Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Çeviri: Ali Ergül Gözden geçirme: Gözde Alpçetin

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

2020 Mart ayında, COVID-19 pandemisi tüm dünya ekonomisini sarstı.

Millions of people lost their jobs,

Milyonlarca insan işini kaybetti

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

ve varlığını sürdürmek için çabalayan birçok iş yeri tamamen kapandı.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Devletler bu soruna tarihteki en büyük ekonomik destek paketleri ile cevap verdi—

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

yalnızca ABD, ilk tur destek paketlerine 2.2 trilyon dolar harcadı.

So where did all this money come from?

Peki tüm bu para nereden geldi?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Çoğu ülke para arzını yöneten bir merkez bankasına sahiptir.

and is independent from the government to prevent political interference.

Bu banka, politik müdahalelerin önlenmesi amacıyla hükümetten bağımsızdır.

The government can implement many types of economic policy,

Devlet birçok farklı ekonomik politika izleyebilir,

like decreasing people's taxes

kamu projeleri ile yeni işler açmak veya halkın vergilerini düşürmek gibi

and creating jobs through public infrastructure projects,

but it actually can’t just increase the money supply.

ama devlet istediği gibi para basımını arttıramaz

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

çünkü ne kadar paranın sirkülasyonda olduğunu merkez bankası ayarlar.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Peki neden merkez bankaları krizde olan bir ekonomiye yardımcı olmak için

to help an economy in crisis?

sınırsız para basma izni vermiyor?

They could, but that’s a short-term solution

İsteseler yapabilirlerdi ancak bu kısa vadeli bir çözüm olurdu

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

ve uzun vadede ekonomik büyümeyi desteklemezdi,

and can actually hurt the economy.

hatta ekonomiye zarar verebilirdi.

Why?

Neden mi?

With more money in circulation,

Basılan daha fazla parayla birlikte,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

yemek, kıyafet ve araba gibi malların üreticileri

could respond to demand simply by raising prices,

daha çok ürün üretmek ve bu süreçte yeni iş olanakları açmak yerine,

rather than manufacturing more of these goods

bu mallara olan talebi basitçe fiyatları yükselterek karşılayabilirdi.

and creating new jobs in the process.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Bu da artık aynı parayla aynı miktarda ürün alamayacağınız anlamına gelirdi—

a situation known as inflation.

bu olayı enflasyon olarak biliyoruz.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Yılda %2 kadar az miktarda enflasyon

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

ekonomik sağlığın işareti olarak görülür

ancak fazlası ekonomiyi raydan çıkarabilir.

In recent decades, central banks have tried an approach

Geçtiğimiz on yıllarda, bankalar parasal genişleme adı verilen

called quantitative easing to infuse the economy with cash

bir yaklaşım benimseyerek enflasyon artma riskini düşük tutarken

while maintaining a low risk of severe inflation.

ekonomiyi nakit parayla doldurmayı denedi.

In this approach,

Bu yaklaşımda,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

merkez bankası bir kuruluşun tahvillerini satın alarak para akışını arttırır.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

İsteyen herkes kurumlardan veya devletten tahvilat satın alabilir.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Bir tahvilat satın aldığınızda, özünde yaptığınız şey o şirkete—

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

veya devlete borç vermek, tabii ki faizi ile birlikte geri ödeyecekleri sözü ile.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Bu yüzden tahvilat satın alma işine bazen ″borç satın almak″ da denir.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Bir kişi tahvilat aldığında, halihazırda sirkülasyonda olan parayı kullanır.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Ama merkez bankası bunu yaptığında, esasen yoktan para var ederek

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

daha önce var olmayan bu paraları tahvilat satın alımında kullanıyor.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

2008-2009 finansal krizlerinin ikisinde de ve yine 2020′de,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

Birleşik Devletler Merkez Bankası, yani ″Federal Reserve,″

bought bonds from the US government called treasury bonds.

ABD hükümetinden hazine tahvili adı verilen tahviller aldı.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Birçok kişi de, tarih boyu bu tahvilleri güvenli bir yatırım olarak görerek aldı

knowing the US government will pay them back with interest.

çünkü ABD hükümetinin faiziyle geri ödeme yapacağını biliyorlardı.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

2020 başlarında, Federal Reserve sınırsız hazine tahvili alacağını vaat ederek

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

ABD hükümetine daha önce görülmemiş boyutlarda borç para verdi—

cash that the government used to fund relief efforts

devlet de bu paraları işsizlik ödeneği

like stimulus checks and unemployment benefits.

ve teşvik çekleri gibi desteklere fon yaptı.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Bu olay kulağa dümdüz daha çok para basmakla benzer gelse de

though it may sound similar.

aynı şey değiller.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Tahvillerin fiyatlandırılma şeklinden dolayı

Federal Reserve’in bu kadar fazla satın alması

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

tahvilatların geri ödemesini düşürerek

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

iyi bir geri ödeme isteyen diğer yatırımcıları

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

ufak ve orta düzeydeki şirketlere borç vermeye yönlendiriyor.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Bu şekil para dağıtımının teşvik edilmesi, her büyüklükten şirketin

işçi alımı ve projelerine borç almasını kolaylaştırarak

to funnel into projects and hires,

boosting the economy over time in addition to helping the government

uzun vadede ekonomiye yardım etmenin yanı sıra,

devlete de kısa vadede acil paraya ihtiyacı olan vatandaşlarına

supply people with urgently needed cash in the short term.

yardım etme imkanı veriyor.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Federal Reserve’in sınırsız hazine tahvili alacağını vaat etmesi,

has raised some questions— and eyebrows.

beraberinde bazı soruları da getirdi.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Teoride bu, devletin merkez bankasının satın alacağı

which the central bank would purchase.

daha fazla tahvilat oluşturması demek.

The government could then use the money from the new bonds

Sonrasında, devlet bu yeni tahvillerden gelen para ile eski tahvilleri ödeyebilir.

to pay off the old bonds,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

Bu da hükümetin merkez bankasına olan borcunu asla ödememesi anlamına gelebilir.

Citing this and other theoretical scenarios,

Bunun gibi teorik senaryolardan bahseden bazı ekonomistler,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

merkez bankasının devletin borcunu satın almasının ekonomiyi korumak için

is a subversion of a system designed to protect the economy.

tasarlanmış bir sistemi yıkmak anlamına gelebileceğine dikkat çekti.

Others have insisted these measures are necessary,

Diğerleri ise bu tedbirlerin elzem olduğunu

and have so far helped stabilize economies.

ve şu ana kadar ekonomileri dengede tuttuğunu söylüyor.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Parasal genişleme geçtiğimiz yıllarda oldukça yaygınlaşmış olsa da

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

hala nispeten yeni bir olay ve potansiyel sonuçları yavaş yavaş göz önüne serilecek.