Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Revisore: Anna Cristiana Minoli

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Nel marzo 2020, la pandemia da COVID-19 ha sconvolto le economie mondiali.

Millions of people lost their jobs,

Milioni di persone hanno perso il lavoro,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

e molte aziende hanno lottato per sopravvivere o chiuso del tutto.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

I governi hanno risposto con i maggiori pacchetti di aiuto economici della storia.

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

Gli USA, da soli, hanno speso 2,2 mila miliardi di dollari

nella prima fase di ristori.

So where did all this money come from?

Ma da dove arrivano tutti questi soldi?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Molti paesi ha una banca centrale che gestisce la riserva monetaria,

and is independent from the government to prevent political interference.

ed è indipendente dal governo, per evitare interferenze politiche.

The government can implement many types of economic policy,

Il governo può attuare diversi tipi di politiche economiche,

like decreasing people's taxes

come la riduzione delle tasse

and creating jobs through public infrastructure projects,

e la creazione di lavoro grazie a progetti di infrastrutture pubbliche,

but it actually can’t just increase the money supply.

ma, in realtà, non può aumentare l’approvvigionamento monetario.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

La banca centrale decide quanto denaro può circolare contemporaneamente.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Ma, perché le banche centrali non possono autorizzare la stampa illimitata di denaro

to help an economy in crisis?

per aiutare un’economia in crisi?

They could, but that’s a short-term solution

Potrebbero, ma sarebbe una soluzione a breve termine

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

che non incrementerebbe necessariamente la crescita economica a lungo termine,

and can actually hurt the economy.

e che, in realtà, potrebbe danneggiare l’economia.

Why?

Perché?

With more money in circulation,

Con una maggior circolazione di denaro,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

i produttori alimentari, di abbigliamento e dell’automotive

could respond to demand simply by raising prices,

potrebbero rispondere alla domanda semplicemente aumentando i prezzi,

rather than manufacturing more of these goods

piuttosto che produrre più beni,

and creating new jobs in the process.

e creare nuovi posti di lavoro.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Questo significherebbe non poter più comprare i prodotti allo stesso prezzo --

a situation known as inflation.

una situazione conosciuta come inflazione.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Una piccola percentuale di inflazione, circa il 2 per cento all’anno,

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

è segno di benessere economico, se superiore, danneggerebbe l’economia.

In recent decades, central banks have tried an approach

Negli ultimi decenni, le banche centrali hanno utilizzato

called quantitative easing to infuse the economy with cash

l’approccio quantitative easing per infondere nell’economia soldi contanti

while maintaining a low risk of severe inflation.

mantenendo un basso rischio di grave inflazione

In this approach,

Con questo approccio,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

una banca centrale aumenta il cash flow aquistando obbligazioni altrui.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Chiunque può acquistare obbligazioni da aziende o governi.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Acquistando un’obbligazione, si presta denaro all’azienda --

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

o governo -- con la promessa di restituzione con gli interessi.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Ecco perché acquistare obbligazioni, a volte, equivale ad acquistare debiti.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Quando una persona compra un’obbligazione, si usa denaro che è già in circolazione.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Ma quando lo fa la banca centrale, si crea essenzialmente denaro contante,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

fornendo denaro che non esisteva prima, in cambio di obbligazioni.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Durante la crisi finanziaria del 2008-2009 e, ancora, nel 2020.

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

la banca centrale statunitense, la Federal Reserve,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

ha acquistato obbligazioni chiamate treasury bonds dal governo statunitense.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Storicamente, molte persone hanno comprato obbligazioni come garanzia di investimento

knowing the US government will pay them back with interest.

sapendo che il governo USA avrebbe ripagato con gli interessi.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

A inizio 2020, la Federal Reserve ha garantito l’acquisto illimitato

di treaasury bonds,

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

prestando al governo USA una somma di denaro senza precedenti,

cash that the government used to fund relief efforts

contante che il governo ha usato per il piano ristori,

like stimulus checks and unemployment benefits.

come lo stimulus checks e i benefici per i disoccupati.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Questo non equivale semplicemente a stampare denaro,

though it may sound similar.

anche se può sembrare simile.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Visto il modo in cui le obbligazioni sono valutate, acquistandone molte,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

la Federal Reserve ha concretamente ridotto il ritorno sulle stesse,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

il che incentiva altri investitori a prestare denaro a enti più rischiosi,

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

come piccole e medie imprese, per avere un ritorno decente.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Incoraggiando i prestiti si dovrebbero aiutare le aziende a richiedere prestiti

to funnel into projects and hires,

da incanalare in progetti e assunzioni,

boosting the economy over time in addition to helping the government

potenziando l’economia nel tempo e aiutando il governo

supply people with urgently needed cash in the short term.

a dare alle persone che ne hanno bisogno contanti a breve termine.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

L’impegno di acquisto dei debiti del governo da parte della Federal Reserve

has raised some questions— and eyebrows.

ha sollevato qualche domanda - e qualche sopracciglia.

In theory, this means the government could issue more bonds,

In teoria, ciò significa che il governo può emettere più obbligazioni,

which the central bank would purchase.

che la banca centrale acquisterebbe.

Il governo potrebbe poi usare il denaro delle nuove obbligazioni

The government could then use the money from the new bonds

to pay off the old bonds,

per ripagare le vecchie obbligazioni.

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

Concretamente vuol dire che il governo non pagherà debiti alla banca centrale.

Citing this and other theoretical scenarios,

Citando questi scenari teorici,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

alcuni economisti sono preoccupati che l’acquito di debiti di governo

is a subversion of a system designed to protect the economy.

sia una sovversione di un sistema creato per proteggere l’economia.

Others have insisted these measures are necessary,

Altri sottolineano che queste misure siano necessarie,

and have so far helped stabilize economies.

e finora abbiano aiutato a stabilizzare le economie.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Il quantitative easing si è diffuso negli ultimi anni,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

è relativamente nuovo, e le potenziali conseguenze si stanno ancora scoprendo.