Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Translator: Anthony Dam Reviewer: Nhị Khánh Trần

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Tháng 3 năm 2020, đại dịch COVID-19 làm chấn động nền kinh tế toàn cầu.

Millions of people lost their jobs,

Hàng triệu người mất việc,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

nhiều doanh nghiệp chật vật hoặc phải đóng cửa hoàn toàn.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Nhiều chính phủ đã ra tay bằng các gói cứu trợ kinh tế khủng nhất

in history—

trong lịch sử;

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

riêng nước Mỹ đã chi 2,2 nghìn tỷ cho gói cứu trợ kinh tế lần một.

So where did all this money come from?

Vậy số tiền này từ đâu mà có?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Hầu hết các nước có ngân hàng trung ương để quản lý nguồn cung tiền,

and is independent from the government to prevent political interference.

độc lập với chính phủ để ngăn ngừa sự can thiệp chính trị.

The government can implement many types of economic policy,

Chính phủ có thể ban hành nhiều chính sách kinh tế,

like decreasing people's taxes

như giảm thuế cho người dân

and creating jobs through public infrastructure projects,

và tạo ra việc làm thông qua các dự án hạ tầng công,

but it actually can’t just increase the money supply.

nhưng chính phủ không thể tăng được nguồn cung tiền.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

Ngân hàng trung ương quyết định lượng tiền thông hành tại mỗi thời điểm.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Vậy tại sao ngân hàng trung ương không cho phép in tiền mãi

to help an economy in crisis?

để giúp nền kinh tế lúc khủng hoảng?

They could, but that’s a short-term solution

Họ có thể làm vậy, nhưng đó chỉ là giải pháp ngắn hạn

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

nó không đảm bảo được sự tăng trưởng kinh tế về lâu dài

and can actually hurt the economy.

và còn có thể gây tổn hại cho nền kinh tế.

Why?

Tại sao vậy?

With more money in circulation,

Vì khi có nhiều tiền thông hành,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

các nhà sản xuất hàng hoá như thực phẩm, áo quần và xe hơi

could respond to demand simply by raising prices,

có thể sẽ tăng giá sản phẩm khi nhu cầu người dùng tăng cao

rather than manufacturing more of these goods

thay vì sản xuất ra nhiều hàng hoá hơn

and creating new jobs in the process.

và thuê nhiều nhân công hơn.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Điều này cũng có nghĩa là bạn sẽ mua được ít đồ hơn với cùng một số lượng tiền --

a situation known as inflation.

một hiện tượng được gọi là lạm pháp.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Nói một chút về lạm pháp, khoảng 2% mỗi năm

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

được coi là dấu hiệu kinh tế tốt, nhưng nhiều hơn sẽ làm xấu nền kinh tế.

In recent decades, central banks have tried an approach

Trong các thập kỉ qua, các ngân hàng trung ương sử dụng biện pháp

called quantitative easing to infuse the economy with cash

gọi là nới lỏng định lượng để bơm thêm tiền vào nền kinh tế

while maintaining a low risk of severe inflation.

và cũng giảm thiểu nguy cơ cao xảy ra lạm phát nặng nề.

In this approach,

Bằng cách tiếp cận này,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

ngân hàng trung ương sẽ tăng dòng tiền bằng cách mua trái phiếu của một thực thể.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Bất kỳ ai cũng có thể mua trái phiếu từ các tập đoàn hoặc chính phủ.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Khi mua một trái phiếu, về cơ bản, bạn đang cho một công ty hay chính phủ vay

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

với lời hứa là họ sẽ trả lại sau kèm theo lãi suất.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Đây là lí do việc mua trái phiếu đôi khi được gọi là mua nợ.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Một cá nhân mua trái phiếu đồng nghĩa họ đang sử dụng tiền đang lưu hành.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Nhưng đối với ngân hàng trung ương, hành động này tạo ra tiền tệ,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

cung ứng ra lượng tiền mới để đổi lấy trái phiếu.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 và cuộc khủng hoảng diễn ra vào năm 2020

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

Ngân hàng Trung ương và Cục dự trữ Liên bang Hoa Kỳ

bought bonds from the US government called treasury bonds.

đã mua nhiều trái phiếu từ chính phủ Mỹ gọi là trái phiếu kho bạc dài hạn.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Từ xưa đến nay, mua trái phiếu được xem là hình thức đầu tư an toàn với nhiều người,

knowing the US government will pay them back with interest.

vì họ biết rằng chính phủ sẽ trả lại cả lãi và gốc cho họ.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

Vào đầu 2020, Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ cam kết sẽ mua không giới hạn trái phiếu

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

để cho chính phủ Mỹ vay một lượng tiền lớn nhất từ trước đến nay —

cash that the government used to fund relief efforts

số tiền mà chính phủ sử dụng cho những nỗ lực cứu trợ

like stimulus checks and unemployment benefits.

như các khoản kích thích kinh tế và trợ cấp thất nghiệp.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Điều này không giống với việc in tiền

though it may sound similar.

dù nghe thì có vẻ giống nhau.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Vì cách trái phiếu được định giá, bằng việc mua với số lượng nhiều,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

cục Dự trữ Liên bang đã làm giảm lợi nhuận mà trái phiếu mang lại

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

và điều này thúc đẩy các nhà đầu tư cho các thực thể kinh tế rủi ro hơn vay

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

như các công ty nhỏ và vừa, để thu được lợi nhuận tốt hơn

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Cách thúc đẩy này giúp các công ty ở những quy mô khác nhau đều vay được tiền

to funnel into projects and hires,

để đầu tư vào các dự án và thuê nhân sự,

boosting the economy over time in addition to helping the government

làm tăng trưởng nền kinh tế và giúp đỡ chính phủ

supply people with urgently needed cash in the short term.

cung cấp tiền mặt cho người dân trong những trường hợp cấp bách, ngắn hạn.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Cam kết mua nợ chính phủ không giới hạn của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ

has raised some questions— and eyebrows.

đã khơi lên những nghi vấn và ngạc nhiên.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Theo lý thuyết, điều này nghĩa là chính phủ có thể phát hành thêm trái phiếu

which the central bank would purchase.

và ngân hàng trung ương có thể mua.

The government could then use the money from the new bonds

Sau đó, chính phủ dùng tiền từ những trái phiếu mới

to pay off the old bonds,

để thanh toán cho các trái phiếu cũ;

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

có nghĩa là chính phủ sẽ không bao giờ phải trả nợ cho ngân hàng trung ương.

Citing this and other theoretical scenarios,

Áp dụng lý thuyết này vào các viễn cảnh khác,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

một số nhà kinh tế học đã chỉ ra những mối lo rằng

việc ngân hàng trung ương mua nợ của chính phủ

is a subversion of a system designed to protect the economy.

là sự biến chất của một hệ thống mà mục đích của nó là bảo vệ nền kinh tế.

Others have insisted these measures are necessary,

Một số khác thì cho rằng, những biện pháp này là cần thiết

and have so far helped stabilize economies.

và giúp ổn định nền kinh tế

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Mặc dù chính sách ″Nới lỏng định lượng″ đang dần trở nên phổ biến,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

nhưng nó vẫn còn khá mới và những hậu quả tiềm ẩn vẫn chưa được giải đáp hết.