Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Tradutor: Beatriz Dos Anjos Revisora: Margarida Ferreira

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Em março de 2020, a pandemia de COVID-19 arrasou economias pelo mundo fora.

Millions of people lost their jobs,

Milhões de pessoas perderam o trabalho,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

e muitas empresas tiveram dificuldade em sobreviver ou fecharam totalmente.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Os governos reagiram com um dos maiores pacotes económicos de ajuda da História

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

— os EUA, só por si, gastaram 2,2 biliões de dólares

na primeira etapa do pacote.

So where did all this money come from?

Então, de onde surgiu todo este dinheiro?

Most countries have a central bank that manages the money supply

A maioria dos países tem um banco central que gere o abastecimento monetário

and is independent from the government to prevent political interference.

e é independente do governo para evitar interferências políticas.

The government can implement many types of economic policy,

O governo pode implementar muitos tipos de política económica,

like decreasing people's taxes

como diminuir os impostos à população

and creating jobs through public infrastructure projects,

e criar empregos por meio de projetos da infraestruturas públicas.

but it actually can’t just increase the money supply.

Contudo, não pode aumentar a oferta monetária, de qualquer maneira.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

O banco central determina quanto dinheiro fica em circulação, de cada vez.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Então, porque é que os bancos centrais não aprovam a produção monetária ilimitada

to help an economy in crisis?

para ajudar uma economia em crise?

They could, but that’s a short-term solution

Poder podem, mas essa é uma solução a curto prazo

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

que não fará necessariamente crescer a economia a longo prazo,

and can actually hurt the economy.

e que aliás, pode prejudicar a economia.

Why?

Porquê?

With more money in circulation,

Com mais moeda em circulação,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

os fabricantes de bens de consumo como a comida, as roupas e os carros

could respond to demand simply by raising prices,

podiam responder à procura aumentando os preços,

rather than manufacturing more of these goods

em vez de fabricar mais bens

and creating new jobs in the process.

e criar mais empregos.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

Isso significaria que não podíamos comprar as mesmas coisas com o mesmo dinheiro-

a situation known as inflation.

um fenómeno conhecido como inflação.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Um pouco de inflação, entre 2% ao ano,

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

é tido como sinal de economia saudável,

mas uma inflação maior pode fazê-la descarrilar rapidamente.

In recent decades, central banks have tried an approach

Nas últimas décadas, os bancos centrais têm tentado um método

called quantitative easing to infuse the economy with cash

chamado flexibilização quantitativa para introduzir dinheiro na economia,

while maintaining a low risk of severe inflation.

enquanto mantêm um baixo risco de forte inflação.

In this approach,

Neste método,

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

o banco central aumenta o fluxo de caixa comprando títulos de outra entidade.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Qualquer um pode comprar títulos de empresas ou governos.

Quando compramos um título, basicamente estamos a emprestar dinheiro a uma empresa

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

— ou ao governo — com a promessa de que será pago com juros.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

É por isso que comprar títulos, às vezes, é referido como comprar uma dívida.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Quando alguém compra um título, está a usar dinheiro já em circulação.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Mas quando o banco central adquire um título, isso cria dinheiro,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

fornecendo dinheiro que não existia em troca de títulos.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Durante ambas as crises financeiras, a de 2008-2009 e a de 2020,

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

o banco central dos EUA, a Reserva Federal,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

comprou títulos do governo dos EUA, chamados títulos do tesouro.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

Historicamente, as pessoas têm adquirido estes títulos como um investimento seguro,

knowing the US government will pay them back with interest.

porque sabem que o governo dos EUA os pagarão com juros.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

No início de 2020, a Reserva Federal prometeu comprar títulos ilimitadamente,

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

emprestando ao governo americano uma quantia de dinheiro sem precedentes

cash that the government used to fund relief efforts

— dinheiro que o governo usou para financiar esforços de socorro

like stimulus checks and unemployment benefits.

como verificações de estímulo e benefícios de desemprego.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Isto não é equivalente a imprimir dinheiro,

though it may sound similar.

mesmo que seja parecido.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Dada a forma como os títulos são avaliados,

ao comprar tão grande quantidade,

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

a Reserva Federal reduziu o retorno sobre eles,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

o que incentiva outros investidores a emprestar a entidades mais instáveis

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

— como pequenas e médias empresas — para obter um retorno decente.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Incentivar os empréstimos desta maneira, ajuda as empresas a conseguir dinheiro

to funnel into projects and hires,

para canalizar em projetos e contratações,

boosting the economy over time in addition to helping the government

impulsionando a economia a longo prazo,

para além de ajudar o governo a fornecer dinheiro a curto prazo

supply people with urgently needed cash in the short term.

às pessoas com grandes necessidades.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

A promessa do Reserva Federal de comprar dívida governamental ilimitada

has raised some questions— and eyebrows.

levantou algumas perguntas — e sobrancelhas.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Em teoria, isso significa que o governo podia emitir mais títulos,

which the central bank would purchase.

que o banco central ia adquirir.

The government could then use the money from the new bonds

Depois, o governo podia usar o dinheiro dos novos títulos

to pay off the old bonds,

para pagar os títulos antigos,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

o que significa que o governo nunca paga a dívida ao banco central.

Citing this and other theoretical scenarios,

Citando este e outros cenários teóricos,

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

alguns economistas mostraram preocupação

de que um banco central que compra a dívida do governo

is a subversion of a system designed to protect the economy.

seja uma subversão de um sistema concebido para proteger a economia.

Others have insisted these measures are necessary,

Outros insistiram que estas medidas são necessárias,

and have so far helped stabilize economies.

e têm ajudado a estabilizar economias.

Embora a flexibilização quantitativa

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

se tenha tornado mais comum nos últimos anos,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

ainda é relativamente nova

e ainda estão a desenrolar-se possíveis consequências.