Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Tradutor: Elisa Reynolds Revisora: Diana Martins

Almost two years ago,

Há quase dois anos,

I was driving in my car in Germany,

estava a conduzir, no meu carro, na Alemanha

and I turned on the radio.

e liguei o rádio.

Europe at the time was in the middle

A Europa, naquela altura, estava no meio

of the Euro crisis,

da crise do Euro

and all the headlines were about European countries

e todas as manchetes eram sobre a desvalorização

getting downgraded by rating agencies

de países europeus por agências de notação financeira

in the United States.

nos Estados Unidos da América.

I listened and thought to myself,

Ouvi isto e pensei para comigo:

"What are these rating agencies,

o que são estas agências,

and why is everybody so upset about their work?"

e porque estão todos tão preocupados com o seu trabalho?

Well, if you were sitting

Bom, se estivessem sentados

next to me in the car that day

ao meu lado, no carro, naquele dia

and would have told me that I would devote

e me tivessem dito que dedicaria os anos seguintes

the next years to trying to reform them,

a tentar reformá-las

obviously I would have called you crazy.

obviamente, ter-vos-ia chamado loucos.

Porém, reparem no que é mesmo louco:

But guess what's really crazy:

the way these rating agencies are run.

a forma como estas agências de notação financeira funcionam.

E eu gostaria de explicar-vos,

And I would like to explain to you

not only why it's time to change this,

não só porque é que é tempo de mudar isto

but also how we can do it.

mas também como o fazer.

So let me tell you a little bit

Então, deixem-me falar-vos um pouco

about what rating agencies really do.

do que estas agências realmente fazem.

Assim como vocês leriam

As you would read a car magazine

uma revista de automóveis

before purchasing a new car

antes de comprar um carro

or taking a look at a product review

ou consultariam uma avaliação de produto

before deciding which kind of tablet or phone to get,

antes de decidir que tablet ou telefone comprar,

investors are reading ratings

os investidores lêem notações financeiras

before they decide in which kind of product

antes de decidirem em que tipo de produto

they are investing their money.

vão investir o seu dinheiro.

A rating can range from a so-called AAA,

Uma notação financeira pode variar entre o chamado AAA,

which means it's a top-performing product,

o que significa que o produto é de topo,

and it can go down to the level

ou descer até ao nível

of the so-called BBB-,

chamado BBB-, que significa

which means it's a fairly risky investment.

que o investimento é de um risco considerável.

Rating agencies are rating companies.

As agências de notação financeira avaliam empresas,

They are rating banks.

avaliam bancos,

They are rating even financial products

elas avaliam até produtos financeiros

like the infamous mortgage-backed securities.

tais como os malfadados

títulos garantidos por empréstimos.

But they can also rate countries,

Mas elas podem também avaliar países.

and these ratings are called sovereign ratings,

Estas avaliações chamam-se notações de dívida soberana,

and I would like to focus in particular

e eu gostaria de me centrar, em particular,

on these sovereign ratings.

nestas notações de dívida soberana.

And I can tell, as you're listening to me right now,

E posso adivinhar, enquanto me ouvem agora,

you're thinking,

que estão a pensar:

so why should I really care about this, right?

"Porque me devo preocupar com isto?"

Be honest.

Confessem.

Well, ratings affect you.

Bom... as notações afectam-vos.

They affect all of us.

Elas afectam todos nós.

If a rating agency rates a country,

Se uma agência faz a notação de um país,

it basically assesses and evaluates

no fundo, ela afere e avalia

a country's debt

a dívida de um país

and the ability and willingness of a country

e a capacidade

e vontade de um país

to repay its debt.

em pagar a sua dívida.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Então, se um país

recebe pior avaliação

the country has to pay more

o país tem que pagar mais

in order to borrow money

para poder pedir crédito

on the international markets.

nos mercados internacionais.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Então, isto afecta-vos enquanto cidadãos e pagadores de impostos

because you and your fellow countrymen

porque vocês e os vossos compatriotas

have to pony up more in order to borrow.

terão que desembolsar mais para obterem crédito.

But what if a country can't afford to pay more

E se um país não puder pagar mais

because it's maybe too expensive?

porque isto é demasiado caro?

Well, then the country has less available

Bom...

então o país terá menos dinheiro disponível

for other services, like roads, schools, healthcare.

para outros serviços, como estradas, escolas e saúde.

And this is the reason why you should care,

E é esta a razão pela qual se devem preocupar,

because sovereign ratings affect everyone.

porque as notações de dívida soberana afectam-nos a todos nós.

And that is the reason why I believe

E esta é a razão pela qual eu acredito

they should be defined as public goods.

que elas deveriam ser classificadas como bens públicos.

They should be transparent, accessible,

Deveriam ser transparentes, acessíveis,

and available to everyone at no cost.

e abertas a todos, sem custos.

But here's the situation:

Porém, aqui está o problema:

the rating agency market is dominated

o mercado das agências de notação está dominado

by three players and three players only --

por três actores, e apenas três,

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

Standard & Poor's, Moody's e Fitch.

and we know whenever there is a market concentration,

E todos sabemos que, quando existe concentração de mercado,

there is really no competition.

não existe competição.

There is no incentive to improve

Não existe incentivo para melhorar

the quality of your product.

a qualidade do produto.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

E, encaremos os factos, as agências de notação têm contribuído,

putting the global economy on the brink,

para pôr a economia global no seu limite

and yet they have to change the way they operate.

e elas têm que mudar a forma como funcionam.

The second point,

O segundo ponto,

would you really buy a car

comprariam um carro

just based on the advice of the dealer?

baseando-vos apenas no conselho do vendedor?

Obviously not, right? That would be irresponsible.

É claro que não! Certo? Isso seria irresponsável.

But that's actually what's going on

Mas é isso que tem acontecido

in the rating agency sector every single day.

no sector das agências de notação, todos os dias.

The customers of these rating agencies,

Os clientes destas agências,

like countries or companies,

como os países e as empresas,

they are paying for their own ratings,

pagam pelas suas próprias notações

and obviously this is creating

e obviamente que isto cria

a conflict of interest.

um conflito de interesses.

The third point is,

O terceiro ponto é,

the rating agencies are not really telling us

as agências de notação não estão a dizer-nos

how they are coming up with their ratings,

como fazem as suas avaliações,

but in this day and age,

mas hoje em dia

you can't even sell a candy bar

não podemos nem vender um doce

without listing everything that's inside.

sem descrevermos o tudo o que contém,

But for ratings, a crucial element of our economy,

mas para as notações financeiras, elemento crucial da nossa economia,

we really do not know

não sabemos quais são

what all the different ingredients are.

todos os diferentes ingredientes.

We are allowing the rating agencies

Estamos a permitir às agências de notação financeira

to be intransparent about their work,

não serem transparentes sobre o seu trabalho

and we need to change this.

e precisamos de mudar isto.

I think there is no doubt that the sector

Eu creio que não existe dúvidas

que o sector precisa de uma total transformação,

needs a complete overhaul,

not just a trimming at the margins.

não apenas limar as arestas.

I think it's time for a bold move.

Acredito que está na hora de um passo arrojado.

I think it's time to upgrade the system.

Está na hora de fazer um "upgrade" ao sistema.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

E é por isso que nós, na Fundação Bertelsmann,

have invested a lot of time and effort

temos investido tanto tempo e esforço

thinking about an alternative for the sector.

a pensar sobre alternativas para este sector

And we have developed the first model

e desenvolvemos o primeiro modelo

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

de uma agência de notação de dívida soberana sem fins lucrativos

and we call it by its acronym, INCRA.

e chamamos-lhe, pela sigla, INCRA.

INCRA would make a difference

A INCRA teria um impacto

to the current system

no sistema actual

by adding another nonprofit player to the mix.

adicionando um actor sem fins lucrativos ao jogo.

It would be based on a nonprofit model

Seria baseado num modelo sem fins lucrativos

that would be based on a sustainable endowment.

que seria baseado em doações, de forma sustentável.

The endowment would create income

As doações gerariam lucro

that would allow us to run the operation,

que nos permitiria gerir as operações

to run the rating agency,

para administrar esta agência,

and it would also allow us

e também nos permitiria

to make our ratings publicly available.

tornar as nossas notações acessíveis ao público.

But this is not enough to make a difference, right?

Mas isto não é suficiente para fazer a diferença, certo?

INCRA would also be based on

a INCRA seria também baseada

a very, very clear governance structure

num sistema de gestão muito, muito transparente

that would avoid any conflict of interest,

que evitaria qualquer conflito de interesses

and it would include many stakeholders from society.

e que incluiria muitos intervenientes da sociedade.

INCRA would not only be a European

A INCRA não seria só

or an American rating agency,

uma agência europeia ou norte-americana

it would be a truly international one,

seria uma agência verdadeiramente internacional

in which, in particular, the emerging economies

em que, em particular, as economias emergentes

would have an equal interest, voice and representation.

teriam iguais interesses, voz e representação.

The second big difference that INCRA would make is

A segunda grande diferença que a INCRA faria

that would it base its sovereign risk assessment

seria basear as suas avaliações de dívida soberana

on a broader set of indicators.

numa maior variedade de indicadores.

Think about it that way.

Pensem nisso desta forma.

If we conduct a sovereign rating,

Se fizermos uma notação de dívida soberana,

we basically take a look at

nós basicamente olhamos para

the economic soil of a country,

o terreno económico de um país,

its macroeconomic fundamentals.

a sua base macroeconómica.

But we also have to ask the question,

Mas também temos que perguntar

who is cultivating the economic soil

quem cultiva o terreno económico de um país.

of a country, right?

Well, a country has many gardeners,

Bom...

um país tem muitos cultivadores.

and one of them is the government,

Um deles é o governo,

so we have to ask the question,

então temos que perguntar

how is a country governed?

como é um país governado,

How is it managed?

como é gerido?

And this is the reason why we have developed

E foi por isto que desenvolvemos

what we call forward-looking indicators.

o que chamamos indicadores previsionais.

These are indicators that give you

Estes são os indicadores que dão

a much better read about

uma leitura muito melhor

the socioeconomic development of a country.

do desenvolvimento sócio-económico de um país.

I hope you would agree it's important for you to know

Espero que concordem que é importante saberem

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

se o vosso governo pretende investir

em energia renovável e educação. Certo?

É importante saberem

It's important for you to know

se o governo do vosso país

if the government of your country

is able to manage a crisis,

será capaz de gerir uma crise,

if the government is finally able to implement

e se será capaz de implementar

the reforms that it's promised.

as reformas que prometeu.

For example, if INCRA would rate

Por exemplo, se a INCRA avaliasse

South Africa right now,

agora a África do Sul

of course we would take a very, very close look

naturalmente que teríamos especial atenção

at the youth unemployment of the country,

ao desemprego jovem do país,

the highest in the world.

o mais alto do mundo.

If over 70 percent of a country's population

Se mais de 70% da população de um país

under the age of 35 is unemployed,

abaixo dos 35 anos está desempregada

of course this has a huge impact on the economy

é claro que isto tem um enorme impacto na economia

today and even more so in the future.

hoje, e ainda mais no futuro.

Well, our friends at Moody's,

Bom... os nossos amigos da Moody’s

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

Standard & Poor's e Fitch vão dizer-nos:

we would take this into account as well.

“Nós também teríamos isso em conta”.

But guess what? We do not know

Mas... não sabemos

exactly how they will take this into account.

exactamente como eles terão isto em conta

And this leads me to the third big difference

Isto leva-me à terceira grande diferença

that INCRA would make.

que a INCRA faria

INCRA would not only release its ratings

A INCRA não só revelaria as suas notações

but it would also release its indicators

mas também os indicadores usados

and methodology.

e a metodologia.

So in contrast to the current system,

Em contraste com o sistema actual,

INCRA would be fully transparent.

a INCRA seria totalmente transparente.

So in a nutshell,

Assim, em resumo,

INCRA would offer an alternative

a INCRA ofereceria uma alternativa

to the current system of the big three rating agencies

ao sistema actual de três grandes agências

by adding a new, nonprofit player to the mix

adicionando um novo actor, sem fins lucrativos,

that would increase the competition,

que aumentaria a competição,

it would increase the transparency of the sector,

aumentaria a transparência do sector

and it would also increase the quality.

e que também aumentaria a qualidade.

I can tell that sovereign ratings

Acredito que a dívida soberana

may still look to you like this very small piece

ainda vos pareça uma pequena parte

of this very complex global financial world,

na complexidade do mundo financeiro

but I tell you it's a very important one,

mas garanto-vos que é uma parte importante

and a very important one to fix,

e uma que é importante ajustar,

because sovereign ratings affect all of us,

porque as notações de dívida soberana afectam-nos a todos nós,

and they should be addressed and should be defined

e devem ser repensadas e definidas

as public goods.

como bens públicos.

And this is why we are testing our model right now,

E é por isso que agora estamos a testar o nosso modelo

and why we are trying to find out if it can

e porque estamos a tentar descobrir se podemos reunir

bring together a group of able and willing actors

um grupo de participantes capazes e com vontade

to bring INCRA to life.

de dar vida à INCRA.

I truly believe building up INCRA

Eu acredito verdadeiramente que criar a INCRA

is in everyone's interest,

é do interesse de todos

and that we have the unique opportunity right now

e que agora temos uma oportunidade única

to turn INCRA into a cornerstone

para tornar a INCRA numa pedra angular

of a new, more inclusive financial system.

de um sistema financeiro novo e mais inclusivo.

Porque, por demasiado tempo,

Because for way too long,

we have left the big financial players on their own.

deixámos os grandes actores financeiros por sua conta

It's time to give them some company.

é tempo de lhes darmos alguma companhia.

Thank you.

Obrigada.

(Aplausos)

(Applause)