Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Fordító: Júlia Martonosi Lektor: Zsuzsanna Lőrincz

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

2020 márciusában a COVID-19 járvány világszerte megrázta a gazdaságokat.

Millions of people lost their jobs,

Emberek milliói vesztették el állásaikat,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

számos vállalkozás küzdött a túlélésért, vagy zárt be végleg.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

A kormányok olyan hatalmas gazdasági segélycsomaggal válaszoltak,

in history—

mint még soha.

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

Csak az USA 2,2 billió dollárt költött az első körös megsegítésre.

So where did all this money come from?

De honnan jött ez a pénz?

Most countries have a central bank that manages the money supply

A legtöbb országnak van egy központi bankja, amely a pénzellátást szabályozza,

and is independent from the government to prevent political interference.

és független a kormánytól a politikai beavatkozás elkerülése érdekében.

The government can implement many types of economic policy,

A kormány többféle gazdasági intézkedést is végrehajthat,

like decreasing people's taxes

például csökkentheti az adókat,

and creating jobs through public infrastructure projects,

munkahelyeket teremthet infrastrukturális fejlesztésekkel,

but it actually can’t just increase the money supply.

de ez önmagában nem növeli a pénzkészletet.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

A központi bank határozza meg, hogy aktuálisan mennyi pénz forogjon.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Akkor válság idején miért nem nyomtatnak korlátlan mennyiségű pénzt

to help an economy in crisis?

a gazdaság megsegítése érdekében?

They could, but that’s a short-term solution

Megtehetnék, de csak rövid távú megoldás lenne,

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

mely nem feltétlenül ösztönözné a gazdasági növekedést hosszú távon,

and can actually hurt the economy.

de még ártana is a gazdaságnak.

Why?

Miért?

With more money in circulation,

Ha több pénz áll rendelkezésre,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

az olyan termékek gyártói, mint az élelmiszer, ruházat vagy autók

could respond to demand simply by raising prices,

az igények emelkedésére egyszerűen áremeléssel válaszolnának,

rather than manufacturing more of these goods

ahelyett, hogy több terméket gyártanának,

and creating new jobs in the process.

amivel új munkahelyeket teremthetnének.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Ez azt jelentené, hogy nem tudnánk ugyanannyi pénzért ugyanannyi árut venni.

a situation known as inflation.

Ez az infláció.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Éves szinten kb. 2%-os infláció

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

az egészséges gazdaság jele, de ennél több már gyorsan kisiklat egy gazdaságot.

In recent decades, central banks have tried an approach

Az elmúlt évtizedekben a központi bankok

called quantitative easing to infuse the economy with cash

ún. mennyiségi lazítással próbáltak készpénzt pumpálni a gazdaságba

while maintaining a low risk of severe inflation.

az infláció kordában tartása mellett.

In this approach,

Eszerint a központi bank

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

egy másik entitás kötvényeit megvásárolva növeli a készpénzforgalmat.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Bárki vehet kötvényeket cégektől vagy kormányoktól.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

A kötvényvásárlással gyakorlatilag pénzt hitelezünk a cégnek

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

vagy a kormánynak, azon ígéret fejében, hogy később kamattal visszafizetik nekünk.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Emiatt a kötvényvásárlást adósságvásárlásnak is nevezik.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Ha magánszemély vesz kötvényt, azt abból a pénzből veszi, ami már forgalomban van.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

De ha a központi bank veszi, akkor azzal lényegében készpénzt állít elő.

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

Korábban nem létező pénzt biztosít a kötvények megvásárláshoz.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

A 2008-2009-es és a 2020-as pénzügyi válság idején

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

az USA központi bankja, a Federal Reserve (FED)

bought bonds from the US government called treasury bonds.

ún. kincstári kötvényeket vásárolt az USA kormányától.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Sokan vásároltak ilyen kötvényeket biztonságos befektetésként,

knowing the US government will pay them back with interest.

tudván, hogy a kormány kamattal növelve fogja visszafizetni.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

2020 elején a FED ígéretet tett korlátlan mennyiségű kincstári kötvény vásárlására.

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

Ezzel soha nem látott mennyiségű pénzt hitelezett a kormánynak.

cash that the government used to fund relief efforts

Készpénzt, melyet a kormány segélyezésre fordított,

like stimulus checks and unemployment benefits.

például vásárlásösztönző juttatásra és munkanélküli ellátásra.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Ez nem azonos a pénznyomtatással,

though it may sound similar.

bár ugyanannak tűnik.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

A kötvények árazása és nagy mennyiségű vásárlása által

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

a FED hatékonyan csökkentette az elérhető profitot,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

mely arra ösztönöz más befektetőket, hogy kockázatosabb entitásoknak hitelezzenek,

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

például kis- és középvállalatoknak, hogy magasabb profitot kapjanak.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

A hitelezés ilyen ösztönzése segíthet a cégeknek pénzhez jutni,

to funnel into projects and hires,

melyet projektekre és munkahelyteremtésre fordíthatnak.

boosting the economy over time in addition to helping the government

Ez idővel felgyorsíthatja a gazdaságot,

és segíti a kormányt az azonnali készpénzellátásban.

supply people with urgently needed cash in the short term.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

A FED ígérete, hogy korlátlanul felvásárolja az államadósságot,

has raised some questions— and eyebrows.

bizonyos kérdéseket és aggályokat vet fel.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Elméletben a kormány további kötvényeket bocsáthat ki,

which the central bank would purchase.

melyet a központi bank megvásárolna.

The government could then use the money from the new bonds

A kormány az ebből szerzett pénzből fizethetné

to pay off the old bonds,

a régi kötvények visszavásárlását,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

így igazából sosem fizetné vissza a hitelét a központi banknak.

Citing this and other theoretical scenarios,

Erre és hasonló elméleti lehetőségekre hivatkozva

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

néhány közgazdász aggódik, hogy az államadósság jegybanki felvásárlása

is a subversion of a system designed to protect the economy.

felforgatja a gazdaság védelmére tervezett rendszert.

Others have insisted these measures are necessary,

Mások szerint ez a lépés szükséges,

and have so far helped stabilize economies.

és ez idáig segítette a gazdaság stabilizálását.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Bár a mennyiségi lazítás egyre gyakoribbá válik,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

még mindig új, és a lehetséges következmények még nem ismertek.