Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Překladatel: Jana Simanova Korektor: Petr Jedelský

Almost two years ago,

Asi před dvěma lety

I was driving in my car in Germany,

jsem jela v Německu autem

and I turned on the radio.

a zapnula jsem si rádio.

Europe at the time was in the middle

Evropa byla v té době uprostřed

of the Euro crisis,

krize Eura

and all the headlines were about European countries

a všechny titulní zprávy byly o tom, jak ratingové agentury

getting downgraded by rating agencies

ze Spojených států snižují rating

in the United States.

evropským zemím.

I listened and thought to myself,

Poslouchala jsem to a říkala jsem si:

"What are these rating agencies,

"Co jsou ty ratingové agentury zač

and why is everybody so upset about their work?"

a proč jejich práce každého tak zajímá?"

Well, if you were sitting

No, kdybyste tehdy seděli vedle mě

next to me in the car that day

v tom autě

and would have told me that I would devote

a řekli mi, že budu několik příštích let

the next years to trying to reform them,

věnovat reformě těchto agentur,

obviously I would have called you crazy.

určitě bych vám řekla, že jste se zbláznili.

But guess what's really crazy:

Ale víte co je doopravdy bláznivé?

the way these rating agencies are run.

Způsob, jakým jsou tyto agentury řízené.

And I would like to explain to you

Ráda bych vám vysvětlila nejen to,

not only why it's time to change this,

proč je načase to změnit,

but also how we can do it.

ale také, jak to můžeme udělat.

So let me tell you a little bit

Takže nejdřív vám řeknu něco málo o tom,

about what rating agencies really do.

co ratingové agentury opravdu dělají.

As you would read a car magazine

Tak, jako byste si koupili automobilový magazín

before purchasing a new car

předtím, než byste si šli koupit nové auto,

or taking a look at a product review

nebo byste se podívali na spotřebitelské testy

before deciding which kind of tablet or phone to get,

před tím, než se rozhodnete, jaký tablet nebo telefon si pořídit,

investors are reading ratings

čtou investoři ratingová hodnocení

before they decide in which kind of product

před tím, než se rozhodnou, do jakého typu produktu

they are investing their money.

budou investovat své peníze.

A rating can range from a so-called AAA,

Nejvyšší ratingové hodnocení je tzv. AAA

which means it's a top-performing product,

což znamená, že jde o nejvýnosnější produkt.

and it can go down to the level

Nejnižší ratingové hodnocení

of the so-called BBB-,

se označuje jako BBB-,

which means it's a fairly risky investment.

což znamená, že jde o poměrně riskantní investici.

Rating agencies are rating companies.

Ratingové agentury hodnotí firmy.

They are rating banks.

Hodnotí i banky.

They are rating even financial products

Posuzují dokonce i finanční produkty, jako byly

like the infamous mortgage-backed securities.

třeba nechvalně proslulé cenné papíry zajištěné hypotékami.

But they can also rate countries,

Ale mohou hodnotit také země;

and these ratings are called sovereign ratings,

pro hodnocení jednotlivých zemí se používá název "sovereign rating".

and I would like to focus in particular

Chtěla bych se soustředit

on these sovereign ratings.

právě na hodnocení jednotlivých zemí.

And I can tell, as you're listening to me right now,

Je mi jasné, že jak mě teď posloucháte,

you're thinking,

říkáte si,

so why should I really care about this, right?

proč by mě to vlastně mělo zajímat?

Be honest.

Přiznejte to.

Well, ratings affect you.

No, ratingové hodnocení má vliv i na vás.

They affect all of us.

Ovlivňuje to každého z nás.

If a rating agency rates a country,

Pokud ratingová agentura ohodnotí nějakou zemi

it basically assesses and evaluates

hodnotí a posuzuje

a country's debt

zadlužení této země

and the ability and willingness of a country

a schopnost a připravenost této země

to repay its debt.

splatit svoje dluhy.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Takže pokud ratingová agentura sníží hodnocení nějaké země,

the country has to pay more

musí ta země zaplatit vyšší úrok

in order to borrow money

za vypůjčené peníze,

on the international markets.

které získává na mezinárodních trzích.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Takže na vás jako občany a daňové poplatníky to má také vliv,

because you and your fellow countrymen

protože vy a vaši spoluobčané musíte

have to pony up more in order to borrow.

vysolit víc za to, že jste si půjčili.

But what if a country can't afford to pay more

Ale co když si nějaká země nemůže dovolit zaplatit vyšší úroky,

because it's maybe too expensive?

protože už jsou příliš vysoké?

Well, then the country has less available

Potom ta země má k dispozici méně prostředků

for other services, like roads, schools, healthcare.

na zaplacení služeb jako je vzdělání, stavba silnic, zdravotnictví.

And this is the reason why you should care,

A z toho důvodu by vás to mělo zajímat,

because sovereign ratings affect everyone.

protože hodnocení jednotlivých států ovlivní každého.

And that is the reason why I believe

A z tohoto důvodu jsem přesvědčena, že

they should be defined as public goods.

by mělo být definováno jako veřejný statek.

They should be transparent, accessible,

Mělo by být transparentní, dostupné

and available to everyone at no cost.

a přístupné všem bez poplatků.

But here's the situation:

Ale situace je následující:

the rating agency market is dominated

na ratingovém trhu dominují

by three players and three players only --

tři agentury, pouze tří agentury.

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

Je to Standard & Poor's, Moody's a Fitch.

and we know whenever there is a market concentration,

Víme, že tam kde je trh příliš koncentrován

there is really no competition.

neexistuje ve skutečnosti žádná konkurence.

There is no incentive to improve

Aktéry nic nenutí zlepšovat

the quality of your product.

kvalitu svých produktů.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

A řekněme si to na rovinu, ratingové agentury

putting the global economy on the brink,

přispěly ke krizi globální ekonomiky

and yet they have to change the way they operate.

a je nutné, aby změnily styl své práce.

The second point,

Za druhé,

would you really buy a car

opravdu byste si koupili auto

just based on the advice of the dealer?

jenom na základě rady od prodejce aut?

Obviously not, right? That would be irresponsible.

Určitě ne, že? To by nebylo zodpovědné.

But that's actually what's going on

Ale k takové situaci dochází v sektoru

in the rating agency sector every single day.

ratingových agentur každý den.

The customers of these rating agencies,

Zákazníci těchto ratingových agentur,

like countries or companies,

což jsou státy a firmy,

they are paying for their own ratings,

platí za svůj vlastní rating

and obviously this is creating

a to samozřejmě vytváří

a conflict of interest.

střet zájmů.

The third point is,

Za třetí,

the rating agencies are not really telling us

ratingové agentury nám doopravdy

how they are coming up with their ratings,

nevysvětlují, jak došly ke svému hodnocení,

but in this day and age,

ale v dnešní době

you can't even sell a candy bar

nemůžete prodat ani čokoládovou tyčinku,

without listing everything that's inside.

aniž byste napsali, z čeho se skládá.

But for ratings, a crucial element of our economy,

Ale u ratingu, zásadního prvku naší ekonomiky

we really do not know

doopravdy nevíme,

what all the different ingredients are.

co jsou všechny ty různé ingredience.

We are allowing the rating agencies

Dovolujeme ratingovým agenturám,

to be intransparent about their work,

aby byly při své práci netransparentní.

and we need to change this.

A to musíme změnit.

I think there is no doubt that the sector

Myslím, že není pochyb o tom, že tento sektor

needs a complete overhaul,

potřebuje kompletní generálku,

not just a trimming at the margins.

ne jenom kosmetické úpravy.

I think it's time for a bold move.

Myslím, že je čas na výraznou změnu.

I think it's time to upgrade the system.

Myslím, že je čas upgradovat systém.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

A proto my v Bertelsmannově nadaci

have invested a lot of time and effort

vynakládáme spoustu času a úsilí na to,

thinking about an alternative for the sector.

abychom vymysleli pro tento sektor alternativu.

And we have developed the first model

A proto jsme vyvinuli první model

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

ratingové neziskové agentury hodnotící jednotlivé státy,

and we call it by its acronym, INCRA.

kterou nazýváme akronymem INCRA.

INCRA would make a difference

INCRA by mohla změnit

to the current system

současný systém tím, že by

by adding another nonprofit player to the mix.

se na trhu objevil další, neziskový hráč.

It would be based on a nonprofit model

Pracovala by na základě neziskového modelu,

that would be based on a sustainable endowment.

který by se opíral o dotaci nebo příspěvek ve výši, která by pouze umožňovala chod agentury bez generování zisku.

The endowment would create income

Tento příspěvek by představoval příjem,

that would allow us to run the operation,

který by umožnil provozovat

to run the rating agency,

ratingovou agenturu

and it would also allow us

a zároveň by nám umožnil

to make our ratings publicly available.

naše ratingy zveřejňovat.

But this is not enough to make a difference, right?

Ale to ještě není dostatečná změna, že?

INCRA would also be based on

INCRA by také fungovala podle

a very, very clear governance structure

velmi, velmi jasné struktury řízení,

that would avoid any conflict of interest,

který by předem vyloučil jakýkoliv střet zájmů

and it would include many stakeholders from society.

a který by počítal s mnoha zástupci z řad veřejnosti.

INCRA would not only be a European

INCRA by byla nejen evropská

or an American rating agency,

nebo americká ratingová agentura.

it would be a truly international one,

Byla by opravdu mezinárodní,

in which, in particular, the emerging economies

a speciální pozornost by se věnovala tomu, aby v ní

would have an equal interest, voice and representation.

měly rovnoprávný podíl, hlas a zastoupení nově vznikající ekonomiky.

The second big difference that INCRA would make is

Druhý velký rozdíl, který by INCRA přinesla,

that would it base its sovereign risk assessment

by byl ten, že by posuzovala rizika jednotlivých států

on a broader set of indicators.

podle více indikátorů.

Think about it that way.

Vezměte si to asi takhle.

If we conduct a sovereign rating,

Pokud se provádí hodnocení jednotlivých států,

we basically take a look at

v zásadě posuzujeme

the economic soil of a country,

ekonomické prostředí dané země,

its macroeconomic fundamentals.

její makroekonomické ukazatele.

But we also have to ask the question,

Ale musíme si také klást otázku,

who is cultivating the economic soil

kdo kultivuje to ekonomické prostředí

of a country, right?

dané země, že?

Well, a country has many gardeners,

Země má mnoho zahradníků

and one of them is the government,

a jedním z nich je vláda,

so we have to ask the question,

takže si musíme klást otázku,

how is a country governed?

jak je země vedena?

How is it managed?

Jak je řízena?

And this is the reason why we have developed

A proto jsme sestavili indikátory,

what we call forward-looking indicators.

kterým říkáme indikátory směřující do budoucnosti.

These are indicators that give you

Jsou to indikátory, které

a much better read about

vám mnohem lépe pomohou pochopit

the socioeconomic development of a country.

společensko-hospodářský rozvoj země.

I hope you would agree it's important for you to know

Doufám, že souhlasíte s tím, že je pro vás důležité vědět,

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

jestli je vaše vláda ochotná investovat do obnovitelné energie a do vzdělání.

It's important for you to know

Je pro vás důležité vědět,

if the government of your country

zda je vláda ve vaší zemi

is able to manage a crisis,

schopná řídit zemi v krizové situaci,

if the government is finally able to implement

jestli je nakonec schopná realizovat

the reforms that it's promised.

reformy, které slíbila.

For example, if INCRA would rate

Pokud by například INCRA hodnotila

South Africa right now,

v současnosti Jižní Afriku,

of course we would take a very, very close look

podívali bychom se samozřejmě důkladně

at the youth unemployment of the country,

na nezaměstnanost mládeže v této zemi,

the highest in the world.

která je nejvyšší na světě.

If over 70 percent of a country's population

Pokud je 70 procent obyvatel země

under the age of 35 is unemployed,

do 35 let nezaměstnaných,

of course this has a huge impact on the economy

má to samozřejmě obrovský dopad na ekonomiku

today and even more so in the future.

v současnosti a ještě více v budoucnosti.

Well, our friends at Moody's,

Naši přátelé v Moody's,

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

ve Standard & Poor's a ve Fitch by nám

we would take this into account as well.

řekli, že to také berou v úvahu.

But guess what? We do not know

Ale víte co? My nevíme přesně,

exactly how they will take this into account.

jakým způsobem to zahrnují do svého hodnocení.

And this leads me to the third big difference

A tím se dostáváme ke třetímu velkému rozdílu,

that INCRA would make.

který by INCRA přinesla.

INCRA would not only release its ratings

INCRA by nejen zveřejňovala svá hodnocení,

but it would also release its indicators

ale i své indikátory

and methodology.

a svou metodologii.

So in contrast to the current system,

Takže oproti nynějšímu systému.

INCRA would be fully transparent.

by byla INCRA plně transparentní.

So in a nutshell,

Takže v kostce,

INCRA would offer an alternative

INCRA by nabízela alternativu

to the current system of the big three rating agencies

současnému systému tří velkých ratingových agentur tím,

by adding a new, nonprofit player to the mix

že by na trhu přibyl nový, neziskový hráč,

that would increase the competition,

což by zvýšilo konkurenci,

it would increase the transparency of the sector,

a rovněž transparentnost sektoru

and it would also increase the quality.

a zároveň by to i zvýšilo celkovou kvalitu.

I can tell that sovereign ratings

Mohu říci, že hodnocení jednotlivých zemí,

may still look to you like this very small piece

vám pořád může připadat jako takový malý kousek

of this very complex global financial world,

tohoto velmi komplexního globálního finančního světa,

but I tell you it's a very important one,

ale můžu vám říci, že to je velmi důležitá součást,

and a very important one to fix,

a je velmi důležité ji dělat správně,

because sovereign ratings affect all of us,

protože hodnocení států má dopad na nás všechny

and they should be addressed and should be defined

a mělo by proto být označováno a definováno

as public goods.

jako veřejný statek.

And this is why we are testing our model right now,

A proto testujeme náš model právě teď

and why we are trying to find out if it can

a snažíme se zjistit, jestli může tento projekt

bring together a group of able and willing actors

dát dohromady skupinu schopných a ochotných lidí,

to bring INCRA to life.

kteří by INCRA rozjeli.

I truly believe building up INCRA

Jsem opravdu přesvědčená, že vybudování INCRA

is in everyone's interest,

je v zájmu všech

and that we have the unique opportunity right now

a že právě teď máme jedinečnou příležitost

to turn INCRA into a cornerstone

udělat z INCRA základní kámen

of a new, more inclusive financial system.

nového komplexnějšího finančního systému.

Because for way too long,

Nechali jsme velké finanční hráče

we have left the big financial players on their own.

příliš dlouho dělat si, co chtějí.

It's time to give them some company.

Je čas, aby do hry vstoupil někdo další.

Thank you.

Děkuji vám.

(Applause)

(Potlesk)