Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Перекладач: Mariya Udud Утверджено: Khrystyna Romashko

Almost two years ago,

Майже два роки тому

I was driving in my car in Germany,

я їхала на своїй машині в Німеччині,

and I turned on the radio.

і ввімкнула радіо.

Europe at the time was in the middle

У той час в Європі

of the Euro crisis,

був розпал кризи,

and all the headlines were about European countries

і всі заголовки були про зниження рейтингів європейських країн

getting downgraded by rating agencies

рейтинговими агентствами

in the United States.

в США.

I listened and thought to myself,

Я послухала і подумала:

"What are these rating agencies,

"Що це за рейтингові агентства такі

and why is everybody so upset about their work?"

і чому всі так засмучені їхньою роботою?"

Well, if you were sitting

Ну, якщо б ви сиділи

next to me in the car that day

біля мене в машині в той день

and would have told me that I would devote

і сказали б мені, що я присвячу

the next years to trying to reform them,

наступні роки намаганням реформувати їх,

obviously I would have called you crazy.

очевидно, я б назвала вас божевільним.

But guess what's really crazy:

Але вгадайте, що в дійсності є божевільним?

the way these rating agencies are run.

Спосіб, у який цими рейтинговими агентствами управляють.

And I would like to explain to you

І я хочу пояснити вам

not only why it's time to change this,

не тільки те, чому це потрібно змінювати,

but also how we can do it.

а й те, як ми можемо це зробити.

So let me tell you a little bit

Тому дозвольте розповісти про те,

about what rating agencies really do.

чим рейтингові агентства дійсно займаються.

As you would read a car magazine

В той час, коли ви читаєте журнал про машини

before purchasing a new car

перед купівлею нового автомобіля

or taking a look at a product review

чи переглядаєте відгуки на товар

before deciding which kind of tablet or phone to get,

перед тим, як вирішити, який планшет чи телефон взяти,

investors are reading ratings

інвестори читають рейтинги

before they decide in which kind of product

перед тим, як вирішити, в який вид продукту

they are investing their money.

вони будуть інвестувати свої гроші.

A rating can range from a so-called AAA,

Рейтинг може варіюватися від так званого AAA,

which means it's a top-performing product,

що означає, що це найбільш прибутковий продукт,

and it can go down to the level

і він може знизитись до рівня

of the so-called BBB-,

так званого ВВВ,

which means it's a fairly risky investment.

що означає, що це достатньо ризикована інвестиція.

Rating agencies are rating companies.

Рейтингові агентства оцінюють компанії.

They are rating banks.

Вони оцінюють банки.

They are rating even financial products

Вони оцінюють навіть фінансові продукти,

like the infamous mortgage-backed securities.

такі як сумнозвісні іпотечні цінні папери.

But they can also rate countries,

Але вони також можуть оцінювати країни,

and these ratings are called sovereign ratings,

такі рейтинги називаються державними рейтингами,

and I would like to focus in particular

і я б хотіла звернути особливу увагу

on these sovereign ratings.

на ці державні рейтинги.

And I can tell, as you're listening to me right now,

І я можу сказати, що ви мене зараз слухаєте,

you're thinking,

і думаєте:

so why should I really care about this, right?

чому мене це повинно турбувати, правильно?

Be honest.

Будьте чесними.

Well, ratings affect you.

Рейтинги впливають на вас.

They affect all of us.

Вони впливають на кожного з нас.

If a rating agency rates a country,

Якщо рейтингові агентства оцінюють країну,

it basically assesses and evaluates

вони, в основному, оцінюють та визначають розмір

a country's debt

державного боргу,

and the ability and willingness of a country

також можливість і бажання країни

to repay its debt.

погашати цей борг.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Тож якщо рейтингове агентство знижує рейтинг країни,

the country has to pay more

вона повинна платити більше,

in order to borrow money

щоб позичити гроші

on the international markets.

на міжнародному ринку.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Тому це впливає на вас як громадян і платників податку.

because you and your fellow countrymen

тому що ви і ваші співвітчизники

have to pony up more in order to borrow.

маєте платити більше для того, щоб позичити.

But what if a country can't afford to pay more

Але, якщо країна не в змозі платити більше,

because it's maybe too expensive?

оскільки це, можливо, занадто дорого?

Well, then the country has less available

Тоді країна має менші можливості

for other services, like roads, schools, healthcare.

для інших сфер, таких як дороги, школи, охорона здоров'я.

And this is the reason why you should care,

Це причина, чому ви маєте хвилюватись,

because sovereign ratings affect everyone.

бо державні рейтинги стосуються кожного.

And that is the reason why I believe

Це причина того, чому я вірю,

they should be defined as public goods.

що вони мають бути визначені як суспільні блага.

They should be transparent, accessible,

Вони мають бути прозорими, зручними

and available to everyone at no cost.

та доступними для всіх на безоплатній основі.

But here's the situation:

Але тут є ситуація:

the rating agency market is dominated

на ринку рейтингових агентств панують

by three players and three players only --

всього лише три гравці -

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

Standard & Poor's, Moody's, і Fitch -

and we know whenever there is a market concentration,

а ми знаємо, що завжди там, де є ринкова концентрація,

there is really no competition.

там немає конкуренції.

There is no incentive to improve

Там немає стимулу покращити

the quality of your product.

якість вашого товару.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

Давайте поглянемо правді в очі: рейтингові агентства внесли вклад,

putting the global economy on the brink,

підштовхнувши глобальну економіку до краю прірви,

and yet they have to change the way they operate.

і все ж вони мають змінити спосіб своєї діяльності.

The second point,

Друге питання:

would you really buy a car

чи купите ви машину,

just based on the advice of the dealer?

керуючись лише порадами дилера?

Obviously not, right? That would be irresponsible.

Звичайно ні, правильно? Це було б необдумано.

But that's actually what's going on

Але в дійсності це відбувається

in the rating agency sector every single day.

в секторі рейтингових агентств щоденно.

The customers of these rating agencies,

Клієнти рейтингових агентств -

like countries or companies,

країни чи компанії,

they are paying for their own ratings,

платять за свої власні рейтинги

and obviously this is creating

і звісно, це приводить

a conflict of interest.

до конфлікту інтересів.

The third point is,

Третє питання в тому,

the rating agencies are not really telling us

що рейтингові агентства насправді не кажуть нам,

how they are coming up with their ratings,

як вони створюють свої рейтинги.

but in this day and age,

Однак в наш час

you can't even sell a candy bar

ви не можете навіть цукерку продати

without listing everything that's inside.

без детального опису її складу.

But for ratings, a crucial element of our economy,

Але щодо рейтингів, ключового елемента нашої економіки,

we really do not know

ми насправді не знаємо,

what all the different ingredients are.

що являють собою їхні складові.

We are allowing the rating agencies

Ми дозволяємо рейтинговим агенствам

to be intransparent about their work,

не розказувати про свою роботу,

and we need to change this.

і ми повинні це змінити.

I think there is no doubt that the sector

Я думаю, немає сумніву, що весь сектор

needs a complete overhaul,

потребує повної реорганізації,

not just a trimming at the margins.

а не просто виправлення недоліків.

I think it's time for a bold move.

Я думаю, настав час для рішучих дій.

I think it's time to upgrade the system.

Я думаю, настав час удосконалити систему.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

Тому ми у Фонді Бертельсманна

have invested a lot of time and effort

доклали багато часу та зусиль

thinking about an alternative for the sector.

на розробку альтернативи для сектору.

And we have developed the first model

Ми створили першу модель

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

неприбуткового рейтингового агентства для державних ризиків

and we call it by its acronym, INCRA.

і назвали її за абревіатурою - INCRA.

INCRA would make a difference

INCRA могла б вплинути

to the current system

на існуючу систему

by adding another nonprofit player to the mix.

шляхом введення неприбуткового гравця до колективу.

It would be based on a nonprofit model

Вона буде базуватися на неприбутковій моделі,

that would be based on a sustainable endowment.

яка ґрунтуватиметься на стабільних пожертвуваннях.

The endowment would create income

Пожертвування створять прибуток,

that would allow us to run the operation,

що дасть нам змогу вести діяльність,

to run the rating agency,

керувати рейтинговим агентством.

and it would also allow us

Вони також дадуть нам змогу

to make our ratings publicly available.

зробити наші рейтинги широкодоступними.

But this is not enough to make a difference, right?

Але цього недостатньо для зміни ситуації, чи не так?

INCRA would also be based on

INCRA також ґрунтуватиметься

a very, very clear governance structure

на дуже, дуже прозорій структурі управління,

that would avoid any conflict of interest,

яка не допускатиме будь-яких конфліктів інтересів,

and it would include many stakeholders from society.

і до неї будуть входити багато зацікавлених осіб із громадськості.

INCRA would not only be a European

INCRA буде не лише європейським

or an American rating agency,

чи американським рейтинговим агентством,

it would be a truly international one,

а дійсно інтернаціональним,

in which, in particular, the emerging economies

в якому, зокрема, країни з перехідною економікою

would have an equal interest, voice and representation.

матимуть рівні інтереси, право голосу та представництво.

The second big difference that INCRA would make is

Ще одна відмінність INCRA в тому,

that would it base its sovereign risk assessment

що її оцінка державних ризиків базуватиметься

on a broader set of indicators.

на ширшому наборі показників.

Think about it that way.

Подумайте про це в такому плані.

If we conduct a sovereign rating,

Коли ми проводимо державні рейтинги,

we basically take a look at

ми, в основному, дивимось

the economic soil of a country,

на економічне підґрунтя країни,

its macroeconomic fundamentals.

на її макроекономічні показники.

But we also have to ask the question,

Але ми також повинні поставити питання:

who is cultivating the economic soil

хто обробляє економічний ґрунт

of a country, right?

країни, правильно?

Well, a country has many gardeners,

Країна має багато садівників,

and one of them is the government,

і одним з них є уряд,

so we have to ask the question,

тому ми повинні запитати:

how is a country governed?

як управляють країною?

How is it managed?

Як здійснюється керівнитцво?

And this is the reason why we have developed

Саме з цієї причини ми розробили

what we call forward-looking indicators.

так звані перспективні показники.

These are indicators that give you

Ці показники, які дають вам

a much better read about

набагато краще розуміння

the socioeconomic development of a country.

соціально-економічного розвитку країни.

I hope you would agree it's important for you to know

Я сподіваюся, ви погодитеся, що вам важливо знати те,

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

чи ваш уряд готовий інвестувати в відновлювані джерела енергії та освіту.

It's important for you to know

Вам важливо знати, чи здатний

if the government of your country

уряд вашої країни

is able to manage a crisis,

управляти під час кризи,

if the government is finally able to implement

чи може він, врешті,

the reforms that it's promised.

здійснити реформи, які він обіцяв.

For example, if INCRA would rate

Наприклад, якщо б INCRA вже сьогодні

South Africa right now,

склав рейтинг для Південної Африки,

of course we would take a very, very close look

то, звичайно, ми б приділили дуже, дуже пильну увагу

at the youth unemployment of the country,

показнику безробіття молоді цієї країни,

the highest in the world.

він найвищий у світі.

If over 70 percent of a country's population

Якщо більше 70% населення країни

under the age of 35 is unemployed,

у віці 35 років є безробітним,

of course this has a huge impact on the economy

це, звичайно, має величезний вплив на економіку сьогодні

today and even more so in the future.

і тим більше в майбутньому.

Well, our friends at Moody's,

Наші друзі в Moody 's,

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

Standard & Poors і Fitch скажуть нам,

we would take this into account as well.

що вони також візьмуть це до уваги.

But guess what? We do not know

Але знаєте що? Ми не знаємо,

exactly how they will take this into account.

як саме вони будуть брати це до уваги.

And this leads me to the third big difference

Це приводить мене до третьої великої відмінності

that INCRA would make.

INCRA від інших рейтингових агенств.

INCRA would not only release its ratings

INCRA публікуватиме не тільки свої рейтинги,

but it would also release its indicators

але й також виробить свої показники

and methodology.

і методологію.

So in contrast to the current system,

Таким чином, на відміну від нинішньої системи,

INCRA would be fully transparent.

INCRA буде повністю прозорою.

So in a nutshell,

Таким чином, в двох словах,

INCRA would offer an alternative

INCRA запропонує альтернативу

to the current system of the big three rating agencies

нинішній системі, яка складається з трьох великих рейтингових агентств,

by adding a new, nonprofit player to the mix

шляхом додавання нового некомерційного гравця до цього об'єднання,

that would increase the competition,

що збільшить конкуренцію,

it would increase the transparency of the sector,

також призведе до збільшення прозорості сектора,

and it would also increase the quality.

і покращить якість.

I can tell that sovereign ratings

Я можу сказати, що державні рейтинги

may still look to you like this very small piece

можуть здаватися вам дуже маленьким шматочком

of this very complex global financial world,

цього дуже складного глобального фінансового світу,

but I tell you it's a very important one,

але я кажу вам, що це дуже важлива частина

and a very important one to fix,

і дуже важливо її виправити,

because sovereign ratings affect all of us,

бо державні рейтинги зачіпають всіх нас,

and they should be addressed and should be defined

і вони повинні бути розглянуті, і повинні бути визначені

as public goods.

як суспільні блага.

And this is why we are testing our model right now,

І саме тому ми тестуємо нашу модель прямо зараз,

and why we are trying to find out if it can

і намагаємося з'ясувати, чи може вона

bring together a group of able and willing actors

об'єднати групу здатних і охочих діячів,

to bring INCRA to life.

щоб втілити INCRA в життя.

I truly believe building up INCRA

Я дійсно вважаю, створення INCRA

is in everyone's interest,

служить інтересам усіх,

and that we have the unique opportunity right now

і у нас є унікальна можливість прямо зараз

to turn INCRA into a cornerstone

включити INCRA в наріжний камінь

of a new, more inclusive financial system.

нової, більш всеохоплюючої фінансової системи.

Because for way too long,

Бо надто довго

we have left the big financial players on their own.

ми залишали великих фінансових гравців наодинці.

It's time to give them some company.

Час скласти їм компанію.

Thank you.

Дякую.

(Applause)

(Оплески)