Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Fordító: Zsuzsanna Lőrincz Lektor: Csaba Lóki

Almost two years ago,

Nagyjából két éve,

I was driving in my car in Germany,

Németországban haladtam az autómmal

and I turned on the radio.

és bekapcsoltam a rádiót.

Europe at the time was in the middle

Európa akkoriban

of the Euro crisis,

az euróválság közepén volt

and all the headlines were about European countries

és minden fő hír az európai országok

getting downgraded by rating agencies

amerikai hitelminősítő intézetek általi

in the United States.

leminősítéséről szólt.

I listened and thought to myself,

Hallgattam és azt gondoltam:

"What are these rating agencies,

"Mik ezek a hitelminősítő intézetek,

and why is everybody so upset about their work?"

és miért dühös mindenki a munkájukra?"

Well, if you were sitting

Ha mellettem ült volna valaki

next to me in the car that day

aznap a kocsiban,

and would have told me that I would devote

és azt mondja, hogy a következő éveket arra szánom,

the next years to trying to reform them,

hogy megpróbáljam megújítani ezen intézményeket,

obviously I would have called you crazy.

teljesen őrültnek mondtam volna.

But guess what's really crazy:

De tudják, mi az őrültség?

the way these rating agencies are run.

Ezeknek a hitelminősítőknek a működése.

And I would like to explain to you

El szeretném magyarázni,

not only why it's time to change this,

nemcsak azt, hogy miért kellene megváltozatni őket,

but also how we can do it.

de azt is, hogy hogyan.

So let me tell you a little bit

Hadd meséljek picit arról, hogy

about what rating agencies really do.

mit is csinálnak a hitelminősítő intézetek.

As you would read a car magazine

Ahogyan elolvasunk egy autós újságot

before purchasing a new car

mielőtt új autót veszünk

or taking a look at a product review

vagy megnézzük a termékleírásokat

before deciding which kind of tablet or phone to get,

mielőtt eldöntjük, milyen tabletet vagy telefont vegyünk,

investors are reading ratings

úgy a befektetők is minősítéseket olvasnak

before they decide in which kind of product

azelőtt, hogy eldöntenék,

they are investing their money.

mibe fektetik a pénzüket.

A rating can range from a so-called AAA,

A minősítés az úgynevezett "AAA"-tól,

which means it's a top-performing product,

ami a legjobb terméket jelenti,

and it can go down to the level

egészen a leggyengébb,

of the so-called BBB-,

úgynevezett "BBB-"-ig terjed,

which means it's a fairly risky investment.

ami már meglehetősen kockázatos befektetést jelöl.

Rating agencies are rating companies.

A hitelminősítő intézetek vállalatokat minősítenek.

They are rating banks.

Bankokat minősítenek.

They are rating even financial products

Pénzügyi termékeket is minősítenek,

like the infamous mortgage-backed securities.

például a csúfos jelzálogfedezetű értékpapírokat.

But they can also rate countries,

De országokat is minősíthetnek,

and these ratings are called sovereign ratings,

ezt szuverén minősítésnek hívják,

and I would like to focus in particular

és én most különösen ezekre

on these sovereign ratings.

a szuverén minősítésekre fókuszálnék.

And I can tell, as you're listening to me right now,

Szerintem, most engem hallgatva

you're thinking,

azt gondolják,

so why should I really care about this, right?

miért is kellene ezen aggódnom?

Be honest.

Őszinte leszek.

Well, ratings affect you.

A minősítések kihatnak Önökre.

They affect all of us.

Mindannyiunkra kihatnak.

If a rating agency rates a country,

Ha egy hitelminősítő ügynökség értékel egy országot,

it basically assesses and evaluates

akkor felbecsüli és értékeli

a country's debt

az ország adósságát

and the ability and willingness of a country

és a képességét, valamint a hajlandóságát

to repay its debt.

ennek az adósságnak a visszafizetésére.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Tehát, ha egy országot leminősítenek,

the country has to pay more

akkor annak többet kell fizetnie,

in order to borrow money

hogy pénzt kapjon kölcsön

on the international markets.

a nemzetközi piacokról.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Ily módon kihat Önökre, állampolgárokra és adófizetőkre,

because you and your fellow countrymen

mert Önöknek és honfitársaiknak

have to pony up more in order to borrow.

többet kell fizetniük a kölcsönért.

But what if a country can't afford to pay more

De mi van akkor, ha egy országnak erre nem telik,

because it's maybe too expensive?

mert az már túl drága?

Well, then the country has less available

Nos, akkor az országnak kevesebb jut

for other services, like roads, schools, healthcare.

más szolgáltatásokra, például utakra, iskolákra, egészségügyre.

And this is the reason why you should care,

És emiatt kell foglalkoznunk ezzel,

because sovereign ratings affect everyone.

mert a szuverén minősítések mindenkit érintenek.

And that is the reason why I believe

És emiatt gondolom azt, hogy

they should be defined as public goods.

ezeket közjavaknak kell tekintenünk.

They should be transparent, accessible,

Átláthatónak, hozzáférhetőnek

and available to everyone at no cost.

és elérhetőnek kell lenniük mindenki számára, költségek nélkül.

But here's the situation:

De a helyzet a következő:

the rating agency market is dominated

a hitelminősítői piacot

by three players and three players only --

mindössze három szereplő uralja

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

- a Standard & Poor's, a Moody's, és a Fitch -

and we know whenever there is a market concentration,

és tudjuk, hogy ahol piaci koncentráció van,

there is really no competition.

ott nincs valódi verseny.

There is no incentive to improve

Nincs ösztönző erő

the quality of your product.

a termék minőségének fejlesztésére.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

És valljuk be, a hitelminősítők hozzájárultak ahhoz, hogy

putting the global economy on the brink,

a globális gazdaság válságba került,

and yet they have to change the way they operate.

így hát változtatniuk kell a működésükön.

The second point,

Másodsorban,

would you really buy a car

vásárolnának-e egy autót

just based on the advice of the dealer?

csak azért, mert a kereskedő ajánlja?

Obviously not, right? That would be irresponsible.

Nyilván nem. Felelőtlenség lenne.

But that's actually what's going on

Pedig valójában ez történik

in the rating agency sector every single day.

a hitelminősítői szektorban nap mint nap.

The customers of these rating agencies,

A hitelminősítő ügynökségek ügyfelei,

like countries or companies,

tehát az országok és a vállalatok,

they are paying for their own ratings,

fizetnek a saját minősítésükért,

and obviously this is creating

és ez elkerülhetetlenül

a conflict of interest.

érdekkonfliktust eredményez.

The third point is,

Harmadsorban,

the rating agencies are not really telling us

A hitelminősítők nem igazán mondják el nekünk,

how they are coming up with their ratings,

hogy milyen szabályok alapján minősítenek,

but in this day and age,

ugyanakkor manapság

you can't even sell a candy bar

egy tábla csokit sem lehet eladni

without listing everything that's inside.

az összetevők feltüntetése nélkül.

But for ratings, a crucial element of our economy,

Ugyanakkor a lényeges gazdasági tényezőnek számító minősítések esetében

we really do not know

nem igazán ismerjük

what all the different ingredients are.

a különböző összetevőket.

We are allowing the rating agencies

Elnézzük a hitelminősítő ügynökségeknek,

to be intransparent about their work,

hogy átláthatatlan módon működnek,

and we need to change this.

és ezen változtatnunk kell.

I think there is no doubt that the sector

Úgy gondolom, magától értetődő, hogy ez a szektor

needs a complete overhaul,

teljes körű átvizsgálást igényel,

not just a trimming at the margins.

nemcsak kiigazításokat.

I think it's time for a bold move.

Itt az idő, hogy bátor lépéseket tegyünk.

I think it's time to upgrade the system.

Itt az ideje megújítani a rendszert.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

Ezért mi, a Bertelsmann Alapítvány munkatársai,

have invested a lot of time and effort

rengeteg időt és erőfeszítést fordítottunk arra,

thinking about an alternative for the sector.

hogy egy alternatívát adjunk a szektor számára.

And we have developed the first model

Kidolgoztuk egy nonprofit hitelminősítő ügynökség üzleti modelljét

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

a szuverén kockázat értékelésére,

and we call it by its acronym, INCRA.

amit rövidítve INCRA-nak nevezünk.

INCRA would make a difference

Az INCRA változást hozna

to the current system

a jelenlegi rendszerbe azáltal,

by adding another nonprofit player to the mix.

hogy egy újabb nonprofit szereplővel egészítené ki a piacot.

It would be based on a nonprofit model

Nonprofit módon működne,

that would be based on a sustainable endowment.

alapítványi fenntartással.

The endowment would create income

Az alapítvány maga teremtené elő

that would allow us to run the operation,

a működéséhez,

to run the rating agency,

tevékenységéhez

and it would also allow us

és a minősítések közzétéleléhez

to make our ratings publicly available.

szükséges anyagi fedezetet.

But this is not enough to make a difference, right?

De ugye ez még nem lenne elég ahhoz, hogy változást hozzon.

INCRA would also be based on

Az INCRA nagyon világos

a very, very clear governance structure

irányítási struktúrán alapulna,

that would avoid any conflict of interest,

amellyel elkerülné az érdekkonfliktusokat,

and it would include many stakeholders from society.

és tulajdonosi körébe számos társadalmi szervezetet is bevonna.

INCRA would not only be a European

Az INCRA nem pusztán egy európai

or an American rating agency,

vagy amerikai hitelminősítő lenne,

it would be a truly international one,

hanem egy valódi nemzetközi ügynökség,

in which, in particular, the emerging economies

amelyben különösképpen a feltörekvő gazdaságok

would have an equal interest, voice and representation.

egyenlő részesedéssel, beleszólással és képviselettel rendelkeznének.

The second big difference that INCRA would make is

A másik nagy változás az lenne,

that would it base its sovereign risk assessment

hogy az INCRA szélesebb körű indikátorokra alapozná

on a broader set of indicators.

a szuverén kockázatértékelést.

Think about it that way.

Gondolják csak végig!

If we conduct a sovereign rating,

Ha szuverén minősítést végzünk,

we basically take a look at

alapjában véve megvizsgáljuk

the economic soil of a country,

az ország gazdasági talaját,

its macroeconomic fundamentals.

makrogazdasági teljesítményét.

But we also have to ask the question,

De ugye azt is meg kell kérdeznünk,

who is cultivating the economic soil

hogy ki műveli

of a country, right?

az ország gazdasági talaját.

Well, a country has many gardeners,

Egy országnak sok kertésze van,

and one of them is the government,

az egyik a kormány,

so we have to ask the question,

így hát meg kell kérdeznünk,

how is a country governed?

hogyan kormányozzák az országot.

How is it managed?

Hogyan irányítják azt?

And this is the reason why we have developed

Nos, ezért fejlesztettük ki

what we call forward-looking indicators.

az úgynevezett jövőbe mutató indikátorokat.

These are indicators that give you

Ezek az indikátorok

a much better read about

sokkal jobban mutatják a valós képet

the socioeconomic development of a country.

az ország társadalmi-gazdasági fejlődéséről.

I hope you would agree it's important for you to know

Remélem, egyetértenek, hogy fontos tudni,

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

a kormányuk hajlandó-e a megújuló energiába vagy az oktatásba fektetni.

It's important for you to know

Fontos tudni, hogy

if the government of your country

országuk kormánya

is able to manage a crisis,

képes-e válságot kezelni,

if the government is finally able to implement

képes-e végrehajtani

the reforms that it's promised.

a megígért reformokat.

For example, if INCRA would rate

Például, ha az INCRA most

South Africa right now,

Dél-Afrikát minősítené,

of course we would take a very, very close look

természetesen nagyon alaposan megvizsgálnánk

at the youth unemployment of the country,

az ország fiatalkorú munkanélküliségét,

the highest in the world.

amely a legnagyobb a világon.

If over 70 percent of a country's population

Ha egy ország 35 évnél fiatalabb korú népességének

under the age of 35 is unemployed,

több mint 70 %-a munkanélküli,

of course this has a huge impact on the economy

ez nyilvánvalóan óriási hatással van a gazdaságra

today and even more so in the future.

a jelenben és még inkább a jövőben.

Well, our friends at Moody's,

Nos, a Moody's,

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

a Standard & Poor's, és a Fitch azt mondja majd erre,

we would take this into account as well.

hogy ezt ők is figyelembe vennék.

But guess what? We do not know

De persze, azt már nem tudjuk pontosan,

exactly how they will take this into account.

hogy ezt hogyan vennék figyelembe.

And this leads me to the third big difference

És ez elvezet a harmadik nagy változáshoz,

that INCRA would make.

amit az INCRA hozna.

INCRA would not only release its ratings

Az INCRA nemcsak a minősítéseket hozná nyilvánosságra,

but it would also release its indicators

hanem az indikátorokat

and methodology.

és a módszereket is.

So in contrast to the current system,

Vagyis ellentétben a jelenlegi rendszerrel,

INCRA would be fully transparent.

az INCRA teljesen átlátható lenne.

So in a nutshell,

Röviden tehát,

INCRA would offer an alternative

az INCRA alternatívát kínál

to the current system of the big three rating agencies

a három nagy hitelminősítő ügynökség jelenlegi rendszerével szemben,

by adding a new, nonprofit player to the mix

azáltal, hogy egy új nonprofit szereplővel egészíti ki a piacot,

that would increase the competition,

ami fokozná a versenyt,

it would increase the transparency of the sector,

fokozná a szektor átláthatóságát,

and it would also increase the quality.

egyúttal fokozná a minőséget.

I can tell that sovereign ratings

Tudom, még most is úgy tűnhet Önöknek,

may still look to you like this very small piece

hogy a szuverén minősítés nagyon parányi részecskéje

of this very complex global financial world,

ennek a nagyon bonyolult globális pénzügyi világnak,

but I tell you it's a very important one,

de mondhatom, nagyon fontos része,

and a very important one to fix,

és nagyon fontos javítandó része,

because sovereign ratings affect all of us,

mert a szuverén minősítések mindannyiunkra kihatnak,

and they should be addressed and should be defined

és úgy kell kezelnünk és értelmeznünk azokat

as public goods.

mint a közjavakat.

And this is why we are testing our model right now,

Ezért teszteljük éppen a modellünket,

and why we are trying to find out if it can

ezért próbáljuk tanulmányozni,

bring together a group of able and willing actors

hogy össze lehet-e hozni egy alkalmas és tettrekész csapatot,

to bring INCRA to life.

amely életre kelti az INCRA-t.

I truly believe building up INCRA

Őszintén hiszem, hogy INCRA létrehozása

is in everyone's interest,

mindenki érdekét szolgálja,

and that we have the unique opportunity right now

és hogy jelen pillanatban egyedülálló lehetőségünk van arra,

to turn INCRA into a cornerstone

hogy az INCRA mérföldköve legyen

of a new, more inclusive financial system.

egy új, befogadóbb pénzügyi rendszernek.

Because for way too long,

Mert túlságosan régóta

we have left the big financial players on their own.

magukra hagytuk a pénzvilág nagy szereplőit.

It's time to give them some company.

Most már szükségük van egy kis társaságra.

Thank you.

Köszönöm.

(Applause)

(Taps)