Why can’t governments print an unlimited amount of money? - Jonathan Smith

Übersetzung: Julia Ferch Lektorat: Andrea Hielscher

In March 2020, the COVID-19 pandemic rocked economies worldwide.

Im März 2020 erschütterte COVID-19 Volkswirtschaften auf der ganzen Welt.

Millions of people lost their jobs,

Millionen Menschen verloren ihre Arbeit,

and many businesses struggled to survive or shut down completely.

viele Unternehmen kämpften ums Überleben oder mussten schließen.

Governments responded with some of the largest economic relief packages

Die Regierungen reagierten

mit den umfangreichsten Wirtschaftshilfen der Geschichte –-

in history—

the United States alone spent $2.2 trillion on a first round of relief.

allein die USA gaben in der ersten Phase 2,2 Billionen Dollar aus.

So where did all this money come from?

Woher kam all dieses Geld?

Most countries have a central bank that manages the money supply

Die meisten Länder haben eine Zentralbank, die die Geldmenge reguliert.

Sie ist von der Regierung unabhängig, um politische Einmischung zu verhindern.

and is independent from the government to prevent political interference.

The government can implement many types of economic policy,

Die Regierung kann viele wirtschaftliche Maßnahmen ergreifen,

like decreasing people's taxes

etwa die Steuern senken

and creating jobs through public infrastructure projects,

und Arbeitsplätze durch Infrastrukturprojekte schaffen.

but it actually can’t just increase the money supply.

Aber sie kann nicht einfach die Geldmenge aufstocken.

The central bank determines how much money is in circulation at a time.

Die Zentralbank legt fest, wie viel Geld gleichzeitig im Umlauf ist.

So why can’t central banks authorize the printing of unlimited money

Wieso können also Zentralbanken nicht unbegrenzt Geld drucken lassen,

to help an economy in crisis?

um der Wirtschaft in einer Krise zu helfen?

They could, but that’s a short-term solution

Sie könnten, aber das wäre eine kurzfristige Lösung,

that doesn’t necessarily boost economic growth in the long-term,

die das Wirtschaftswachstum nicht zwingend langfristig fördert

and can actually hurt the economy.

und der Wirtschaft sogar schaden kann.

Why?

Wieso?

With more money in circulation,

Wenn mehr Geld im Umlauf ist,

manufacturers of goods like food, clothing, and cars

könnten Hersteller von Gütern wie Lebensmittel, Kleidung und Autos

could respond to demand simply by raising prices,

einfach durch höhere Preise auf die Nachfrage reagieren,

rather than manufacturing more of these goods

anstatt mehr dieser Waren herzustellen

and creating new jobs in the process.

und damit neue Arbeitsplätze zu schaffen.

This would mean you could no longer buy as much with the same amount of money—

In diesem Fall könnte man mit derselben Geldmenge nicht mehr so viel kaufen.

a situation known as inflation.

Diese Situation nennt man Inflation.

A little bit of inflation, about 2% a year,

Eine leichte Inflation von ungefähr 2 Prozent pro Jahr

is considered a sign of economic health, but more can quickly derail an economy.

ist Zeichen einer gesunden Wirtschaft –- mehr bringt sie schnell aus dem Takt.

In recent decades, central banks have tried an approach

Zuletzt verfolgten die Zentralbanken den Ansatz der quantitativen Lockerung,

called quantitative easing to infuse the economy with cash

um die Geldmenge in der Wirtschaft zu erhöhen

while maintaining a low risk of severe inflation.

und das Risiko einer hohen Inflation gering zu halten.

In this approach,

Dabei erwirbt die Zentralbank Anleihen anderer Wirtschaftseinheiten

a central bank increases cash flow by purchasing another entity’s bonds.

und erhöht damit den Geldfluss.

Anyone can buy bonds from corporations or governments.

Jeder kann Anleihen von Unternehmen oder Staaten kaufen.

When you buy a bond, you’re essentially loaning money to the company—

Kauft man eine Anleihe, leiht man einem Unternehmen oder einer Regierung Geld --

or government— with the promise that they’ll pay it back later with interest.

mit dem Versprechen, es später mit Zinsen zurückzuzahlen.

This is why buying bonds is sometimes referred to as buying debt.

Deshalb spricht man in diesem Fall manchmal davon, Schulden zu kaufen.

When an individual buys a bond, they're using money that's already in circulation.

Kauft eine Privatperson eine Anleihe, nutzt sie Geld, das schon im Umlauf ist.

But when the central bank buys a bond, it essentially creates cash,

Kauft aber die Zentralbank eine Anleihe, schafft sie im Grunde Guthaben,

supplying money that didn’t exist before in exchange for bonds.

indem sie bisher nicht existierendes Geld bereitstellt und in Anleihen umtauscht.

Both during the 2008-2009 financial crisis and again in 2020,

Sowohl während der Finanzkrise von 2008-2009 als auch 2020

the United States’ central bank, the Federal Reserve,

kaufte die Zentralbank der USA, die Federal Reserve,

bought bonds from the US government called treasury bonds.

Anleihen von der US-Regierung, sogenannte Schatzobligationen.

Historically, many people have purchased these bonds as a safe form of investment,

In der Vergangenheit kauften viele diese Anleihen als sichere Investition,

wissend, dass die Regierung die Schulden mit Zinsen zurückzahlt.

knowing the US government will pay them back with interest.

In early 2020, the Federal Reserve pledged to buy unlimited treasury bonds,

Anfang 2020 versprach die Fed, unbegrenzt Schatzobliagtionen zu kaufen

loaning the U.S. government an unprecedented amount of money—

und damit der US-Regierung eine beispiellose Menge Geld zu leihen.

cash that the government used to fund relief efforts

Damit finanzierte die Regierung Entlastungspakete

like stimulus checks and unemployment benefits.

wie Direktzahlungen und Arbeitslosenhilfe.

This isn’t equivalent to simply printing money,

Das ist nicht dasselbe, wie einfach Geld zu drucken,

though it may sound similar.

auch wenn es ähnlich klingt.

Because of the way bonds are priced, by buying so many,

Aufgrund der Preisgestaltung von Anleihen

senkte die Fed durch den Kauf dieser Menge im Grunde deren Rendite

the Federal Reserve effectively lowered the return on them,

which incentivizes other investors to lend to riskier entities—

und regte so andere Anleger an, risikoreicheren Einheiten Geld zu leihen,

like small and midsize companies— in order to get a decent return.

etwa kleinen und mittleren Firmen, um eine ordentliche Rendite zu erzielen.

Encouraging lending this way should help companies of all sizes borrow money

Die Kreditvergabe auf diese Weise zu fördern,

sollte Unternehmen aller Größen helfen, Geld für Projekte und Personal zu leihen.

to funnel into projects and hires,

boosting the economy over time in addition to helping the government

Langfristig kurbelt das die Wirtschaft an und hilft zusätzlich der Regierung,

supply people with urgently needed cash in the short term.

Menschen kurzfristig mit dringend nötigen Geld zu versorgen.

The Federal Reserve’s pledge to buy unlimited government debt

Das Versprechen der Fed, unbegrenzt Staatsschulden zu erwerben,

has raised some questions— and eyebrows.

sorgte für Fragen -- und hochgezogene Augenbrauen.

In theory, this means the government could issue more bonds,

Theoretisch könnten die USA also mehr Anleihen ausgeben,

which the central bank would purchase.

die die Zentralbank kaufen würde.

The government could then use the money from the new bonds

Dann könnte die Regierung den Erlös für die Rückzahlung alter Anleihen nutzen.

to pay off the old bonds,

effectively meaning the government never pays back its debt to the central bank.

Das hieße also, der Staat würde seine Schulden bei der Fed nie begleichen.

Citing this and other theoretical scenarios,

Wegen theoretisch möglicher Szenarien wie diesem

some economists have raised concerns that a central bank buying government debt

äußerten Ökonomen Bedenken, der Kauf von Staatschulden durch die Fed

is a subversion of a system designed to protect the economy.

sei der Umsturz eines Systems zum Schutz der Wirtschaft.

Others have insisted these measures are necessary,

Andere beteuern, die Maßnahmen seien notwendig

and have so far helped stabilize economies.

und stabilisierten die Wirtschaft.

Though quantitative easing has become a lot more common in recent years,

Obwohl sich die quantitative Lockerung mehr und mehr einbürgert,

it’s still relatively new, and potential consequences are still unfolding.

ist das Konzept noch recht neu und die Folgen sind noch nicht abzusehen.