Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

المترجم: Mohamed Gouraizim المدقّق: Abd Al-Rahman Al-Azhurry

Almost two years ago,

قبل عامين تقريباً

I was driving in my car in Germany,

كنت أقود سيارتي في ألمانـيا

and I turned on the radio.

وفتحت المذياع على إحدى المحطات

Europe at the time was in the middle

كانت أوروبا في ذلك الوقت وسط

of the Euro crisis,

أزمة اليـورو

and all the headlines were about European countries

وكانت جميع الأخبار عن الدول الأوروبـية

getting downgraded by rating agencies

التي حصلت على تقييم متـدني ومنخفض من قبل وكالات التصنيف الائتماني

in the United States.

في الولايات المتحدة الأمريكية.

I listened and thought to myself,

استمعت الى الأخبار وقلت لنفـسي

"What are these rating agencies,

"ما هي وكالات التصنيف الائتماني

and why is everybody so upset about their work?"

ولماذا يبدو الجميع منزعجاً من عملهم؟"

Well, if you were sitting

حسنا إن كنتم بجانبي

next to me in the car that day

في السيارة ذلك اليوم

and would have told me that I would devote

وأخبرتموني أنني سأكرس

the next years to trying to reform them,

السنوات القادمة لمحاولة إصلاح ذلك،

obviously I would have called you crazy.

من الواضح أنني سأنعتكم بالجنون،

But guess what's really crazy:

ولكن خمنوا ماهو الجنون فعلاً

the way these rating agencies are run.

إنها الطريقة التي تعمل بها هذه المؤسسات،

And I would like to explain to you

وأود أن أشرح لكم

not only why it's time to change this,

أنه قد حان الوقت لنغير هذا،

but also how we can do it.

و أننا قادرون على القيام بذلك،

So let me tell you a little bit

دعوني أحدثكم قليلا

about what rating agencies really do.

بما تقوم به فعلاً هذه المؤسسات،

As you would read a car magazine

الامر أشبه بقراءة مجلة سيارات

before purchasing a new car

قبل شراء سيارة جديدة

or taking a look at a product review

أو إلقاء نظرة على عرض منتج

before deciding which kind of tablet or phone to get,

قبل الحسم في شراء أي نوع من الهواتف أو الحواسيب اللوحية،

investors are reading ratings

كذلك يقوم المستثمرون بالاطلاع على تقييمات هذه المؤسسات

before they decide in which kind of product

قبل أن يقرروا استثمار أموالهم

they are investing their money.

في منتج ما،

A rating can range from a so-called AAA,

تبدأ التقييمات من AAA،

which means it's a top-performing product,

التي تدل أنه منتج ذو أداء جيد جداً،

and it can go down to the level

وقد تصل الى مستوى

of the so-called BBB-,

يسمى BBB-

which means it's a fairly risky investment.

الذي يعني أنه استثمار محفوف بالمخاطر،

Rating agencies are rating companies.

تقوم هذه المؤسسات بتقييم الشركات،

They are rating banks.

والمصارف،

They are rating even financial products

كما تقوم بتقييم المنتجات المالية

like the infamous mortgage-backed securities.

كرسوم الرهن العقارية سيئة السمعة،

But they can also rate countries,

ولكن يمكنها أيضاً تقييم البلدان،

and these ratings are called sovereign ratings,

وتسمى هذه التقييمات بـالتقييمات السيادية،

and I would like to focus in particular

وأود أن تركزوا بالخصوص

on these sovereign ratings.

على هذه التقييمات السيادية،

And I can tell, as you're listening to me right now,

يمكنني معرفة ماتفكرون فيه،

you're thinking,

وأنتم تستمعون إلي

so why should I really care about this, right?

لماذا علي أن أهتم لهذا الشأن

Be honest.

كونوا صريحين.

Well, ratings affect you.

لهذه التقيمات تأثيرٌ عليكم.

They affect all of us.

إنها تؤثر علينا جميعاً.

If a rating agency rates a country,

عندما تقيم هذه المؤسسة بلداً من البلدان،

it basically assesses and evaluates

فإنها بالأساس تقدر وتقيم

a country's debt

ديون هذا البلد

and the ability and willingness of a country

وكذلك قدرته واستعداده

to repay its debt.

على تسديد الدين،

So if a country gets downgraded by a rating agency,

وبالتالي فإن حصل بلدٌ ما على تصنيفٍ متدن من طرف الوكالة،

the country has to pay more

فسيكون ملزماً بأداء المزيد

in order to borrow money

بغية اقتراض المال

on the international markets.

من الأسواق الدولية.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

وبالتالي فهذا يؤثر فيكم كمواطنين وكدافعي ضرائب،

because you and your fellow countrymen

لأنكم أنتم ومواطنيكم

have to pony up more in order to borrow.

ستجبرون على تسديد الكثير من أجل الاقتراض.

But what if a country can't afford to pay more

ولكن ماذا سيحدث إذا عجز بلدً ما عن الأداء

because it's maybe too expensive?

بسبب كلفة الدين المرتفعة مثلاً ؟

Well, then the country has less available

سيكون البلد عاجزاً عن تمويل

for other services, like roads, schools, healthcare.

خدمات أخرى ، مثل الطرق والمدارس و الرعاية الصحية.

And this is the reason why you should care,

ولهذا يجب أن يهمكم الأمر،

because sovereign ratings affect everyone.

لأن التصنيفات السيادية تؤثر على الجميع،

And that is the reason why I believe

وهذا هو السبب في اعتقادي

they should be defined as public goods.

أنه لابد أن تكون معرفة كملكية عامة

They should be transparent, accessible,

ينبغي أن تكون شفافة وسهلة المنال،

and available to everyone at no cost.

و متاحة للجميع دون أي تكلفة.

But here's the situation:

ولكن في الواقع

the rating agency market is dominated

ثلاث وكالات فقط هي التي تستحوذ

by three players and three players only --

على مجال التصنيف الائتماني

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

ستاندرد اند بورز وموديز وفيتش

and we know whenever there is a market concentration,

ونعلم جيداً أنه أينما وجد تركيز اقتصادي،

there is really no competition.

فلا وجود للمنافسة هنالك،

There is no incentive to improve

ولا وجود لحافز لتحسين

the quality of your product.

جودة هذا المنتج،

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

دعونا نواجه الأمر، فوكالات التصنيف الائتماني هذه،

putting the global economy on the brink,

قد ساهمت في وضع الاقتصاد العالمي في الهاوية،

and yet they have to change the way they operate.

ومع ذلك عليهم أن يغيروا الطريقة التي يعملون بها.

The second point,

النقطة الثانية،

would you really buy a car

هل تريدون شراء سيارة

just based on the advice of the dealer?

استناداً فقط على نصيحة البائع؟

Obviously not, right? That would be irresponsible.

بالطبع لا ، أليس كذلك؟ سيكون ذلك أمراً غير مسؤول.

But that's actually what's going on

ولكن في الحقيقة هذا مايحدث

in the rating agency sector every single day.

في وكالات التصنيف كل يوم.

The customers of these rating agencies,

عملاء وكالات التصنيف هذه،

like countries or companies,

كالبلدان أو الشركات،

they are paying for their own ratings,

يدفعون من أجل تصنيفهم الخاص،

and obviously this is creating

و الواضح أن هذا ما يخلق

a conflict of interest.

تضارباً في المصالح .

The third point is,

و النقطة الثالثة هي ،

the rating agencies are not really telling us

وكالات التصنيف لا تطلعنا

how they are coming up with their ratings,

على الطريقة التي يتبعونها في تصنيفاتهم،

but in this day and age,

ولكن في هذا العصر،

you can't even sell a candy bar

لا يمكنك حتى بيع قطعة حلوى

without listing everything that's inside.

دون إدراج كل ما تحتويه.

But for ratings, a crucial element of our economy,

ولكن في التصنيف ، العنصر الحاسم في اقتصادنا،

we really do not know

نحن حقاً لا نعرف

what all the different ingredients are.

ما هي جميع المكونات المستعملة.

We are allowing the rating agencies

نحن نسمح لوكالات التصنيف

to be intransparent about their work,

أن تكون غير شفافة في عملها،

and we need to change this.

و نحن بحاجة إلى تغيير هذا.

I think there is no doubt that the sector

أعتقد أنه ليس هناك مكان للشك أن القطاع

needs a complete overhaul,

يحتاج الى إصلاحٍ كامل،

not just a trimming at the margins.

ليس مجرد تقليم في الهوامش.

I think it's time for a bold move.

وأعتقد أنه حان الوقت لخطوة جريئة

I think it's time to upgrade the system.

وأعتقد أنه حان الوقت لتحسين النظام.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

و هذا هو السبب في أننا في مؤسسة برتلسمان

have invested a lot of time and effort

قد استثمرنا الكثير من الوقت والجهد

thinking about an alternative for the sector.

للتفكير في بديل لهذا القطاع.

And we have developed the first model

و قمنا بتطوير أول نموذج

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

لوكالة غير ربحية لتقييم المخاطر السيادية ،

and we call it by its acronym, INCRA.

و نسميها اختصاراً INCRA.

INCRA would make a difference

INCRA ستحدث فرقاً

to the current system

في النظام الحالي

by adding another nonprofit player to the mix.

بإضافة عاملٍ غير ربحي إلى الميدان.

It would be based on a nonprofit model

وسوف يستند على نموذج غير ربحي

that would be based on a sustainable endowment.

الذي سيكون أساسه منح مستدامة.

The endowment would create income

هذه المنح قد تخلق دخلاً

that would allow us to run the operation,

الذي من شأنه أن يسمح لنا بـالعمل،

to run the rating agency,

لتشغيل وكالة التصنيف،

and it would also allow us

الشيء الذي سيسمح لنا أيضاً

to make our ratings publicly available.

بـجعل تقييماتنا متاحة للعامة .

But this is not enough to make a difference, right?

ولكن هذا لا يكفي لإحداث الفرق ، أليس كذلك؟

INCRA would also be based on

ستستند INCRA أيضاً على

a very, very clear governance structure

هيكل حكمٍ واضحٌ جداً

that would avoid any conflict of interest,

والذي من شأنه أن يجنبنا أي تضارب في المصالح،

and it would include many stakeholders from society.

وستتضمن عدداً من الفاعلين في المجتمع.

INCRA would not only be a European

INCRA لن تكون فقط وكالة تصنيفٍ أوروبيةً

or an American rating agency,

أو أمريكيةً

it would be a truly international one,

بل ستكون دوليةً،

in which, in particular, the emerging economies

والتي ستتمتع فيها الاقتصادات الناشئة على وجه الخصوص

would have an equal interest, voice and representation.

على الصوت و التمثيل كغيرها من الاقتصادات.

The second big difference that INCRA would make is

الفرق الكبيرالثاني الذي ستحدثه INCRA هو

that would it base its sovereign risk assessment

أن تقييم المخاطر السيادية سيعتمد

on a broader set of indicators.

على مجموعة أوسع من المؤشرات.

Think about it that way.

فكروا في الأمر بهذه الطريقة.

If we conduct a sovereign rating,

إذا أنجزنا تصنيفاً سيادياً ما ،

we basically take a look at

فإننا بالأساس قمنا بالقاء نظرةٍ على

the economic soil of a country,

its macroeconomic fundamentals.

على توازناته الماكرو اقتصادية

لكن السؤال الذي يجب أن نطرحه أيضاً هو :

But we also have to ask the question,

who is cultivating the economic soil

من الذي يقوم بـزراعة التربة الاقتصادية

of a country, right?

لبلدٍ ما، أليس كذلك؟

Well, a country has many gardeners,

حسناً ، يمتلك كل بلد العديد من البستانين ،

and one of them is the government,

والحكومة هي واحدةٌ منهم ،

so we have to ask the question,

how is a country governed?

كيف يبدو حكم البلد ؟

How is it managed?

كيف تتم إدارته؟

And this is the reason why we have developed

what we call forward-looking indicators.

These are indicators that give you

a much better read about

قراءة أفضل بكثير عن

the socioeconomic development of a country.

I hope you would agree it's important for you to know

وآمل أن تتفقوا معي أنه من المهم أن تعرفوا

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

It's important for you to know

أنه من المهم بالنسبة لكم أن تعرفوا

if the government of your country

is able to manage a crisis,

قادرةٌ على إدارة أزمة،

if the government is finally able to implement

إذا كانت الحكومة قادرة على تنفيذ

the reforms that it's promised.

For example, if INCRA would rate

على سبيل المثال، إذا أعطت INCRA تقييماً

South Africa right now,

لجنوب أفريقيا في الوقت الراهن،

of course we would take a very, very close look

فبالطبع سنلقي نظرة قريبة جداً

at the youth unemployment of the country,

على نسبة بطالة الشباب في البلد،

the highest in the world.

If over 70 percent of a country's population

إذا كان أكثر من 70 في المئة من سكان البلد

under the age of 35 is unemployed,

تحت سن الخامسة والثلاثين عاطلين عن العمل ،

of course this has a huge impact on the economy

بالطبع سيكون لهذا تأثيرٌ كبيرٌ على الاقتصاد

today and even more so in the future.

في الحاضر وقد يكون أكثر من ذلك في المستقبل.

Well, our friends at Moody's,

حسنا، في وكالة موديز ،

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

و ستاندرد اند بورز ، وفيتش سيخبروننا

we would take this into account as well.

أنهم يأخذون ذلك في الحسبان أيضاً.

But guess what? We do not know

ولكن خمنوا ماذا ؟ نحن لا نعرف

exactly how they will take this into account.

بالضبط كيف سيأخذون هذا في الحسبان.

And this leads me to the third big difference

و هذا سيقودني إلى الفرق الكبير الثالث

that INCRA would make.

الذي ستحدثه INCRA .

INCRA would not only release its ratings

INCRA لن تكشف فقط كيف تقوم بـتصنيفاتها

but it would also release its indicators

بل ستكشف أيضاً عن المؤشرات

and methodology.

وعن المنهجية المتبعة.

So in contrast to the current system,

لذلك وبعكس النظام الحالي،

INCRA would be fully transparent.

INCRA ستكون شفافةً تماماً.

So in a nutshell,

لذلك باختصار ،

INCRA would offer an alternative

INCRA ستقدم بديلاً

to the current system of the big three rating agencies

للنظام الحالي المتمثل في وكالات التصنيف الثلاثة الكبار

by adding a new, nonprofit player to the mix

عن طريق إضافة ، عامل جديد لا يهدف للربح إلى الميدان

that would increase the competition,

والذي سيؤدي الى زيادة المنافسة،

it would increase the transparency of the sector,

والى الرفع من شفافية هذا القطاع،

and it would also increase the quality.

و أيضا الى زيادة جودة الخدمة.

I can tell that sovereign ratings

may still look to you like this very small piece

لا تزال تبدو لكم كقطعةٍ صغيرةٍ جداً

of this very complex global financial world,

من هذا النظام المالي العالمي المعقد جداً،

but I tell you it's a very important one,

لكنها مهمة جداً،

and a very important one to fix,

وتعتبر من الاشياء الواجب إصلاحها،

because sovereign ratings affect all of us,

لأن التصنيفات السيادية تؤثر علينا جميعاً ،

and they should be addressed and should be defined

و ينبغي أن تكون معرفةً

as public goods.

كملكية عامة.

And this is why we are testing our model right now,

و هذا هو السبب الذي دفعنا لاختبار نموذجنا في الوقت الراهن،

and why we are trying to find out if it can

ومحاولة معرفة ما إذا كان يمكن

bring together a group of able and willing actors

جمع مجموعة من الممثلين المستعدين

to bring INCRA to life.

لتقديم INCRA إلى الحياة.

I truly believe building up INCRA

أعتقد حقاً أن تأسيس INCRA

is in everyone's interest,

في مصلحة الجميع ،

and that we have the unique opportunity right now

ولدينا الآن الفرصة المميزة

to turn INCRA into a cornerstone

لنحول INCRA إلى حجر الزاوية

of a new, more inclusive financial system.

لنظام مالي جديد أكثر شمولاً.

Because for way too long,

لأنه مضى وقتٌ طويلٌ،

we have left the big financial players on their own.

على تركنا الفاعلين الماليين الكبار لوحدهم.

It's time to give them some company.

وقد حان الوقت لإعطائهم بعض الصحبة.

Thank you.

شكراً لكم.

(Applause)