Annette Heuser: The 3 agencies with the power to make or break economies

Μετάφραση: Miriela Patrikiadou Επιμέλεια: Chryssa Takahashi

Almost two years ago,

Πριν από περίπου δύο χρόνια,

I was driving in my car in Germany,

οδηγούσα το αυτοκίνητο μου στη Γερμανία,

and I turned on the radio.

και άνοιξα το ραδιόφωνο.

Europe at the time was in the middle

Εκείνη την περίοδο η Ευρώπη βρισκόταν μέσα

of the Euro crisis,

στην κρίση του ευρώ

and all the headlines were about European countries

και όλες οι ειδήσεις είχαν να κάνουν με τις ευρωπαϊκές χώρες

getting downgraded by rating agencies

που υποβιβάζονταν από τους οίκους αξιολόγησης

in the United States.

στις Ηνωμένες Πολιτείες.

I listened and thought to myself,

Άκουγα και σκεφτόμουν,

"What are these rating agencies,

«Τι είναι αυτοί οι οίκοι αξιολόγησης

and why is everybody so upset about their work?"

και γιατί ανησυχούν όλοι τόσο για το τι κάνουν;»

Well, if you were sitting

Αν καθόσαστε δίπλα μου

next to me in the car that day

στο αυτοκίνητο εκείνη τη μέρα

and would have told me that I would devote

και μου λέγατε πως θα αφιέρωνα τα επόμενα χρόνια

the next years to trying to reform them,

στην προσπάθεια αναμόρφωσής τους,

obviously I would have called you crazy.

προφανώς θα σας έλεγα τρελούς.

But guess what's really crazy:

Μαντέψτε όμως τι είναι πραγματικά τρελό:

the way these rating agencies are run.

Ο τρόπος με τον οποίο λειτουργούν αυτοί οι οίκοι.

And I would like to explain to you

Θα ήθελα να σας εξηγήσω

not only why it's time to change this,

όχι μόνο γιατί ήρθε η ώρα να αλλάξει αυτό,

but also how we can do it.

αλλά και πώς μπορούμε να το κάνουμε.

So let me tell you a little bit

Επιτρέψτε μου να σας πω λίγα

about what rating agencies really do.

για το τι ακριβώς κάνουν αυτοί οι οίκοι.

As you would read a car magazine

Όπως θα διαβάζατε ένα περιοδικό για αυτοκίνητα

before purchasing a new car

πριν αγοράσετε ένα καινούργιο αυτοκίνητο

or taking a look at a product review

ή θα κοιτούσατε μια αξιολόγηση προϊόντος

before deciding which kind of tablet or phone to get,

πριν αποφασίσετε τι είδους ταμπλέτα ή τι τηλέφωνο να αγοράσετε,

investors are reading ratings

οι επενδυτές διαβάζουν τις αξιολογήσεις

before they decide in which kind of product

πριν αποφασίσουν σε τι είδους προϊόν

they are investing their money.

θα επενδύσουν τα χρήματά τους.

A rating can range from a so-called AAA,

Μια αξιολόγηση μπορεί να κυμαίνεται από ένα επονομαζόμενο ΑΑΑ,

which means it's a top-performing product,

που σημαίνει πως είναι ένα προϊόν μέγιστης απόδοσης

and it can go down to the level

και μπορεί να κατέβει μέχρι το επίπεδο

of the so-called BBB-,

των επονομαζόμενων ΒΒΒ-,

which means it's a fairly risky investment.

που σημαίνει πως είναι μια επένδυση με αρκετά μεγάλο ρίσκο.

Rating agencies are rating companies.

Οι οίκοι αξιολόγησης αξιολογούν εταιρίες,

They are rating banks.

αξιολογούν τράπεζες,

They are rating even financial products

αξιολογούν ακόμα και οικονομικά προϊόντα

like the infamous mortgage-backed securities.

όπως τους διαβόητους ενυπόθηκους τίτλους.

But they can also rate countries,

Όμως μπορούν επίσης να αξιολογήσουν χώρες

and these ratings are called sovereign ratings,

και αυτές οι αξιολογήσεις ονομάζονται κρατικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις

and I would like to focus in particular

και θα ήθελα να εστιαστώ ειδικά

on these sovereign ratings.

σε αυτές τις κρατικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις.

And I can tell, as you're listening to me right now,

Μπορώ να πω, πως καθώς με ακούτε τώρα,

you're thinking,

σκέφτεστε,

so why should I really care about this, right?

«Γιατί να με ενδιαφέρει αυτό;» Σωστά;

Be honest.

Να είστε ειλικρινείς.

Well, ratings affect you.

Λοιπόν, οι αξιολογήσεις σάς αφορούν.

They affect all of us.

Αφορούν όλους μας.

If a rating agency rates a country,

Αν ένας οίκος αξιολόγησης αξιολογεί μια χώρα,

it basically assesses and evaluates

βασικά αξιολογεί και αποτιμά

a country's debt

το χρέος μιας χώρας

and the ability and willingness of a country

και την ικανότητα και τη θέληση μιας χώρας

to repay its debt.

να ξεπληρώσει το χρέος της.

So if a country gets downgraded by a rating agency,

Οπότε αν μια χώρα υποβαθμιστεί από έναν οίκο αξιολόγησης,

the country has to pay more

η χώρα πρέπει να πληρώσει περισσότερα

in order to borrow money

προκειμένου να δανειστεί χρήματα

on the international markets.

στις διεθνείς αγορές.

So it affects you as a citizen and as a taxpayer,

Οπότε σας αφορά και ως πολίτες και ως φορολογούμενους,

because you and your fellow countrymen

επειδή εσείς και οι συμπολίτες σας

have to pony up more in order to borrow.

πρέπει να πληρώσετε περισσότερα προκειμένου να δανειστείτε.

But what if a country can't afford to pay more

Όμως τι γίνεται αν μια χώρα δεν μπορεί να πληρώσει περισσότερα

because it's maybe too expensive?

επειδή αυτό μπορεί να είναι υπερβολικά ακριβό;

Well, then the country has less available

Λοιπόν, τότε η χώρα έχει στη διάθεσή της λιγότερα

for other services, like roads, schools, healthcare.

για άλλες υπηρεσίες, όπως τους δρόμους, τα σχολεία, την υγειονομική περίθαλψη.

And this is the reason why you should care,

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο πρέπει να ενδιαφερθείτε,

because sovereign ratings affect everyone.

επειδή οι κρατικές πιστοληπτικές αξιλογήσεις αφορούν όλους

And that is the reason why I believe

και αυτός είναι ο λόγος που πιστεύω

they should be defined as public goods.

πως θα πρέπει να ερμηνεύονται ως δημόσια αγαθά.

They should be transparent, accessible,

Πρέπει να είναι διαφανείς, προσιτές

and available to everyone at no cost.

και διαθέσιμες σε όλους, χωρίς κόστος.

But here's the situation:

Όμως η κατάσταση έχει ως εξής:

the rating agency market is dominated

Η αγορά των οίκων αξιολόγησης κυριαρχείται

by three players and three players only --

από τρεις και μόνο παίκτες.

Standard & Poor's, Moody's, and Fitch --

Τον Standard & Poor's, τον Moody's και τον Fitch.

and we know whenever there is a market concentration,

Ξέρουμε πως όταν υπάρχει μια συγκέντρωση αγοράς,

there is really no competition.

στην πραγματικότητα δεν υπάρχει ανταγωνισμός.

There is no incentive to improve

Δεν υπάρχει κίνητρο για να βελτιώσεις

the quality of your product.

την ποιότητα του προϊόντος σου.

And let's face it, the credit rating agencies have contributed,

Ας είμαστε ειλικρινείς, οι οίκοι πιστοληπτικής αξιολόγησης έχουν συμβάλει

putting the global economy on the brink,

στο να βρεθεί η παγκόσμια οικονομία στο χείλος του γκρεμού

and yet they have to change the way they operate.

και παρ' όλα αυτά, δεν έχουν αλλάξει ακόμα τον τρόπο με τον οποίο λειτουργούν.

The second point,

Το δεύτερο σημείο:

would you really buy a car

Θα αγοράζατε ποτέ ένα αυτοκίνητο

just based on the advice of the dealer?

βασισμένοι απλώς στις συμβουλές του εμπόρου;

Obviously not, right? That would be irresponsible.

Προφανώς όχι, σωστά; Αυτό θα ήταν ανεύθυνο.

But that's actually what's going on

Όμως αυτό ακριβώς συμβαίνει καθημερινά

in the rating agency sector every single day.

στον τομέα των οίκων αξιολόγησης.

The customers of these rating agencies,

Οι πελάτες αυτών των οίκων αξιολόγησης,

like countries or companies,

όπως είναι οι χώρες ή οι εταιρίες,

they are paying for their own ratings,

πληρώνουν για τις δικές τους αξιολογήσεις

and obviously this is creating

και αυτό προφανώς δημιουργεί

a conflict of interest.

μια σύγκρουση συμφερόντων.

The third point is,

Το τρίτο σημείο είναι

the rating agencies are not really telling us

πως οι οίκοι αξιολόγησης στην πραγματικότητα δε μας λένε

how they are coming up with their ratings,

πώς καταλήγουν στις αξιολογήσεις τους,

but in this day and age,

όμως στην εποχή μας

you can't even sell a candy bar

δεν μπορείς να πουλήσεις ούτε γκοφρέτα

without listing everything that's inside.

χωρίς να αναφέρεις όσα περιέχει.

But for ratings, a crucial element of our economy,

Όμως για τις αξιολογήσεις, που είναι ένα κρίσιμο στοιχείο της οικονομίας μας,

we really do not know

πράγματι δεν ξέρουμε

what all the different ingredients are.

ποια είναι τα διάφορα συστατικά τους.

We are allowing the rating agencies

Επιτρέπουμε στους οίκους αξιολόγησης

to be intransparent about their work,

να λειτουργούν με αδιαφάνεια

and we need to change this.

και πρέπει να το αλλάξουμε αυτό.

I think there is no doubt that the sector

Νομίζω πως δεν υπάρχει καμία αμφιβολία πως αυτός το τομέας

needs a complete overhaul,

χρειάζεται μια πλήρη αναμόρφωση

not just a trimming at the margins.

και όχι μόνο ένα επιφανειακό συμμάζεμα.

I think it's time for a bold move.

Νομίζω πως ήρθε η ώρα για μια τολμηρή κίνηση.

I think it's time to upgrade the system.

Νομίζω πως ήρθε η ώρα για την αναβάθμιση του συστήματος

And this is why we at the Bertelsmann Foundation

και αυτός είναι ο λόγος που εμείς στο Ίδρυμα Μπέρτελσμαν

have invested a lot of time and effort

έχουμε επενδύσει πολύ χρόνο και προσπάθεια

thinking about an alternative for the sector.

για να σκεφτούμε μια εναλλακτική γι' αυτόν τον τομέα.

And we have developed the first model

Έχουμε αναπτύξει το πρώτο μοντέλο

for a nonprofit rating agency for sovereign risk,

για μια μη κερδοσκοπική οργάνωση κρατικών πιστοληπτικών αξιολογήσεων,

and we call it by its acronym, INCRA.

και το ακρωνύμιο της είναι INCRA.

INCRA would make a difference

Η INCRA θα διαφοροποιούσε

to the current system

το σημερινό σύστημα

by adding another nonprofit player to the mix.

προσθέτοντας έναν ακόμα, μη κερδοσκοπικό παίκτη στο παιχνίδι.

It would be based on a nonprofit model

Θα βασιζόταν σε ένα μη κερδοσκοπικό μοντέλο

that would be based on a sustainable endowment.

που θα στηριζόταν σε μια βιώσιμη επιχορήγηση.

The endowment would create income

Η επιχορήγηση θα δημιουργούσε εισόδημα

that would allow us to run the operation,

που θα μας επέτρεπε να λειτουργήσουμε την επιχείρηση,

to run the rating agency,

να λειτουργήσουμε τον οίκο αξιολόγησης,

and it would also allow us

και θα μας επέτρεπε επίσης

to make our ratings publicly available.

να προσφέρουμε δημοσίως τις αξιολογήσεις μας.

But this is not enough to make a difference, right?

Όμως αυτό δεν είναι αρκετό για να κάνει διαφορά, σωστά;

INCRA would also be based on

Η INCRA θα βασιζόταν επίσης

a very, very clear governance structure

σε μια πολύ ξεκάθαρη διοικητική δομή

that would avoid any conflict of interest,

που θα απέφευγε κάθε σύγκρουση συμφερόντων

and it would include many stakeholders from society.

και θα συμπεριλάμβανε πολλούς κοινωνικούς μετόχους.

INCRA would not only be a European

H INCRA δεν θα ήταν απλώς ένας ευρωπαϊκός

or an American rating agency,

ή ένας αμερικάνικος οίκος αξιολόγησης,

it would be a truly international one,

θα ήταν ένας πραγματικά διεθνής οίκος,

in which, in particular, the emerging economies

στον οποίο, ιδιαίτερα οι αναδυόμενες οικονομίες,

would have an equal interest, voice and representation.

θα είχαν ίσο συμφέρον, λόγο και εκπροσώπηση.

The second big difference that INCRA would make is

Η δεύτερη μεγάλη διαφορά που θα έκανε η INCRA

that would it base its sovereign risk assessment

είναι πως θα βάσιζε τις κρατικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις

on a broader set of indicators.

σε μια ευρύτερη σειρά δεικτών.

Think about it that way.

Σκεφτείτε το έτσι:

If we conduct a sovereign rating,

Αν κάνουμε μια κρατική πιστοληπτική αξιολόγηση,

we basically take a look at

εξετάζουμε κυρίως

the economic soil of a country,

το οικονομικό έδαφος μιας χώρας,

its macroeconomic fundamentals.

τις μακροοικονομικές της βάσεις.

But we also have to ask the question,

Όμως πρέπει επίσης να κάνουμε την ερώτηση,

who is cultivating the economic soil

ποιος καλλιεργεί το οικονομικό έδαφος

of a country, right?

μιας χώρας; Σωστά;

Well, a country has many gardeners,

Μια χώρα έχει πολλούς κηπουρούς,

and one of them is the government,

και ένας από αυτούς είναι η κυβέρνηση,

so we have to ask the question,

οπότε πρέπει να ρωτήσουμε

how is a country governed?

πώς κυβερνάται μια χώρα;

How is it managed?

πώς διοικείται;

And this is the reason why we have developed

Αυτός είναι ο λόγος που αναπτύξαμε

what we call forward-looking indicators.

αυτό που ονομάζουμε πρoνοητικούς δείκτες

These are indicators that give you

Αυτοί είναι δείκτες που μας επιτρέπουν

a much better read about

να διακρίνουμε πολύ καλύτερα

the socioeconomic development of a country.

την κοινικό-οικονομική ανάπτυξη μιας χώρας.

I hope you would agree it's important for you to know

Ελπίζω πως θα συμφωνήσετε ότι είναι σημαντικό να γνωρίζετε

if your government is willing to invest in renewable energy and education.

αν η κυβέρνησή σας είναι πρόθυμη να επενδύσει

σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και στην παιδεία.

Είναι σημαντικό να γνωρίζετε

It's important for you to know

if the government of your country

αν η κυβέρνηση της χώρας σας

is able to manage a crisis,

έχει την ικανότητα να διαχειριστεί μια κρίση,

if the government is finally able to implement

αν η κυβέρνηση έχει την οικονομική δυνατότητα να εφαρμώσει

the reforms that it's promised.

τις μεταρρυθμίσεις που έχει υποσχεθεί.

For example, if INCRA would rate

Για παράδειγμά, αν η INCRA αξιολογούσε σήμερα

South Africa right now,

τη Νότια Αφρική,

of course we would take a very, very close look

φυσικά θα εξετάζαμε πολύ προσεκτικά

at the youth unemployment of the country,

την ανεργία στους νέους της χώρας

the highest in the world.

που είναι η υψηλότερη στον κόσμο.

If over 70 percent of a country's population

Αν πάνω από το 70 τοις εκατό, στις ηλικίες κάτω των 35 ετών,

under the age of 35 is unemployed,

του πληθυσμού μιας χώρας είναι άνεργοι,

of course this has a huge impact on the economy

αυτό φυσικά έχει μια τεράστια επίδραση στην οικονομία σήμερα

today and even more so in the future.

και ακόμα περισσότερο στο μέλλον.

Well, our friends at Moody's,

Οι φίλοι μας στον Moody's

Standard & Poor's, and Fitch will tell us

στον Standard & Poor's και στον Fitch θα μας πουν

we would take this into account as well.

πως θα το λάβουμε και αυτό υπόψη.

But guess what? We do not know

Όμως ξέρετε κάτι;

exactly how they will take this into account.

Δεν γνωρίζουμε ακριβώς πώς θα το λάβουν υπόψη

And this leads me to the third big difference

και αυτό με οδηγεί στην τρίτη μεγάλη διαφορά

that INCRA would make.

που θα έκανε η INCRA.

INCRA would not only release its ratings

Η INCRA δεν θα ανακοίνωνε απλώς τις αξιολογήσεις της,

but it would also release its indicators

αλλά θα ανακοίνωνε και τους δείκτες της

and methodology.

και τη μεθοδολογία της.

So in contrast to the current system,

Οπότε, σε αντίθεση με το υπάρχον σύστημα,

INCRA would be fully transparent.

η INCRA θα είχε απόλυτη διαφάνεια.

So in a nutshell,

Με λίγα λόγια,

INCRA would offer an alternative

η INCRA θα προσέφερε μια εναλλακτική

to the current system of the big three rating agencies

στο υπάρχον σύστημα των τριών οίκων αξιολόγησης

by adding a new, nonprofit player to the mix

προσθέτοντας έναν νέο, μη κερδοσκοπικό παίκτη στο παιχνίδι

that would increase the competition,

που θα αύξανε τον ανταγωνισμό,

it would increase the transparency of the sector,

θα αύξανε τη διαφάνεια του κλάδου

and it would also increase the quality.

και θα αύξανε την ποιότητα.

I can tell that sovereign ratings

Μπορώ να διακρίνω πως οι κρατικές πιστοληπτικές αξιλογήσεις

may still look to you like this very small piece

μπορεί ακόμα να σας φαίνονται σαν ένα μικρό κομμάτι

of this very complex global financial world,

του περίπλοκου παγκόσμιου οικονομικού κόσμου,

but I tell you it's a very important one,

όμως σας λέω πως είναι ένα πολύ σημαντικό κομμάτι,

and a very important one to fix,

και είναι πολύ σημαντικό να διορθωθεί

because sovereign ratings affect all of us,

επειδή οι κρατικές πιστοληπτικές αξιολογήσεις αφορούν όλους μας

and they should be addressed and should be defined

και θα πρέπει να τις αντιμετωπίζουμε και να τις ερμηνεύουμε

as public goods.

ως δημόσια αγαθά.

And this is why we are testing our model right now,

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο εξετάζουμε σήμερα αυτό το μοντέλο

and why we are trying to find out if it can

και γιατί προσπαθούμε να δούμε

bring together a group of able and willing actors

αν μπορούμε να δημιουργήσουμε μια ομάδα ικανών και πρόθυμων ατόμων

to bring INCRA to life.

που θα δώσουν ζωή στην INCRA.

I truly believe building up INCRA

Πραγματικά πιστεύω πως η δημιουργία της INCRA

is in everyone's interest,

είναι προς το συμφέρον όλων

and that we have the unique opportunity right now

και πως τώρα έχουμε τη μοναδική ευκαιρία

to turn INCRA into a cornerstone

να κάνουμε την INCRA τον θεμέλιο λίθο

of a new, more inclusive financial system.

ενός νέου και πιο περιεκτικού οικονομικού συστήματος.

Because for way too long,

Έχουμε αφήσει, για πολύ περισσότερο καιρό από όσο θα έπρεπε,

we have left the big financial players on their own.

τους μεγάλους οικονομικούς παίκτες μόνους τους.

It's time to give them some company.

Είναι καιρός να αποκτήσουν παρέα.

Thank you.

Σας ευχαριστώ.

(Applause)

(Χειροκρότημα)