Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Annette Heuser: Las 3 agencias con el poder de hacer o deshacer las economías

Traductor: Ciro Gomez Revisor: Lidia Cámara de la Fuente

Almost two years ago,

Hace casi dos años

I was driving in my car in Germany,

iba conduciendo mi auto en Alemania,

and I turned on the radio.

y encendí la radio.

Europe at the time was in the middle

Europa en ese momento estaba en medio

of the Euro crisis,

de la crisis del euro,

and all the headlines were about European countries

y todos los titulares eran de países europeos

getting downgraded by rating agencies

siendo degradados por las agencias de calificación

in the United States.

de EEUU.

I listened and thought to myself,

Escuché y me dije,

"What are these rating agencies,

"¿Cuáles son esas agencias de calificación,

and why is everybody so upset about their work?"

y por qué está todo el mundo tan molesto por su trabajo?"

Well, if you were sitting

Si hubieran estado sentados

next to me in the car that day

a mi lado en el auto ese día

and would have told me that I would devote

y me habrían dicho que dedicaría

the next years to trying to reform them,

los siguientes años a tratar de reformarlas,

obviously I would have called you crazy.

obviamente les habría llamado locos.

But guess what's really crazy:

Pero adivinen qué es realmente loco:

the way these rating agencies are run.

la forma en que funcionan las agencias de calificación.

And I would like to explain to you

Y me gustaría explicarles

not only why it's time to change this,

no solo por qué es hora de cambiar esto,

but also how we can do it.

sino también cómo podemos hacerlo.

So let me tell you a little bit

Déjenme contarles un poco

about what rating agencies really do.

qué hacen en realidad estas agencias calificadoras.

As you would read a car magazine

Así como Uds. leerían una revista de autos

before purchasing a new car

antes de comprar uno nuevo

or taking a look at a product review

o echarían un vistazo a una valoración del producto

before deciding which kind of tablet or phone to get,

antes de decidir qué tipo de tableta o teléfono comprar,

investors are reading ratings

los inversores leen las calificaciones

before they decide in which kind of product

antes de decidir en qué tipo de producto

they are investing their money.

invertirán su dinero.

A rating can range from a so-called AAA,

Una clasificación puede variar del llamado AAA,

which means it's a top-performing product,

que significa que es un producto de alto rendimiento,

and it can go down to the level

hasta abajo al nivel

of the so-called BBB-,

del llamado BBB-,

which means it's a fairly risky investment.

que significa que es una inversión bastante arriesgada.

Rating agencies are rating companies.

Las agencias de calificación son empresas de calificación.

They are rating banks.

Son bancos de calificación.

They are rating even financial products

Clasifican incluso productos financieros

like the infamous mortgage-backed securities.

como los infames valores respaldados por hipotecas.

But they can also rate countries,

Pero también pueden tasar países,

and these ratings are called sovereign ratings,

y estas calificaciones se denominan calificaciones soberanas,

and I would like to focus in particular

y me gustaría centrarme en particular

on these sovereign ratings.

en estas calificaciones soberanas.

And I can tell, as you're listening to me right now,

Y puedo decir, que al estar escuchándome ahora mismo,

you're thinking,

piensan

so why should I really care about this, right?

¿por qué debería realmente preocuparme por esto? ¿verdad?

Be honest.

Sean honestos.

Well, ratings affect you.

Bueno, las calificaciones les afectan.

They affect all of us.

Nos afectan a todos.

If a rating agency rates a country,

Si las agencias califican a un país,

it basically assesses and evaluates

básicamente miden y evalúan

a country's debt

la deuda de un país

and the ability and willingness of a country

la capacidad y la voluntad de un país

to repay its debt.

de pagar su deuda.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Así que si un país obtiene una mala nota de una agencia calificadora,

the country has to pay more

el país tiene que pagar más

in order to borrow money

para obtener dinero prestado

on the international markets.

en los mercados internacionales.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Así que les afecta como ciudadanos y como contribuyentes,

because you and your fellow countrymen

porque Uds. y sus compatriotas

have to pony up more in order to borrow.

tienen que pagar más para que les presten.

But what if a country can't afford to pay more

Pero ¿qué pasa si un país no puede permitirse pagar más

because it's maybe too expensive?

porque tal vez es demasiado caro?

Well, then the country has less available

Bueno, entonces el país tiene menos liquidez

for other services, like roads, schools, healthcare.

para otros servicios, como carreteras, escuelas, salud

And this is the reason why you should care,

Y esta es la razón por la qué debería importarles,

because sovereign ratings affect everyone.

porque las calificaciones soberanas afectan a todo el mundo.

And that is the reason why I believe

Y esa es la razón por la que creo

they should be defined as public goods.

que se deberían definir como bienes públicos.

They should be transparent, accessible,

Deben ser transparentes, accesibles,

and available to everyone at no cost.

y disponibles a todo el mundo sin costo alguno.

But here's the situation:

Pero esta es la situación:

the rating agency market is dominated

el mercado de agencias de calificación está dominado

by three players and three players only --

por tres jugadores y solo tres jugadores:

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

Standard & Poor's, Moody's y Fitch,

and we know whenever there is a market concentration,

y sabemos que cuando hay una concentración del mercado,

there is really no competition.

no hay competencia real.

There is no incentive to improve

No hay ningún incentivo para mejorar

the quality of your product.

la calidad del producto.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

Y seamos realistas, las agencias de calificación crediticia han contribuido

putting the global economy on the brink,

a poner la economía mundial al borde,

and yet they have to change the way they operate.

y todavía tienen que cambiar la forma en que operan.

The second point,

El segundo punto,

would you really buy a car

¿comprarían un auto

just based on the advice of the dealer?

solo basándose en el asesoramiento del distribuidor?

Obviously not, right? That would be irresponsible.

Obviamente no, ¿verdad? Eso sería irresponsable.

But that's actually what's going on

Pero eso es realmente lo que está pasando

in the rating agency sector every single day.

en el sector de las agencias de calificación cada día.

The customers of these rating agencies,

Los clientes de las agencias de calificación,

like countries or companies,

como países o empresas,

they are paying for their own ratings,

pagan sus propias clasificaciones,

and obviously this is creating

y obviamente esto crea

a conflict of interest.

un conflicto de intereses.

The third point is,

Un tercer punto es

the rating agencies are not really telling us

que las agencias de calificación no nos dicen

how they are coming up with their ratings,

cómo obtienen sus calificaciones,

but in this day and age,

pero hoy en día,

you can't even sell a candy bar

uno no puede vender ni un caramelo

without listing everything that's inside.

sin anunciar todo lo que lleva dentro.

But for ratings, a crucial element of our economy,

Pero para esas calificaciones, fundamentales en nuestra economía,

we really do not know

realmente no sabemos

what all the different ingredients are.

cuáles son los diferentes ingredientes.

We are allowing the rating agencies

Estamos permitiendo que las agencias calificadoras

to be intransparent about their work,

sean opacas respecto a su trabajo,

and we need to change this.

y tenemos que cambiar esto.

I think there is no doubt that the sector

Creo que no hay duda de que el sector

needs a complete overhaul,

necesita una revisión completa,

not just a trimming at the margins.

no solo un adorno en los márgenes.

I think it's time for a bold move.

Creo que es hora de un movimiento audaz.

I think it's time to upgrade the system.

Creo que es hora de actualizar el sistema.

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

Y es por esto que en la Fundación Bertelsmann

have invested a lot of time and effort

han invertido mucho tiempo y esfuerzo

thinking about an alternative for the sector.

pensando en una alternativa para el sector.

And we have developed the first model

Y hemos desarrollado el primer modelo

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

para una agencia de calificación de riesgo soberano, sin fines de lucro

and we call it by its acronym, INCRA.

y la llamamos por su acrónimo, INCRA.

INCRA would make a difference

INCRA haría una diferencia

to the current system

al sistema actual

by adding another nonprofit player to the mix.

al sumar otro jugador sin fines de lucro a la mezcla.

It would be based on a nonprofit model

Se basaría en un modelo sin fines de lucro

that would be based on a sustainable endowment.

soportado en una fundación sostenible.

The endowment would create income

La fundación generaría ingresos

that would allow us to run the operation,

que permitirían ejecutar la operación,

to run the rating agency,

funcionar la calificadora,

and it would also allow us

y también nos permitiría

to make our ratings publicly available.

hacer disponibles al público nuestras calificaciones.

But this is not enough to make a difference, right?

Pero esto no es suficiente para hacer una diferencia, ¿verdad?

INCRA would also be based on

INCRA también se basaría en

a very, very clear governance structure

una estructura de gobernabilidad muy, muy clara

that would avoid any conflict of interest,

que evitaría cualquier conflicto de intereses,

and it would include many stakeholders from society.

e incluiría a varios estamentos de la sociedad.

INCRA would not only be a European

INCRA no sería solo una calificadora

or an American rating agency,

europea o estadounidense,

it would be a truly international one,

sería una verdaderamente internacional,

in which, in particular, the emerging economies

en la que, en particular, las economías emergentes

would have an equal interest, voice and representation.

tendrían un igual interés, voz y representación.

The second big difference that INCRA would make is

La segunda gran diferencia que haría INCRA es

that would it base its sovereign risk assessment

que basaría su evaluación del riesgo soberano

on a broader set of indicators.

en un amplio conjunto de indicadores.

Think about it that way.

Piénsenlo de esta manera.

If we conduct a sovereign rating,

Si llevamos a cabo una calificación soberana,

we basically take a look at

básicamente echamos un vistazo a

the economic soil of a country,

el "suelo" económico de un país,

its macroeconomic fundamentals.

sus fundamentos macroeconómicos.

But we also have to ask the question,

Pero también tenemos que hacer la pregunta,

who is cultivating the economic soil

¿qué se cultiva en el suelo económico

of a country, right?

del país, no?

Well, a country has many gardeners,

Bueno, un país tiene muchos jardineros,

and one of them is the government,

y uno de ellos es el gobierno,

so we have to ask the question,

Así que tenemos que hacer la pregunta,

how is a country governed?

¿cómo está gobernado el país?

How is it managed?

¿Cómo está dirigido?

And this is the reason why we have developed

Y esta es la razón para haber desarrollado

what we call forward-looking indicators.

lo que llamamos indicadores prospectivos.

These are indicators that give you

Son indicadores que dan

a much better read about

una mucho mejor lectura

the socioeconomic development of a country.

del desarrollo socioeconómico de un país.

I hope you would agree it's important for you to know

Espero que estarán de acuerdo en que es importante saber

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

si su gobierno está dispuesto a invertir en energías renovables y educación.

It's important for you to know

Es importante saber

if the government of your country

si el gobierno de su país

is able to manage a crisis,

es capaz de gestionar una crisis,

if the government is finally able to implement

si el gobierno es capaz finalmente de implementar

the reforms that it's promised.

las reformas que prometió.

For example, if INCRA would rate

Por ejemplo, si INCRA calificara

South Africa right now,

ahora a Sudáfrica

of course we would take a very, very close look

por supuesto que nos fijaríamos muy detenidamente

at the youth unemployment of the country,

el desempleo de los jóvenes del país,

the highest in the world.

el más alto del mundo.

If over 70 percent of a country's population

Si más del 70 % de la población de un país

under the age of 35 is unemployed,

menores de 35 años está desempleado,

of course this has a huge impact on the economy

por supuesto esto tiene un enorme impacto en la economía

today and even more so in the future.

hoy en día y más aún en el futuro.

Well, our friends at Moody's,

Bueno, nuestros amigos de Moody's,

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

Standard & Poor's y Fitch nos dirán

we would take this into account as well.

que toman esto en cuenta también.

But guess what? We do not know

Pero ¿adivinen qué? No sabemos

exactly how they will take this into account.

exactamente como lo toman en cuenta.

And this leads me to the third big difference

Y esto me lleva a la tercera gran diferencia

that INCRA would make.

que haría INCRA.

INCRA would not only release its ratings

INCRA no solo entregaría sus calificaciones

but it would also release its indicators

sino también entregaría sus indicadores

and methodology.

y su metodología.

So in contrast to the current system,

Así que en contraste con el sistema actual,

INCRA would be fully transparent.

INCRA sería totalmente transparente.

So in a nutshell,

Así que en pocas palabras,

INCRA would offer an alternative

INCRA ofrecería una alternativa

to the current system of the big three rating agencies

al sistema actual de las tres grandes agencias de calificación

by adding a new, nonprofit player to the mix

mediante la adición a la mezcla de un nuevo jugador, sin fines de lucro,

that would increase the competition,

que aumentaría la competencia,

it would increase the transparency of the sector,

aumentaría la transparencia del sector,

and it would also increase the quality.

y aumentaría también la calidad.

I can tell that sovereign ratings

Les puedo decir que las calificaciones soberanas

may still look to you like this very small piece

todavía pueden ser vistas como una pieza muy pequeña

of this very complex global financial world,

de este mundo financiero global muy complejo,

but I tell you it's a very important one,

pero les digo que es una muy importante,

and a very important one to fix,

y una muy importante para arreglar,

because sovereign ratings affect all of us,

porque a todos nosotros nos afectan las calificaciones soberanas

and they should be addressed and should be defined

y deben abordarse y definirse

as public goods.

como bienes públicos.

And this is why we are testing our model right now,

Y por eso ahora mismo estamos probando nuestro modelo,

and why we are trying to find out if it can

y por eso intentamos averiguar si se puede

bring together a group of able and willing actors

reunir a un grupo de actores capaces y dispuestos

to bring INCRA to life.

para dar vida a INCRA.

I truly believe building up INCRA

Realmente creo que crear INCRA

is in everyone's interest,

es en interés de todos,

and that we have the unique opportunity right now

y que ahora tenemos una oportunidad única

to turn INCRA into a cornerstone

para convertir a INCRA en una piedra angular

of a new, more inclusive financial system.

de un nuevo sistema financiero más inclusivo.

Because for way too long,

Porque durante demasiado tiempo,

we have left the big financial players on their own.

hemos dejado a los grandes actores financieros por su cuenta.

It's time to give them some company.

Es hora de darles un poco de compañía.

Thank you.

Gracias.

(Applause)

(Aplausos)