Paul Tudor Jones II: Why we need to rethink capitalism

Translator: Florence Marcotte Reviewer: Serge Brosseau

This is a story about capitalism.

Ceci est une histoire sur la capitalisme.

It's a system I love

C'est un système que j'aime,

because of the successes and opportunities it's afforded me and millions of others.

car il m’a permis ainsi qu’à bien des gens d’avoir accès à de grandes opportunités.

I started in my 20s trading commodities, cotton in particular, in the pits,

J'ai commencé dans ma vingtaine à faire le commerce de biens dans les bas fonds.

and if there was ever a free market free-for-all, this was it,

C’était un marché ouvert;

where men wearing ties but acting like gladiators

où les hommes à cravate agissaient comme des gladiateurs,

fought literally and physically for a profit.

se battant littéralement pour faire du profit.

Fortunately, I was good enough that by the time I was 30,

Heureusement, je me suis débrouillé assez bien pour qu'à 30 ans,

I was able to move into the upstairs world of money management,

j'arrive à me hisser en-dehors de ce monde vers la gestion financière.

where I spent the next three decades as a global macro trader.

Pendant 30 ans, j'ai été négociant en macroéconomie mondiale.

And over that time, I've seen a lot of crazy things in the markets,

Durant cette période, j'ai vu des choses complètement folles,

and I've traded a lot of crazy manias.

et j'ai négocié avec des gens ayant des manies encore plus folles.

And unfortunately,

Et malheureusement,

I'm sad to report that right now we might be in the grips

en ce moment, nous sommes pris au piège

of one of the most disastrous, certainly of my career,

par ce fléau désastreux, le pire de ma carrière:

and one consistent takeaway is manias never end well.

les manies n'amènent jamais rien de bon.

Now, over the past 50 years,

Au cours des 50 dernières années,

we as a society have come to view our companies and corporations

en tant que société,

nous avons commencé

à définir ce qu'est la valeur des entreprises

in a very narrow, almost monomaniacal fashion

d'une façon très fermée, presque monomaniaque.

with regard to how we value them,

Nous avons mis énormément l'accent sur les profits,

and we have put so much emphasis on profits,

on short-term quarterly earnings and share prices,

les bénéfices à court-terme et le cours des actions

at the exclusion of all else.

au détriment de tout le reste.

It's like we've ripped the humanity out of our companies.

C'est comme si nous avions enlevé toute l'humanité de nos entreprises.

Dans notre vie de tous les jours,

Now, we don't do that -- conveniently reduce something

to a set of numbers that you can play with like Lego toys --

on ne réduit pas les gens à des nombres

we don't do that in our individual life.

avec lesquels ont peut jouer, comme des légos.

We don't treat somebody or value them

On ne juge pas les autres

based on their monthly income or their credit score,

selon le montant qu'ils ont dans leur portefeuille ou leur cote de crédit.

but we have this double standard

Mais paradoxalement, pour évaluer

when it comes to the way that we value our businesses,

une entreprise, c'est exactement ce qu'on fait.

and you know what?

Et vous savez quoi?

It's threatening the very underpinnings of our society.

Cela est en train de détruire le fondement de notre société.

And here's how you'll see.

Et vous allez voir pourquoi.

This chart is corporate profit margins going back 40 years

Ceci est un tableau des marges de profit des 40 dernières années

as a percentage of revenues,

selon le pourcentage de revenu.

and you can see that we're at a 40-year high of 12.5 percent.

Vous voyez que nous sommes à 12,5%, le plus haut depuis 40 ans.

Now, hooray if you're a shareholder,

Donc: si vous êtes un actionnaire, youpi!

but if you're the other side of that, and you're the average American worker,

et si vous êtes un travailleur américain standard, de l'autre côté de la balance,

then you can see it's not such a good thing.

vous vous rendez compte que ce n'est pas vraiment une bonne chose.

["U.S. Share of Income Going to Labor vs. CEO-to-Worker Compensation Ratio"]

[É.-U. Revenu allant aux travailleurs VS Salaire des chefs d'entreprise.]

Now, higher profit margins do not increase societal wealth.

En fait, de hautes marges de profit nuisent à la richesse sociale,

What they actually do is they exacerbate income inequality,

car elles agrandissent les inégalités salariales.

and that's not a good thing.

Et ce n'est vraiment pas bon.

But intuitively, that makes sense, right?

Mais intuitivement, ça semble logique, non?

Because if the top 10 percent of American families

En effet: si 10% des familles américaines les plus riches

own 90 percent of the stocks,

possèdent 90% des parts de marché,

as they take a greater share of corporate profits,

— et donc prennent une plus grande partie du profit —

then there's less wealth left for the rest of society.

alors il ne reste presque rien pour les autres membres de la société.

Again, income inequality is not a good thing.

L'inégalité salariale n'est pas une bonne chose.

This next chart, made by The Equality Trust,

Ce tableau-ci, fait par The Equality Trust,

shows 21 countries from Austria to Japan to New Zealand.

montre 21 pays, de l'Australie, à la Nouvelle-Zélande, en passant par le Japon.

On the horizontal axis is income inequality.

L'axe horizontal correspond au niveau d'inégalité salariale.

The further to the right you go, the greater the income inequality.

Plus on se déplace vers la droite, plus le niveau d'inégalité monte.

On the vertical axis are nine social and health metrics.

L'axe vertical correspond à 9 niveaux de problèmes sociaux.

The more you go up that, the worse the problems are,

Plus on monte, plus les problèmes sont mauvais,

and those metrics include life expectancy, teenage pregnancy, literacy,

incluant l'espérance de vie, les mères adolescentes, l'alphabétisation,

social mobility, just to name a few.

la mobilité sociale, etc.

Now, those of you in the audience who are Americans may wonder,

Ceux d'entre vous qui sont Américains doivent se demander:

well, where does the United States rank?

où se situe donc les États-Unis?

Where does it lie on that chart?

Quelle place occupe-t-il sur la tableau?

And guess what?

Vous savez quoi?

We're literally off the chart.

Nous sommes littéralement à l'extérieur de celui-ci.

Yes, that's us,

Oui, c'est nous

with the greatest income inequality

qui avons l'inégalité la plus grande

and the greatest social problems, according to those metrics.

et les problèmes sociaux les plus grands.

S'il y a une prévision à large échelle facile à faire,

Now, here's a macro forecast that's easy to make,

and that's, that gap between the wealthiest and the poorest,

c'est que cette inégalité salariale entre les riches et les pauvres

it will get closed.

va se réduire.

History always does it.

L'histoire nous le montre.

It typically happens in one of three ways:

La cause est habituellement une des trois suivantes:

either through revolution, higher taxes, or wars.

une révolution, une augmentation des taxes, ou une guerre.

None of those are on my bucket list.

Je ne souhaite aucune d'entre elles.

(Laughter)

(Rire)

Now, there's another way to do it,

Heureusement, il y a une autre façon.

and that's by increasing justness in corporate behavior,

Il s'agit d'augmenter la justice dans le comportement des entreprises.

but the way that we're operating right now,

À voir la façon dont on opère en ce moment,

that would require a tremendous change in behavior,

il faudrait un changement radical de nos habitudes.

and like an addict trying to kick a habit,

Comme les toxicomanes désirant se rétablir,

the first step is to acknowledge that you have a problem.

la première étape est d'admettre qu'il y a un problème.

And let me just say, this profits mania that we're on

Et laissez-moi vous dire que cette manie du profit

is so deeply entrenched

est tellement ancrée,

that we don't even realize how we're harming society.

qu'on ne se rend même plus compte qu'elle nuit à la société.

Here's a small but startling example of exactly how we're doing that:

Voici un exemple petit mais frappant qui démontre cela:

this chart shows corporate giving

ce tableau montre les dons des entreprises

as a percentage of profits, not revenues, over the last 30 years.

selon le pourcentage de profit, non de revenu, des 30 dernières années.

Juxtapose that to the earlier chart of corporate profit margins,

Juxtaposez cela au dernier tableau sur les marges de profits,

and I ask you, does that feel right?

Et demandez-vous: est-ce juste?

In all fairness, when I started writing this, I thought,

Pour être honnête, quand j'ai commencé à écrire ceci, je me suis dit:

"Oh wow, what does my company, what does Tudor do?"

« Wow... Et mon entreprise? Tudor? »

And I realized we give one percent of corporate profits

J'ai réalisé qu'elle donnait 1% de son profit

to charity every year.

à la charité chaque année.

And I'm supposed to be a philanthropist.

Et, moi, je suis censé être philanthrope.

When I realized that, I literally wanted to throw up.

Sur le coup, j'ai vraiment eu envie de vomir.

But the point is, this mania is so deeply entrenched

Mais le fait est que le manie est ancrée si profondément

that well-intentioned people like myself don't even realize that we're part of it.

que les gens bien intentionnés, tout comme moi,

ne savent pas qu'ils font partie du mécanisme.

Now, we're not going to change corporate behavior

Nous n'allons pas changer le comportement des entreprises

by simply increasing corporate philanthropy or charitable contributions.

en augmentant notre philanthropie et nos dons.

And oh, by the way, we've since quadrupled that,

Oh, en passant, depuis, nous les avons quadruplés,

but -- (Applause) -- Please.

mais — (Applaudissements) — S'il-vous-plaît...

But we can do it by driving more just behavior.

Nous pouvons changer en encourageant les comportements justes.

And one way to do it is actually trusting

Une bonne façon de faire ça est de faire confiance

the system that got us here in the first place,

au système qui nous a amené ici en premier lieu,

and that's the free market system.

le système du libre marché.

About a year ago, some friends of mine and I

Il y a environ un an, quelques amis et moi

started a not-for-profit called Just Capital.

avons lancé une entreprise à but non lucratif, Just Capital.

Its mission is very simple:

Sa mission est simple:

to help companies and corporations

aider les entreprises à apprendre

learn how to operate in a more just fashion by using the public's input

comment fonctionner de façon plus juste en utilisant l'avis du public

to define exactly what the criteria are for just corporate behavior.

afin de définir les critères de ce qui est juste.

Now, right now, there's no widely accepted standard

En ce moment, il n'y a pas de modèle accepté par tous

that a company or corporation can follow, and that's where Just Capital comes in,

que les entreprises pourraient suivre. C'est ici que Just Capital entre en jeu.

because beginning this year and every year we'll be conducting a nationwide survey

À partir de cette année, nous allons faire un sondage national

of a representative sample of 20,000 Americans

d'un échantillon représentatif de 20 000 Américains

to find out exactly what they think

afin de découvrir ce qu'ils pensent

are the criteria for justness in corporate behavior.

être les critères de justice qu'une entreprise devrait suivre.

Now, this is a model that's going to start in the United States

Ceci n'est fait qu'aux États-Unis pour l'instant,

but can be expanded anywhere around the globe,

mais plusieurs autres pays pourraient suivre l'exemple.

and maybe we'll find out

Peut-être découvrirons-nous que

that the most important thing for the public

ce qui est important pour la population,

is that we create living wage jobs, or make healthy products,

des emplois offrant un salaire de subsistance, des produits plus santés,

or help, not harm, the environment.

ou la protection de l'environnement.

At Just Capital, we don't know, and it's not for us to decide.

Nous, à Just Capital, ne savons pas, et ce n'est pas à nous de décider.

We're but messengers,

Nous ne sommes que les messagers.

but we have 100 percent confidence and faith in the American public

Nous faisons 100% confiance à la population américaine

to get it right.

pour le faire bien.

So we'll release the findings this September for the first time,

Nous allons rendre public les résultats en septembre pour la première fois.

and then next year, we'll poll again,

Et l'année suivante, nous recommencerons

and we'll take the additive step this time

et, en plus, nous classerons

of ranking the 1,000 largest U.S. companies

les 1 000 entreprises les plus grandes

from number one to number 1,000 and everything in between.

du numéro 1 à 1 000 selon le résultat.

We're calling it the Just Index,

Nous appelons ça: le Just Index.

and remember, we're an independent not-for-profit with no bias,

Rappelez-vous, nous sommes une entreprise indépendante, sans but lucratif,

et sans parti pris.

and we will be giving the American public a voice.

Nous allons donner une voix à la population américaine.

And maybe over time, we'll find out that as people come to know

Avec le temps, peut-être que, les gens découvrant

which companies are the most just,

quelles entreprises sont les plus justes,

human and economic resources will be driven towards them,

les ressources humaines et monétaires iront vers celles-ci,

and they'll become the most prosperous

et elles deviendront les plus prospères

and help our country be the most prosperous.

et aideront notre pays à être prospère.

Now, capitalism has been responsible for every major innovation

C'est grâce au capitalisme que toutes les innovations importantes ont réussi

that's made this world a more inspiring and wonderful place to live in.

à faire de ce monde une place inspirante où l'on désire vivre.

Capitalism has to be based on justice.

Le capitalisme doit être fondé sur la justice.

It has to be, and now more than ever,

Il le doit, maintenant plus que jamais

with economic divisions growing wider every day.

en raison des divisions économiques qui grandissent chaque jour.

It's estimated that 47 percent of American workers

On estime que 47 % des travailleurs américains

can be displaced in the next 20 years.

seront déplacés d'ici 20 ans.

I'm not against progress.

Je ne suis pas contre le progrès:

I want the driverless car and the jet pack just like everyone else.

je désire avoir une voiture auto-pilote et un jet pack, comme tout le monde.

But I'm pleading for recognition that with increased wealth and profits

Mais j'implore pour qu'on réalise qu'avec des profits plus grands,

has to come greater corporate social responsibility.

viennent aussi des responsabilités sociales plus grandes.

"If justice is removed," said Adam Smith, the father of capitalism,

« Si l'on enlève la justice, disait Adam Smith, le père du capitalisme,

"the great, the immense fabric of human society must in a moment

le tissu immense qu'est la société humaine va en un instant

crumble into atoms."

se réduire en miettes. »

Now, when I was young, and there was a problem,

Quand j'étais jeune et qu'il y avait un problème,

my mama used to always sigh and shake her head and say,

ma mère avait l'habitude de soupirer, de secouer la tête et de dire:

"Have mercy, have mercy."

« Ayez pitié d'eux, ayez pitié d'eux. »

Now's not the time for us, for the rest of us to show them mercy.

Mais cette fois-ci, nous ne devons pas leur montrer de l'indulgence,

The time is now for us to show them fairness,

ne devons leur montrer ce qu'est l'équité.

and we can do that, you and I,

Nous pouvons faire cela, vous et moi,

by starting where we work, in the businesses that we operate in.

en commençant par notre lieu de travail, notre entreprise.

And when we put justness on par with profits,

Et lorsqu'on jumèle la justice au profit,

we'll get the most wonderful thing in all the world.

on obtient la plus belle chose au monde,

We'll take back our humanity.

on récupère notre humanité.

Thank you.

Merci.

(Applause)

(Applaudissements)