Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Tradutor: Maíra Dos Santos Silva Revisor: Carolina Ragazzi de Aguirre

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Em março de 2020, a pandemia de COVID-19 abalou economias no mundo todo.

Millions of people lost their jobs,

Milhões ficaram desempregados

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

e comércios lutaram para ficar abertos ou fecharam definitivamente.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Governos reagiram lançando os maiores pacotes econômicos

in history—

da História;

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

só os EUA gastaram US$ 2,2 trilhões na primeira fase do pacote.

So where did all this money come from?

E de onde vem todo esse dinheiro?

Most countries have a central bank that manages the money supply

A maioria dos países tem um banco central que administra a emissão de moeda

and is independent from the government to prevent political interference.

e é independente do governo para evitar interferência política.

The government can implement many types of economic policy,

O governo pode implementar muitos tipos de políticas econômicas,

like decreasing people's taxes

como diminuir impostos de indivíduos

and creating jobs through public infrastructure projects,

e criar empregos através de obras de infraestrutura pública.

but it actually can’t just increase the money supply.

Só não pode simplesmente aumentar a emissão de moeda.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

O banco central determina quanto dinheiro ficará em circulação.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Então, por que o banco central não pode autorizar a impressão ilimitada de moeda

to help an economy in crisis?

e ajudar na crise econômica?

They could, but that’s a short-term solution

Até poderia, mas seria uma solução de curto prazo

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

que não necessariamente estimularia a economia a longo prazo,

and can actually hurt the economy.

podendo até prejudicá-la.

Why?

Por quê?

With more money in circulation,

Com mais moeda em circulação,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

fabricantes de mercadorias, como comida, roupas e carros

could respond to demand simply by raising prices,

poderiam reagir à demanda simplesmente aumentando os preços,

rather than manufacturing more of these goods

ao invés de produzir mais mercadorias

and creating new jobs in the process.

e criar mais empregos no processo.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Você não conseguiria comprar tanto com a mesma quantia de dinheiro,

a situation known as inflation.

uma situação conhecida como inflação.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Sobre inflação: até 2% ao ano

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

é considerado um sinal de saúde econômica, acima disso, a economia sai dos trilhos.

In recent decades, central banks have tried an approach

Em décadas recentes, bancos centrais tentaram uma solução

called quantitative easing to infuse the economy with cash

chamada “flexibilização quantitativa” para injetar recursos na economia

while maintaining a low risk of severe inflation.

ao mesmo tempo em que mantém um baixo risco de inflação grave.

In this approach,

Nessa abordagem,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

o banco central aumenta o fluxo de moeda, comprando títulos de outras entidades.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Qualquer um pode comprar títulos de empresas ou governos.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Ao comprar um título, você basicamente empresta dinheiro para a empresa

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

ou governo, com a promessa de receber seu dinheiro de volta com juros.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Por isso a compra de títulos é, às vezes, chamada de compra de dívida.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Quando alguém compra um título, é usado o dinheiro já em circulação.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Quando é o banco central que compra, ele basicamente cria dinheiro,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

fornecendo moeda, que não existia antes, em troca de títulos.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Na crise de 2008-2009, e outra vez em 2020,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

o banco central dos EUA, o Sistema de Reserva Federal,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

comprou títulos do governo americano, ou “títulos do tesouro”.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Historicamente, muitos compravam esses títulos como um investimento seguro,

knowing the US government will pay them back with interest.

sabendo que o governo americano devolveria o dinheiro com juros.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

No início de 2020, a Reserva Federal prometeu comprar títulos ilimitados,

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

emprestando aos EUA uma quantia sem precedentes,

cash that the government used to fund relief efforts

valor que o governo usou para financiar medidas econômicas,

like stimulus checks and unemployment benefits.

como auxílio emergencial e seguro desemprego.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Isso não é o mesmo que imprimir dinheiro,

though it may sound similar.

embora pareça similar.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Por causa da forma como são precificados, ao comprar muitos títulos,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

a Reserva Federal efetivamente diminuiu o lucro deles,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

levando investidores a emprestarem para entidades de maior risco,

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

como médias e pequenas empresas, para conseguirem um lucro maior.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Isso incentivou empresas de todos os portes a tomarem empréstimos

to funnel into projects and hires,

para financiar projetos e contratações,

boosting the economy over time in addition to helping the government

estimulando a economia e ajudando o governo

supply people with urgently needed cash in the short term.

a oferecer às pessoas o dinheiro que precisavam com urgência a curto prazo.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

A promessa da Reserva Federal de comprar dívidas do governo de forma ilimitada

has raised some questions— and eyebrows.

trouxe dúvidas e surpresas.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Em teoria, isso significa que o governo poderia emitir mais títulos,

which the central bank would purchase.

que seriam comprados pelo banco central.

The government could then use the money from the new bonds

O governo poderia usar o dinheiro vindo dos novos títulos

to pay off the old bonds,

para quitar títulos antigos,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

significando, na prática, que o governo nunca paga sua dívida com o banco central.

Citing this and other theoretical scenarios,

Quanto a essa e outras situações teóricas,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

economistas demonstram preocupação que o banco central comprar dívida do governo

is a subversion of a system designed to protect the economy.

seja a subversão de um sistema criado para proteger a economia.

Others have insisted these measures are necessary,

Outros insistem que essas medidas são necessárias,

and have so far helped stabilize economies.

e que já ajudaram a estabilizar economias.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Embora as flexibilizações quantitativas tenham se tornado comuns em anos recentes,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

são relativamente novas e as consequências ainda estão em desdobramento.