Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

المترجم: omar idmassaoud المدقّق: Shimaa Nabil

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

في مارس 2020، هزت جائحة كوفيد-19 أركان الاقتصادات في كل دول العالم.

Millions of people lost their jobs,

فقدَ ملايين الأشخاص وظائفهم

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

وصارعت العديد من الشركات من أجل النجاة أو أغلقت بالكامل.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

استجابت الحكومات بمنح أحد أكبر حزم الإغاثة الاقتصادية على مر التاريخ.

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

أنفقت الولايات المتحدة لوحدها 2,2 تريليون دولار في المرحلة الأولى من الإغاثة.

So where did all this money come from?

إذن من أين أتت كل هذه الأموال؟

Most countries have a central bank that manages the money supply

معظم البلدان لديها بنك مركزي يدير المخزون النقدي

and is independent from the government to prevent political interference.

ومستقل عن الحكومة لمنع التدخل السياسي.

The government can implement many types of economic policy,

يمكن للحكومة تنفيذ العديد من أنواع السياسات الاقتصادية

like decreasing people's taxes

مثل خفض الضرائب على الناس

and creating jobs through public infrastructure projects,

وخلق فرص عمل من خلال مشاريع البنية التحتية العامة،

but it actually can’t just increase the money supply.

لكنها غير قادرة على زيادة السيولة النقدية كما تريد.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

يحدد البنك المركزي مقدار الأموال المتداولة في فترة معينة.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

إذن لماذا لا تستطيع البنوك المركزية منح الإذن لطباعة عدد غير محدود من الأموال

to help an economy in crisis?

لمساعدة اقتصاد يمر بأزمة؟

They could, but that’s a short-term solution

يمكنهم ذلك لكن هذا حل قصير المدى

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

ولا يؤدي بالضرورة إلى تعزيز النمو الاقتصادي على المدى الطويل،

and can actually hurt the economy.

بل ويمكنه أن يضر بالاقتصاد.

Why?

لماذا؟

With more money in circulation,

مع توفر المزيد من الأموال المتداولة،

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

يمكن لمصنعي السلع مثل المواد الغذائية والملابس والسيارات

could respond to demand simply by raising prices,

الاستجابة للطلب برفع الأسعار ببساطة،

rather than manufacturing more of these goods

بدلاً من تصنيع المزيد من هذه السلع

and creating new jobs in the process.

وخلق وظائف جديدة نتيجة لذلك.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

معنى ذلك أنه لم يعد بإمكانك شراء نفس القدر من السلع بنفس المبلغ،

a situation known as inflation.

وهذه حالة تعرف باسم التضخم.

A little bit of inflation, about 2% a year,

يعتبر القليل من التضخم، حوالي 2 بالمائة سنوياً،

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

علامة على الصحة الاقتصادية ولكن نسبة أكبر يمكن أن تخرج الاقتصاد عن مساره بسرعة.

In recent decades, central banks have tried an approach

في العقود الأخيرة جربت البنوك المركزية نهجاً

called quantitative easing to infuse the economy with cash

يسمى التيسير الكمي لحقن الاقتصاد بالنقود

while maintaining a low risk of severe inflation.

مع الإبقاء على مخاطر تضخم حاد منخفضة.

In this approach,

في هذا النهج

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

يرفع البنك المركزي من التدفق النقدي عن طريق شراء سندات كيان آخر.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

يمكن لأي شخص شراء السندات من الشركات أو الحكومات.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

عندما تشتري سنداً مالياً، فأنت بذلك تقرض المال للشركة أو الحكومة -

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

مع التعهد بأنهم سيدفعون دينهم لاحقاً مع الفائدة.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

ولهذا يشار أحياناً لشراء السندات بشراء الديون.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

عندما يشتري الفرد سنداً مالياً فإنه بذلك يستخدم أموالاً متداولة أصلاً.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

ولكن عندما يشتري البنك المركزي السندات فإنه أساساً يستحدث نقوداً،

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

موفراً بذلك أموالاً لم تكن موجودة من قبل مقابل سندات.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

خلال الأزمة المالية لعامي 2008 و2009 ومرة ​​أخرى في 2020،

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

اشترى البنك المركزي في الولايات المتحدة، المسمى بالاحتياطي الفدرالي،

bought bonds from the US government called treasury bonds.

سندات من حكومة الولايات المتحدة تسمى سندات الخزينة.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

على مر التاريخ، اشترى كثير من الناس هذه السندات بصفتها استثماراً آمناً،

knowing the US government will pay them back with interest.

مع العلم أن حكومة الولايات المتحدة ستسددها مع الفائدة.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

في أوائل 2020، تعهد الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات خزينة غير محدودة،

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

وإقراض الحكومة الأمريكية مبلغاً غير مسبوق من المال،

cash that the government used to fund relief efforts

وهي أموال نقدية استخدمتها الحكومة لتمويل جهود الإغاثة

like stimulus checks and unemployment benefits.

مثل شيكات التحفيز وإعانات البطالة.

This isn’t equivalent to simply printing money,

هذا لا يعادل طباعة النقود ببساطة،

though it may sound similar.

رغم أنه قد يبدو مشابها لذلك.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

بسبب طريقة تسعير السندات،

بشراء الكثير منها، خفض الاحتياطي الفيدرالي العائد عليها بفعالية،

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

مما يحفز المستثمرين الآخرين على إقراض الكيانات المرجحة بالمخاطر،

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

-مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة- من أجل الحصول على عائد لائق.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

يجب أن يساعد تشجيع الإقراض بهذه الطريقة الشركات من كافة الأحجام على اقتراض الأموال

to funnel into projects and hires,

لاستعمالها في المشاريع وتشغيل العاملين،

boosting the economy over time in addition to helping the government

ما يؤدي لتعزيز الاقتصاد بمرور الوقت بالإضافة إلى مساعدة الحكومة

supply people with urgently needed cash in the short term.

في تزويد الناس بمال تمس الحاجة إليه على المدى القصير.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

إن تعهد الاحتياطي الفيدرالي بشراء ديون حكومية غير محدودة

has raised some questions— and eyebrows.

أثار بعض التساؤلات والاستغراب.

In theory, this means the government could issue more bonds,

يعني هذا من الناحية النظرية أن الحكومة يمكن أن تُصْدر المزيد من السندات

which the central bank would purchase.

والتي سيشتريها البنك المركزي.

The government could then use the money from the new bonds

يمكن للحكومة بعدها استخدام الأموال المحصلة من السندات الجديدة

to pay off the old bonds,

لسداد دين السندات القديمة،

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

أي أن الحكومة لا تسدد أبداً ديونها للبنك المركزي.

Citing this and other theoretical scenarios,

باستشهادهم بهذا السيناريو النظري وغيره

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

أثار بعض الاقتصاديين مخاوف من أن شراء البنك المركزي لديون حكومية

is a subversion of a system designed to protect the economy.

هو تخريب لنظام مصمم لحماية الاقتصاد.

Others have insisted these measures are necessary,

وأصر آخرون على أن هذه الإجراءات ضرورية

and have so far helped stabilize economies.

وساهمت حتى الآن في منح الاستقرار للاقتصادات.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

رغم أن التيسير الكمي أصبح شائعاً أكثر في السنوات الأخيرة

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

إلا أنه ما يزال جديداً شيئاً ما، وما يزال الستار يُزال عن عواقبه المحتملة.