Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Перекладач: Олена Сьомак Утверджено: Khrystyna Romashko

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

У березні пандемія коронавірусу сколихнула економіку по всьому світу.

Millions of people lost their jobs,

Мільйони людей втратили роботу,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

багато корпорацій боролися за існування або ж повністю закрилися.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

У зв’язку з цим уряди надали найбільші в історії пакети

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

економічної допомоги:

самі лише США витратили 2,2 трильйони доларів на перший етап допомоги.

So where did all this money come from?

Але звідки з’явилися всі ці гроші?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Більшість країн мають центральний банк, який керує фінансами,

and is independent from the government to prevent political interference.

і зазвичай не залежить від уряду задля уникнення політичного втручання.

The government can implement many types of economic policy,

Уряд може впроваджувати безліч видів економічної політики,

like decreasing people's taxes

наприклад, зниження податків

та надання робочих місць за допомогою громадських інфраструктурних проектів,

and creating jobs through public infrastructure projects,

but it actually can’t just increase the money supply.

але при цьому уряд не може просто збільшити кількість грошей.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

Центральний банк вирішує скільки грошей перебуватиме в обігу.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Чому тоді банк не дозволить друкування грошей в необмеженій кількості,

to help an economy in crisis?

щоб підтримати економіку під час кризи?

They could, but that’s a short-term solution

Це можливо, але таке рішення короткочасне,

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

і не обов’язково сприятиме економічному зростанню в довгостроковому періоді,

and can actually hurt the economy.

а навпаки, може навіть завдати шкоди економіці.

Why?

Чому?

With more money in circulation,

Якщо в обігу буде багато грошей,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

виробники таких товарів як продукти харчування, одяг і автомобілі

could respond to demand simply by raising prices,

могли б задовольнити потреби покупців, просто піднявши ціни,

rather than manufacturing more of these goods

замість того, щоб виробляти більше таких товарів

and creating new jobs in the process.

і створювати нові робочі місця.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Це означає, що ми б не змогли купувати стільки ж товару на ту ж суму грошей.

a situation known as inflation.

Таку ситуацію називають інфляція.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Незначна інфляція, близько 2% на рік,

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

вважається ознакою стабільної економіки,

але гіперінфляція може швидко зруйнувати її.

In recent decades, central banks have tried an approach

За останнє десятиліття центральні банки намагалися випробувати

called quantitative easing to infuse the economy with cash

метод під назвою “кількісне пом’якшення”, щоб забезпечити економіку грошима,

while maintaining a low risk of severe inflation.

зберігаючи при цьому низький ризик гіперінфляції.

In this approach,

Відповідно до цього підходу,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

центральний банк збільшує грошовий потік, купуючи облігації іншої організації.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Будь-яка людина може купити цінні папери корпорацій або урядів.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Коли ви купуєте облігацію, ви, фактично, позичаєте гроші компанії,

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

або уряду, під гарантію того, що вони повернуть їх пізніше з відсотками.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Саме тому покупку облігацій іноді називають купівлею боргу.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

При купівлі облігації людина використовує гроші, що уже знаходяться в обороті.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Але коли центральний банк купує облігації, він створює нову готівку,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

обмінюючи гроші, яких раніше не існувало, на цінні папери.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Під час фінансової кризи протягом 2008 та 2009, а також 2020 років,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

центральний банк США разом з Федеральною резервною системою

bought bonds from the US government called treasury bonds.

купили облігації під назвою “Цінні папери Казначейства США” від самого уряду.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Історично склалося так, що багато людей купували ці цінні папери

як безпечну форму інвестицій, знаючи, що уряд США виплатить їм відсотки.

knowing the US government will pay them back with interest.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

На початку 2020 року Федеральна резервна система пообіцяла придбати необмежену

кількість казначейських облігацій, позичивши уряду США велику суму грошей.

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

cash that the government used to fund relief efforts

Їх уряд використав для фінансування заходів з надання допомоги,

like stimulus checks and unemployment benefits.

таких як чеки і допомоги по безробіттю.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Це не рівносильно простому друкуванню грошей,

though it may sound similar.

хоча може так здатися.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Через особливості вартості облігацій, купивши таку кількість,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

Федеральна резервна система фактично знизила їх прибутковість,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

що спонукає інших інвесторів, задля отримання гідного прибутку, надавати

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

кредит більш ризикованим організаціям, таким як малі і середні компанії.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Таке стимулювання позик має допомогти компаніям всіх розмірів отримати кредит

to funnel into projects and hires,

і використати його на реалізацію проектів і найм персоналу,

boosting the economy over time in addition to helping the government

що, в кінцевому підсумку, сприятиме зростанню економіки і допоможе

supply people with urgently needed cash in the short term.

забезпечити людей вкрай необхідними коштами в короткостроковому періоді.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Федеральна резервна система США прийняла на себе зобов’язання купувати безліч

державних боргів, що викликало ряд питань і сумнівів.

has raised some questions— and eyebrows.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Теоретично це означає, що уряд може випускати більше облігацій,

which the central bank would purchase.

які буде купувати центральний банк.

The government could then use the money from the new bonds

Потім уряд може використовувати гроші від нових облігацій

to pay off the old bonds,

для погашення старих.

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

Це фактично означає, що уряд ніколи не повертає свій борг центральному банку.

Citing this and other theoretical scenarios,

Спираючись на цей та інші теоретичні сценарії,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

деякі економісти висловлюють побоювання, що центральний банк, який купує

is a subversion of a system designed to protect the economy.

державні борги, підриває систему, призначену захистити економіку.

Others have insisted these measures are necessary,

Інші стверджують, що ці заходи необхідні

and have so far helped stabilize economies.

і допомагають стабілізувати економіку.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Хоча в останні роки методи кількісного пом’якшення стали набагато поширенішими,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

вони все ще відносно нові, і їх потенційні наслідки все ще не розкриті.