Paul Tudor Jones II: Why we need to rethink capitalism

Tradutor: Miguel Teixeira Revisora: Margarida Ferreira

This is a story about capitalism.

Isto é uma história sobre capitalismo.

It's a system I love

É um sistema de que eu gosto

because of the successes and opportunities it's afforded me and millions of others.

por causa dos sucessos e oportunidades que trouxe para mim e milhões de outros.

I started in my 20s trading commodities, cotton in particular, in the pits,

Eu comecei, aos 20 anos, a negociar em mercadorias, algodão em particular,

and if there was ever a free market free-for-all, this was it,

e se alguma vez existiu um mercado livre para todos, foi esse,

where men wearing ties but acting like gladiators

em que os homens usavam gravatas mas agiam como gladiadores

fought literally and physically for a profit.

e lutavam fisicamente por um lucro.

Fortunately, I was good enough that by the time I was 30,

Felizmente, eu era bom o suficiente e, aos 30 anos,

I was able to move into the upstairs world of money management,

consegui entrar no mundo da gestão do dinheiro,

where I spent the next three decades as a global macro trader.

onde passei as três décadas seguintes como negociador macro global.

And over that time, I've seen a lot of crazy things in the markets,

Durante esse tempo, vi muitas coisas loucas nos mercados,

and I've traded a lot of crazy manias.

e negociei muitas manias loucas.

And unfortunately,

Infelizmente,

I'm sad to report that right now we might be in the grips

lamento relatar que agora mesmo podemos estar nos braços

of one of the most disastrous, certainly of my career,

de uma das manias mais desastrosas, certamente da minha carreira.

and one consistent takeaway is manias never end well.

Uma lição consistente é que as manias nunca terminam bem.

Now, over the past 50 years,

Nos últimos 50 anos,

we as a society have come to view our companies and corporations

a nossa sociedade tem vindo a ver as nossas empresas

in a very narrow, almost monomaniacal fashion

de uma forma muito limitada, quase monomaníaca

with regard to how we value them,

em relação à forma como as valorizamos,

and we have put so much emphasis on profits,

e colocámos demasiada ênfase nos lucros,

on short-term quarterly earnings and share prices,

nas receitas trimestrais e no preço das ações no curto prazo,

at the exclusion of all else.

com a exclusão de tudo o resto.

It's like we've ripped the humanity out of our companies.

É como se tivéssemos arrancado a humanidade das nossas empresas.

Now, we don't do that -- conveniently reduce something

Não fazemos isto — convenientemente reduzir algo

to a set of numbers that you can play with like Lego toys --

a números com os quais podemos brincar, tal como com Legos —

we don't do that in our individual life.

não fazemos isso na nossa vida pessoal.

We don't treat somebody or value them

Não tratamos alguém nem o valorizamos

based on their monthly income or their credit score,

com base nos seus rendimentos mensais ou na sua pontuação de crédito,

but we have this double standard

mas temos esta dupla moral

no que respeita à forma como valorizamos os nossos negócios.

when it comes to the way that we value our businesses,

and you know what?

Sabem que mais?

It's threatening the very underpinnings of our society.

Isso está a ameaçar os alicerces da sociedade

And here's how you'll see.

E é isto que vamos ver.

This chart is corporate profit margins going back 40 years

Este gráfico mostra as margens de lucro empresariais dos últimos 40 anos,

as a percentage of revenues,

como percentagem das receitas.

and you can see that we're at a 40-year high of 12.5 percent.

Veem que estamos no máximo de 12,5%, nos últimos 40 anos.

Now, hooray if you're a shareholder,

Ótimo, se forem acionistas,

but if you're the other side of that, and you're the average American worker,

mas se estiverem do outro lado, e forem um trabalhador americano médio,

then you can see it's not such a good thing.

então podem ver que não é uma coisa boa.

["U.S. Share of Income Going to Labor vs. CEO-to-Worker Compensation Ratio"]

[Quotas das receitas para o trabalho vs. proporção CEO-trabalhador nos EUA]

Now, higher profit margins do not increase societal wealth.

Margens de lucro mais altas não aumentam a riqueza social.

What they actually do is they exacerbate income inequality,

O que fazem é exacerbar as desigualdades de rendimentos,

and that's not a good thing.

e isso não é uma coisa boa.

But intuitively, that makes sense, right?

Mas intuitivamente, isso faz sentido, não é?

Because if the top 10 percent of American families

Porque se 10% das famílias norte-americanas

own 90 percent of the stocks,

possuem 90% das ações,

as they take a greater share of corporate profits,

como eles recebem a maior parte dos lucros empresariais,

then there's less wealth left for the rest of society.

então sobra menos riqueza para o resto da sociedade.

Again, income inequality is not a good thing.

Mais uma vez, a desigualdade de rendimentos não é uma coisa boa.

This next chart, made by The Equality Trust,

Este gráfico, produzido pelo The Equality Trust,

shows 21 countries from Austria to Japan to New Zealand.

mostra 21 países desde a Áustria ao Japão e à Nova Zelândia.

On the horizontal axis is income inequality.

No eixo horizontal está a desigualdade de rendimentos.

The further to the right you go, the greater the income inequality.

Quanto mais à direita estiverem, maior é a desigualdade de rendimentos.

On the vertical axis are nine social and health metrics.

No eixo vertical estão nove índices sociais e de saúde.

The more you go up that, the worse the problems are,

Quanto mais acima estiverem, piores são os problemas.

and those metrics include life expectancy, teenage pregnancy, literacy,

Estes índices incluem a esperança de vida, a gravidez na adolescência, a literacia,

social mobility, just to name a few.

a mobilidade social, só para mencionar alguns.

Now, those of you in the audience who are Americans may wonder,

Aqui na audiência, os que são americanos devem estar a perguntar:

well, where does the United States rank?

"Como é que os EUA se classificam?

Where does it lie on that chart?

"Onde aparecem nesse gráfico?"

And guess what?

E adivinhem.

We're literally off the chart.

Estamos literalmente fora do gráfico.

Yes, that's us,

Sim, somos nós,

with the greatest income inequality

com a maior desigualdade de rendimentos,

and the greatest social problems, according to those metrics.

e os maiores problemas sociais, de acordo com estes índices.

Now, here's a macro forecast that's easy to make,

Esta é uma previsão macroeconómica que é fácil de fazer:

and that's, that gap between the wealthiest and the poorest,

O fosso entre os mais ricos e os mais pobres

it will get closed.

será fechado.

History always does it.

A história faz sempre isso.

It typically happens in one of three ways:

Tipicamente acontece de uma de três formas:

either through revolution, higher taxes, or wars.

através de revoluções, de impostos mais altos ou de guerras.

None of those are on my bucket list.

Nenhum destes está na minha lista de desejos.

(Laughter)

(Risos)

Now, there's another way to do it,

Existe outra forma de o fazer,

and that's by increasing justness in corporate behavior,

é aumentando a justeza no comportamento empresarial,

but the way that we're operating right now,

mas a forma como atualmente estamos a funcionar,

that would require a tremendous change in behavior,

exigiria uma tremenda mudança de comportamento.

and like an addict trying to kick a habit,

Tal como um viciado tenta perder um mau hábito,

the first step is to acknowledge that you have a problem.

o primeiro passo é reconhecer que temos um problema.

And let me just say, this profits mania that we're on

E deixem-me dizer, esta mania dos lucros em que estamos

is so deeply entrenched

está tão profundamente enraizada

that we don't even realize how we're harming society.

que nem sequer nos apercebemos de como estamos a prejudicar a sociedade.

Here's a small but startling example of exactly how we're doing that:

Eis um pequeno mas surpreendente exemplo de como estamos a fazer isso.

this chart shows corporate giving

Este gráfico mostra as doações das empresas

as a percentage of profits, not revenues, over the last 30 years.

como percentagem dos lucros — não das receitas — dos últimos 30 anos,

Juxtapose that to the earlier chart of corporate profit margins,

Justaponham isto com o gráfico anterior, com as margens de lucros empresariais,

and I ask you, does that feel right?

e pergunto-vos, isto parece correto?

In all fairness, when I started writing this, I thought,

Com toda a justiça, quando comecei a escrever isto, pensei:

"Oh wow, what does my company, what does Tudor do?"

"O que é que a minha empresa, o que é que a Tudor faz?"

And I realized we give one percent of corporate profits

E eu percebi que damos 1% dos lucros empresariais

to charity every year.

para beneficência, todos os anos.

And I'm supposed to be a philanthropist.

E eu sou suposto ser um filantropo!

When I realized that, I literally wanted to throw up.

Quando percebi isso, literalmente apeteceu-me vomitar.

But the point is, this mania is so deeply entrenched

Mas esta mania está tão profundamente enraizada

that well-intentioned people like myself don't even realize that we're part of it.

que as pessoas bem intencionadas como eu nem sequer veem que fazemos parte disso.

Now, we're not going to change corporate behavior

Não vamos mudar o comportamento das empresas

by simply increasing corporate philanthropy or charitable contributions.

pelo aumento de filantropia empresarial ou de contribuições para beneficência.

And oh, by the way, we've since quadrupled that,

A propósito, a nossa empresa quadruplicou isso,

but -- (Applause) -- Please.

(Aplausos)

Por favor.

But we can do it by driving more just behavior.

Mas podemos fazê-lo, incentivando um comportamento mais justo.

And one way to do it is actually trusting

Uma forma de o fazer é confiar no sistema

the system that got us here in the first place,

que nos trouxe até aqui,

and that's the free market system.

que é o sistema de mercado livre.

About a year ago, some friends of mine and I

Há cerca de um ano, alguns amigos meus e eu

started a not-for-profit called Just Capital.

começámos uma empresa sem fins lucrativos chamada Just Capital.

Its mission is very simple:

A sua missão é muito simples:

to help companies and corporations

ajudar empresas e sociedades

learn how to operate in a more just fashion by using the public's input

a aprender como funcionar de uma forma mais justa com a contribuição do público

to define exactly what the criteria are for just corporate behavior.

para definir quais são os critérios para comportamento empresarial justo.

Now, right now, there's no widely accepted standard

Atualmente, não existe nenhum padrão amplamente aceite

that a company or corporation can follow, and that's where Just Capital comes in,

que uma empresa ou sociedade possa seguir, e é aí que entra a Just Capital

because beginning this year and every year we'll be conducting a nationwide survey

porque, a partir deste ano e todos os anos, vamos realizar um inquérito nacional

of a representative sample of 20,000 Americans

de uma amostra representativa de 20 000 norte-americanos

to find out exactly what they think

para saber exatamente o que eles pensam ser

are the criteria for justness in corporate behavior.

os critérios de justeza no comportamento das empresas.

Now, this is a model that's going to start in the United States

Isto é um modelo que vai começar nos EUA

but can be expanded anywhere around the globe,

mas pode ser expandido para qualquer parte do mundo,

and maybe we'll find out

E talvez possamos descobrir

that the most important thing for the public

que o mais importante para a população

is that we create living wage jobs, or make healthy products,

é criar empregos de salário mínimo, ou fazer produtos saudáveis,

or help, not harm, the environment.

ou ajudar o meio ambiente em vez de o prejudicar.

At Just Capital, we don't know, and it's not for us to decide.

Na Just Capital, não sabemos, e não nos cabe a nós decidir.

We're but messengers,

Somos apenas mensageiros,

but we have 100 percent confidence and faith in the American public

mas temos 100% de confiança e fé no povo norte-americano,

to get it right.

para fazer o mais correto.

So we'll release the findings this September for the first time,

Vamos divulgar as conclusões neste setembro, pela primeira vez,

and then next year, we'll poll again,

e no próximo ano, voltamos a fazer outro inquérito.

and we'll take the additive step this time

Dessa vez, vamos incluir

of ranking the 1,000 largest U.S. companies

a classificação das 1000 maiores empresas dos EUA,

from number one to number 1,000 and everything in between.

do número 1 até ao número 1000, incluindo todas entre eles.

We're calling it the Just Index,

Vamos chamar a isto o Just Index.

and remember, we're an independent not-for-profit with no bias,

Lembrem-se que somos uma empresa independente,

sem fins lucrativos e imparcial

and we will be giving the American public a voice.

e vamos dar voz ao povo norte-americano.

And maybe over time, we'll find out that as people come to know

Talvez com o tempo, venhamos a saber que,

à medida que as pessoas vão descobrindo

which companies are the most just,

quais são as empresas mais Justas,

human and economic resources will be driven towards them,

os recursos humanos e económicos passem a ser dirigidos para elas,

and they'll become the most prosperous

e elas tornar-se-ão as mais prósperas

and help our country be the most prosperous.

e ajudarão o nosso país a ser o mais próspero.

Now, capitalism has been responsible for every major innovation

O capitalismo tem sido responsável por todas as grandes inovações

that's made this world a more inspiring and wonderful place to live in.

que tornaram este mundo mais inspirador e um lugar maravilhoso para viver.

Capitalism has to be based on justice.

Mas o capitalismo tem que ser baseado na justiça.

It has to be, and now more than ever,

Tem que ser, e agora mais do que nunca,

with economic divisions growing wider every day.

por causa das divisões económicas que crescem todos os dias.

It's estimated that 47 percent of American workers

Estima-se que 47% dos trabalhadores norte-americanos

can be displaced in the next 20 years.

podem vir a ser deslocados nos próximos 20 anos.

I'm not against progress.

Eu não sou contra o progresso.

I want the driverless car and the jet pack just like everyone else.

Eu quero o carro automático sem condutor e a mochila a jato, como todos os outros.

But I'm pleading for recognition that with increased wealth and profits

Mas estou a pedir o reconhecimento de que o aumento de riqueza e lucros

has to come greater corporate social responsibility.

tem que ser acompanhado por maior responsabilidade social empresarial.

"If justice is removed," said Adam Smith, the father of capitalism,

"Se a justiça for removida", disse Adam Smith, o pai do capitalismo,

"the great, the immense fabric of human society must in a moment

"o grande, o tecido imenso da sociedade humana... desintegrar-se-á num instante,

crumble into atoms."

"em átomos".

Now, when I was young, and there was a problem,

Quando eu era jovem e havia um problema,

my mama used to always sigh and shake her head and say,

a minha mãe costumava sempre suspirar, abanar a cabeça e dizer:

"Have mercy, have mercy."

"Tenham misericórdia, tenham misericórdia."

Now's not the time for us, for the rest of us to show them mercy.

Agora não é altura para nós lhes mostrarmos misericórdia.

The time is now for us to show them fairness,

Agora é altura para lhes mostrarmos justiça.

and we can do that, you and I,

Podemos fazer isso, vocês e eu,

by starting where we work, in the businesses that we operate in.

a começar por onde trabalhamos, nas empresas em que funcionamos.

And when we put justness on par with profits,

E quando pusermos a justeza a par com os lucros,

we'll get the most wonderful thing in all the world.

vamos obter a coisa mais maravilhosa do mundo.

We'll take back our humanity.

Vamos recuperar a nossa humanidade.

Thank you.

Obrigado.

(Aplausos)

(Applause)