Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Μετάφραση: maria c Επιμέλεια: Lucas Kaimaras

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Τον Μάρτιο 2020 η πανδημία του COVID-19 τάραξε τις οικονομίες παγκοσμίως.

Millions of people lost their jobs,

Εκατομμύρια άνθρωποι έχασαν τη δουλειά τους,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

και πολλές επιχειρήσεις αγωνίζονταν να επιβιώσουν ή έκλεισαν εντελώς.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Οι κυβερνήσεις απάντησαν με μερικά

από τα μεγαλύτερα πακέτα οικονομικής ανακούφισης στην ιστορία -

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

μόνο οι Ηνωμένες Πολιτείες ξόδεψαν 2.2 τρισεκατομμύρια δολάρια

σε ένα πρώτο στάδιο ανακούφισης.

So where did all this money come from?

Από πού λοιπόν ήρθαν όλα αυτά τα χρήματα;

Οι περισσότερες χώρες έχουν μία κεντρική τράπεζα

Most countries have a central bank that manages the money supply

που διαχειρίζεται την κυκλοφορία χρήματος

and is independent from the government to prevent political interference.

και είναι ανεξάρτητη από τη κυβέρνηση για να εμποδίζεται πολιτική ανάμειξη.

The government can implement many types of economic policy,

Η κυβέρνηση μπορεί να εφαρμόζει πολλά είδη οικονομικής πολιτικής,

like decreasing people's taxes

όπως μείωση φόρων των πολιτών

and creating jobs through public infrastructure projects,

και δημιουργία θέσεων εργασίας μέσω δημόσιων προγραμμάτων έργων υποδομής,

but it actually can’t just increase the money supply.

αλλά δεν μπορεί απλώς να αυξήσει τη ρευστότητα.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

Η κεντρική τράπεζα καθορίζει πόσα χρήματα θα είναι σε κυκλοφορία κάθε στιγμή.

Άρα, γιατί δεν μπορούν οι κεντρικές τράπεζες

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

να εγκρίνουν την έκδοση απεριόριστου χρήματος

to help an economy in crisis?

για να βοηθήσουν μια οικονομία σε κρίση;

They could, but that’s a short-term solution

Θα μπορούσαν, αλλά αυτή είναι μία βραχυπρόθεσμη λύση

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

που δεν ενισχύει απαραίτητα την οικονομική ανάπτυξη μακροπρόθεσμα,

and can actually hurt the economy.

και μπορεί παραδόξως να πλήξει την οικονομία.

Why?

Γιατί;

With more money in circulation,

Με περισσότερα χρήματα σε κυκλοφορία,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

οι παραγωγοί αγαθών όπως φαγητού, ρούχων και αυτοκινήτων,

could respond to demand simply by raising prices,

θα απαντούσαν στη ζήτηση αυξάνοντας απλώς τις τιμές τους,

rather than manufacturing more of these goods

αντί να παράξουν περισσότερα αγαθά

and creating new jobs in the process.

και να δημιουργήσουν επί τη ευκαιρία νέες θέσεις εργασίας.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Αυτό θα σήμαινε ότι δεν θα μπορούσες πλέον

να αγοράσεις ίδια ποσότητα με τα ίδια χρήματα -

a situation known as inflation.

μία κατάσταση γνωστή ως πληθωρισμός.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Λίγος πληθωρισμός, περίπου 2% ανά χρόνο,

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

θεωρείται σημάδι οικονομικής υγείας,

αλλά περισσότερο μπορεί γρήγορα να εκτρέψει μία οικονομία.

In recent decades, central banks have tried an approach

Τις τελευταίες δεκαετίες, οι κεντρικές τράπεζες δοκίμασαν μία προσέγγιση

called quantitative easing to infuse the economy with cash

που ονομάζεται ποσοτική χαλάρωση για να ενισχύσουν την οικονομία με μετρητά

while maintaining a low risk of severe inflation.

διατηρώντας παράλληλα χαμηλό κίνδυνο σοβαρού πληθωρισμού.

In this approach,

Με αυτή τη προσέγγιση,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

η κεντρική τράπεζα αυξάνει τη ρευστότητα αγοράζοντας ομόλογα άλλου φορέα.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Οποιοσδήποτε μπορεί να αγοράσει ομόλογα από εταιρίες ή κυβερνήσεις.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Όταν αγοράζεις ομόλογα, στην ουσία δανείζεις χρήματα στην εταιρία

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

-ή σε κυβέρνηση- με την υπόσχεση ότι θα τα επιστρέψουν αργότερα έντοκα.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Αυτός είναι ο λόγος που η αγορά ομολόγων αναφέρεται ως αγορά χρέους.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Όταν ένα άτομο αγοράζει ομόλογα,

χρησιμοποιεί χρήματα που βρίσκονται ήδη σε κυκλοφορία.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Όμως όταν η κεντρική τράπεζα αγοράζει ομόλογο, στην ουσία δημιουργεί μετρητά,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

παρέχοντας χρήματα που δεν προϋπήρχαν ως αντάλλαγμα για ομόλογα.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Τόσο κατά την οικονομική κρίση 2008-2009 όσο και το 2020,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

η κεντρική τράπεζα των Ηνωμένων Πολιτειών, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Αποθεμάτων,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

αγόρασε ομόλογα από τη κυβέρνηση των ΗΠΑ που ονομάζονται κρατικά ομόλογα.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Ιστορικά, πολλά άτομα έχουν αγοράσει τέτοια ομόλογα ως ασφαλή μορφή επένδυσης,

knowing the US government will pay them back with interest.

γνωρίζοντας ότι η κυβέρνηση των ΗΠΑ θα τα ξεπληρώσει με τόκο.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

Στις αρχές του 2020, η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Αποθεμάτων

δεσμεύτηκε να αγοράσει απεριόριστα κρατικά ομόλογα,

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

δανείζοντας στη κυβέρνηση των ΗΠΑ ένα πρωτοφανές ποσό χρημάτων -

χρήματα με τα οποία που η κυβέρνηση χρηματοδότησε προσπάθειες ανακούφισης

cash that the government used to fund relief efforts

like stimulus checks and unemployment benefits.

όπως επιδόματα ενίσχυσης και επιδόματα ανεργίας.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Αυτό δεν είναι αντίστοιχο με την απλή έκδοση χρημάτων,

though it may sound similar.

αν και ακούγεται παρόμοιο.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Εξαιτίας του τρόπου κοστολόγησης των ομολόγων, με την αγορά τόσων πολλών,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

η Ομοσπονδιακή Τράπεζα Αποθεμάτων μείωσε κατάλληλα το επιτόκιο,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

κάτι που έδωσε κίνητρο σε άλλους επενδυτές να δανείσουν σε πιο επικίνδυνες εταιρίες

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

-όπως μικρομεσαίες επιχειρήσεις- ώστε να λάβουν αξιοπρεπές επιτόκιο.

Ενθαρρύνοντας τέτοιο δανεισμό θα βοηθούσε εταιρίες κάθε μεγέθους

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

να δανείζονται χρήματα για να τα επενδύουν σε προγράμματα και προσλήψεις,

to funnel into projects and hires,

boosting the economy over time in addition to helping the government

ενισχύοντας την οικονομία με το καιρό και παράλληλα βοηθώντας τη κυβέρνηση

supply people with urgently needed cash in the short term.

να χορηγήσει στους πολίτες τα άμεσα αναγκαία χρήματα σε σύντομο διάστημα.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Η δέσμευση της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Αποθεμάτων

να αγοράσει απεριόριστο κρατικό χρέος

has raised some questions— and eyebrows.

δημιούργησε ερωτήματα - και αντιδράσεις.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Θεωρητικά, σημαίνει ότι η κυβέρνηση μπορεί να εκδώσει και άλλα ομόλογα,

which the central bank would purchase.

που θα μπορούσε η κεντρική τράπεζα να αγοράσει.

The government could then use the money from the new bonds

Έτσι η κυβέρνηση με τα χρήματα από τα νέα ομόλογα

to pay off the old bonds,

μπορεί να εξοφλήσει τα παλιά ομόλογα,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

που βασικά σημαίνει ότι η κυβέρνηση

δεν θα εξοφλήσει ποτέ τα χρέη της στη κεντρική τράπεζα.

Citing this and other theoretical scenarios,

Παραθέτοντας αυτό και άλλα θεωρητικά σενάρια,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

κάποιοι οικονομολόγοι έχουν εκφράσει ανησυχίες

ότι η αγορά χρέους της κυβέρνησης από τη κεντρική τράπεζα

is a subversion of a system designed to protect the economy.

υπονομεύει ένα σύστημα που σχεδιάστηκε για τη προστασία της οικονομίας.

Others have insisted these measures are necessary,

Άλλοι επιμένουν ότι τέτοια μέτρα είναι απαραίτητα,

and have so far helped stabilize economies.

και έχουν μέχρι στιγμής βοηθήσει στη σταθεροποίηση των οικονομιών.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Παρά το ότι η ποσοτική χαλάρωση έχει γίνει πολύ πιο συνήθης τα τελευταία χρόνια,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

είναι ακόμα σχετικά καινούρια, και πιθανές συνέπειες ακόμα εκτυλίσσονται.