Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Překladatel: Vladimír Harašta

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

V březnu 2020 otřásla ekonomikami na celém světě pandemie COVID-19.

Millions of people lost their jobs,

Miliony lidí přišly o práci

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

a mnoho podniků bojovalo o přežití nebo ukončilo činnost.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Vlády reagovaly jedněmi z nejrozsáhlejších záchranných balíčků v historii ‒

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

jen Spojené státy utratily v prvním kole pomoci 2,2 bilionu dolarů.

So where did all this money come from?

Kde se vzaly všechny ty peníze?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Většina zemí má centrální banku, která spravuje peněžní zásobu

and is independent from the government to prevent political interference.

a je nezávislá na vládě, aby se zabránilo politickému vměšování.

The government can implement many types of economic policy,

Vláda může realizovat různé typy hospodářské politiky,

like decreasing people's taxes

jako je snížení daní lidem

and creating jobs through public infrastructure projects,

a vytváření pracovních míst skrze veřejné infrastrukturní projekty,

but it actually can’t just increase the money supply.

ale ve skutečnosti nemůže jen tak zvětšit zásobu peněz.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

Centrální banka určuje, kolik peněz je zrovna v oběhu.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Proč tedy centrální banky nemohou povolit neomezený tisk peněz,

to help an economy in crisis?

aby pomohly ekonomice v krizi?

They could, but that’s a short-term solution

Mohly by, ale bylo by to jen krátkodobé řešení,

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

které dlouhodobě nutně nemusí posílit hospodářský růst

and can actually hurt the economy.

a může ekonomice vlastně uškodit.

Why?

Proč?

With more money in circulation,

Pokud je více peněz v oběhu,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

mohou výrobci zboží, jako jsou potraviny, oblečení a auta,

could respond to demand simply by raising prices,

reagovat na poptávku jednoduše zvýšením cen,

rather than manufacturing more of these goods

místo toho, aby vyráběli více zboží

and creating new jobs in the process.

a vytvářeli nová pracovní místa.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

To by znamenalo, že už byste si nemohli koupit tolik zboží za stejnou částku ‒

a situation known as inflation.

je to situace známá jako inflace.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Mírná inflace, asi 2 % ročně,

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

je považována za známku zdravé ekonomiky, ale větší ji může rychle vykolejit.

In recent decades, central banks have tried an approach

V posledních desetiletích vyzkoušely centrální banky přístup

called quantitative easing to infuse the economy with cash

nazývaný kvantitativní uvolňování, aby načerpaly do ekonomiky hotovost

while maintaining a low risk of severe inflation.

a zachovaly přitom nízké riziko vzniku vysoké inflace.

In this approach,

Při takovém přístupu

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

zvyšuje centrální banka peněžní tok nákupem dluhopisů jiného subjektu.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Dluhopisy od korporací nebo vlád si může koupit každý.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Když si koupíte dluhopis, v podstatě firmě nebo vládě

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

půjčujete peníze s příslibem, že je později splatí i s úroky.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Proto je někdy nákup dluhopisů označován jako odkoupení dluhů.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Když si někdo koupí dluhopis, použije peníze, které jsou již v oběhu.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Ale když koupí dluhopis centrální banka, v podstatě vytvoří hotovost

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

a poskytuje peníze, které předtím neexistovaly, výměnou za dluhopisy.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Během finanční krize v letech 2008–⁠2009 a znovu v roce 2020,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

odkoupila centrální banka USA, Federální rezervní systém,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

dluhopisy od americké vlády nazývané státní dluhopisy.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

V minulosti nakupovalo mnoho lidí tyto dluhopisy jako bezpečnou formu investice

knowing the US government will pay them back with interest.

s vědomím, že jim je vláda USA splatí i s úroky.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

Na počátku roku 2020 se Federální rezerva zavázala odkoupit všechny státní dluhopisy

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

a půjčila tak vládě USA bezprecedentní množství peněz ‒

cash that the government used to fund relief efforts

hotovost, kterou vláda použila na záchranné programy,

like stimulus checks and unemployment benefits.

jako jsou pobídkové šeky a podpora v nezaměstnanosti.

This isn’t equivalent to simply printing money,

To není to samé, jako když se jednoduše tisknou peníze,

though it may sound similar.

i když to může znít podobně.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Díky tomu, jak jsou dluhopisy oceněny, a tím, že jich nakoupil tolik,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

snížil Federální rezervní systém fakticky jejich návratnost,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

což motivuje další investory půjčovat rizikovějším subjektům ‒

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

jako jsou malé a středně velké firmy ‒ aby získali přiměřenou návratnost.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Podpora takového půjčování by měla pomoci firmám všech velikostí půjčit si peníze

to funnel into projects and hires,

na projekty a nábor pracovníků,

boosting the economy over time in addition to helping the government

v průběhu času posílit ekonomiku a navíc pomoct vládě

supply people with urgently needed cash in the short term.

poskytnout lidem v krátké době hotovost, kterou naléhavě potřebují.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Závazek Federálního rezervního systému neomezeně odkupovat státní dluh

has raised some questions— and eyebrows.

vyvolal několik otázek ‒ a pozdvižení obočí.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Teoreticky to znamená, že vláda by mohla vydat více dluhopisů,

which the central bank would purchase.

které by centrální banka nakoupila.

The government could then use the money from the new bonds

Vláda by pak mohla použít peníze z nových dluhopisů

to pay off the old bonds,

na splácení těch starých,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

což fakticky znamená, že vláda nikdy svůj dluh centrální bance nesplatí.

Citing this and other theoretical scenarios,

Těmito a dalšími teoretickými scénáři

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

někteří ekonomové vyjádřili obavy, že centrální banka odkupem vládního dluhu

is a subversion of a system designed to protect the economy.

podvrací systém navržený na ochranu ekonomiky.

Others have insisted these measures are necessary,

Jiní trvali na tom, že jsou tato opatření nezbytná

and have so far helped stabilize economies.

a že doposud pomáhala stabilizovat ekonomiky.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Ačkoliv je v posledních letech kvantitativní uvolňování mnohem běžnější,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

je stále ještě relativně nové a možné důsledky se postupně vyjasňují.