Paul Tudor Jones II: Why we need to rethink capitalism

Paul Tudor Jones: Pourquoi nous devons repenser le capitalisme

Traducteur: Vincent LECOANET Relecteur: Elisabeth Buffard

This is a story about capitalism.

C'est une histoire sur le capitalisme.

It's a system I love

C'est un système que j'aime

because of the successes and opportunities it's afforded me and millions of others.

car il m'a offert à moi et à des millions d'autres opportunités et succès.

I started in my 20s trading commodities, cotton in particular, in the pits,

J'ai commencé comme trader, quand j'avais une vingtaine d'années,

par vendre des matières premières, du coton surtout,

et s'il y avait un marché libre où c'était la foire d'empoigne, c'était celui-ci,

and if there was ever a free market free-for-all, this was it,

where men wearing ties but acting like gladiators

où les hommes portaient des cravates mais agissaient comme des gladiateurs

fought literally and physically for a profit.

et se battaient littéralement et physiquement pour un bénéfice.

Fortunately, I was good enough that by the time I was 30,

Par chance, j'étais suffisamment bon pour à l'âge de 30 ans,

I was able to move into the upstairs world of money management,

avoir la possibilité de monter à l'étage du monde de la gestion financière,

where I spent the next three decades as a global macro trader.

où j'ai passé les trois décennies suivantes comme trader macro-économique.

And over that time, I've seen a lot of crazy things in the markets,

Et pendant tout ce temps, j'ai vu beaucoup de choses folles dans les marchés,

and I've traded a lot of crazy manias.

et j'ai négocié beaucoup d'engouements dingues.

And unfortunately,

Et malheureusement,

I'm sad to report that right now we might be in the grips

je suis triste d'annoncer que maintenant nous pourrions être aux prises

of one of the most disastrous, certainly of my career,

avec certainement l'un des engouements les plus désastreux de ma carrière,

and one consistent takeaway is manias never end well.

et une leçon constante est que les engouements ne finissent jamais bien.

Now, over the past 50 years,

Aujourd'hui et depuis les 50 dernières années,

we as a society have come to view our companies and corporations

en tant que société, nous en sommes venus à percevoir nos entreprises et sociétés

in a very narrow, almost monomaniacal fashion

d'une manière étriquée, presque monomaniaque,

with regard to how we value them,

en ce qui concerne comment nous les évaluons,

and we have put so much emphasis on profits,

et nous avons mis tant d'accent sur les bénéfices,

on short-term quarterly earnings and share prices,

sur les gains trimestriels à court terme et la valeur des actions,

at the exclusion of all else.

que nous avons exclu tout le reste.

It's like we've ripped the humanity out of our companies.

C'est comme si nous avions arraché l'humanité de nos entreprises.

Now, we don't do that -- conveniently reduce something

Aujourd'hui, on ne fait pas ça - réduire commodément quelque chose

to a set of numbers that you can play with like Lego toys --

à un jeu de données avec lequel on peut jouer comme avec des Legos -

we don't do that in our individual life.

on ne fait pas ça dans nos vies privées.

We don't treat somebody or value them

On ne traite pas quelqu'un ou ne l'évalue pas

based on their monthly income or their credit score,

en se basant sur son revenu mensuel ou son crédit,

but we have this double standard

mais on a ce double standard

when it comes to the way that we value our businesses,

quand on en vient à la façon d'évaluer nos entreprises,

and you know what?

et vous savez quoi ?

It's threatening the very underpinnings of our society.

Ça menace les fondations-mêmes de notre société.

And here's how you'll see.

Et vous allez voir comment.

This chart is corporate profit margins going back 40 years

Ce graphique montre les bénéfices d'entreprises remontant à 40 ans,

as a percentage of revenues,

en tant que pourcentage des revenus,

and you can see that we're at a 40-year high of 12.5 percent.

et vous pouvez voir que nous sommes au sommet des 40 dernières années à 12,5%.

Now, hooray if you're a shareholder,

Houra si vous êtes un actionnaire,

but if you're the other side of that, and you're the average American worker,

mais si vous êtes de l'autre côté, et que vous êtes le travailleur américain moyen,

then you can see it's not such a good thing.

alors vous pouvez voir que ce n'est pas une si bonne chose.

["U.S. Share of Income Going to Labor vs. CEO-to-Worker Compensation Ratio"]

[«Part du revenu versé au travail par rapport à l'écart de salaire PDG-ouvrier»]

Now, higher profit margins do not increase societal wealth.

De plus grands bénéfices n'améliorent pas la richesse de la société.

What they actually do is they exacerbate income inequality,

En réalité, ils exacerbent l'inégalité de revenus,

and that's not a good thing.

et ce n'est pas une bonne chose.

But intuitively, that makes sense, right?

Mais intuitivement, c'est sensé, non ?

Because if the top 10 percent of American families

Car si les premiers 10% des familles américaines

own 90 percent of the stocks,

possèdent 90% des actions,

as they take a greater share of corporate profits,

comme ils prennent une plus grande part des bénéfices d'entreprises,

then there's less wealth left for the rest of society.

alors il reste moins de richesses pour le reste de la société.

Again, income inequality is not a good thing.

Encore une fois, l'inégalité de revenus n'est pas une bonne chose.

This next chart, made by The Equality Trust,

Le graphique suivant, fait par The Equality Trust,

shows 21 countries from Austria to Japan to New Zealand.

porte sur 21 pays depuis l'Autriche au Japon et à la Nouvelle-Zélande.

On the horizontal axis is income inequality.

Sur l'axe horizontal se trouve l'inégalité de revenus.

The further to the right you go, the greater the income inequality.

Plus vous allez à droite, plus l'inégalité de revenus est grande.

On the vertical axis are nine social and health metrics.

Sur l'axe vertical se trouvent neuf critères de santé et sociaux.

The more you go up that, the worse the problems are,

Plus vous montez, pire sont les problèmes,

and those metrics include life expectancy, teenage pregnancy, literacy,

ces critères incluent l'espérance de vie, la grossesse précoce, l'alphabétisation,

social mobility, just to name a few.

la mobilité sociale, pour n'en nommer que quelques-uns.

Now, those of you in the audience who are Americans may wonder,

Ceux parmi vous qui sont américains pourraient se demander,

well, where does the United States rank?

où sont classés les États-Unis ?

Where does it lie on that chart?

Où sont-ils sur ce graphique ?

And guess what?

Et devinez quoi ?

We're literally off the chart.

Nous sommes littéralement hors du tableau.

Yes, that's us,

Oui, c'est nous,

with the greatest income inequality

avec la plus grande inégalité de revenus

and the greatest social problems, according to those metrics.

et les plus grands problèmes sociaux d'après ces critères.

Now, here's a macro forecast that's easy to make,

Voici une prédiction globale qui est facile à faire,

and that's, that gap between the wealthiest and the poorest,

et c'est que le fossé entre les plus pauvres et les plus riches

it will get closed.

se fermera.

History always does it.

L'Histoire le fait tout le temps.

Cela arrive typiquement d'une de ces trois façons :

It typically happens in one of three ways:

either through revolution, higher taxes, or wars.

soit par une révolution, soit par plus de taxes ou soit par des guerres.

None of those are on my bucket list.

Aucune de ces solutions n'est sur ma liste de choses à vivre.

(Laughter)

(Rires)

Now, there's another way to do it,

Il y a une autre façon de faire,

and that's by increasing justness in corporate behavior,

et c'est en augmentant la justesse du comportement des entreprises,

but the way that we're operating right now,

mais vu la manière dont nous agissons pour le moment,

that would require a tremendous change in behavior,

ça demanderait un changement phénoménal de comportement,

and like an addict trying to kick a habit,

et comme un drogué essayant de se soigner,

the first step is to acknowledge that you have a problem.

le premier pas est de reconnaître qu'il y a un problème.

And let me just say, this profits mania that we're on

Et laissez-moi juste dire, cette manie des bénéfices que nous vivons

is so deeply entrenched

est si profondément enracinée

that we don't even realize how we're harming society.

que nous ne réalisons pas combien nous nuisons à la société.

Here's a small but startling example of exactly how we're doing that:

Voici un exemple petit mais frappant de comment nous faisons cela exactement :

this chart shows corporate giving

ce graphique montre les donations d'entreprises

as a percentage of profits, not revenues, over the last 30 years.

comme pourcentage des bénéfices, pas revenus, des 30 dernières années.

Juxtapose that to the earlier chart of corporate profit margins,

Juxtaposez-le avec le précédent graphique sur les bénéfices d'entreprises,

and I ask you, does that feel right?

et je vous demande, est-ce que ça semble normal ?

In all fairness, when I started writing this, I thought,

En toute honnêteté, quand j'ai commencé à écrire ça, je pensais,

"Oh wow, what does my company, what does Tudor do?"

« Oh, que fait mon entreprise, que fait Tudor ? »

And I realized we give one percent of corporate profits

Et j'ai réalisé que nous donnons 1% des bénéfices d'entreprises

to charity every year.

à des associations caritatives chaque année.

And I'm supposed to be a philanthropist.

Et je suis supposé être un philantrope.

When I realized that, I literally wanted to throw up.

Quand j'ai compris ça , ça m'a vraiment donné envie de vomir..

But the point is, this mania is so deeply entrenched

Mais l'argument est que cette manie est si profondément enracinée

that well-intentioned people like myself don't even realize that we're part of it.

que les gens bien intentionnés comme moi ne voient pas qu'ils y participent aussi.

Now, we're not going to change corporate behavior

Nous n'allons pas changer le comportement des entreprises

by simply increasing corporate philanthropy or charitable contributions.

simplement en augmentant leur philantropie ou les contributions caritatives.

And oh, by the way, we've since quadrupled that,

Et, au passage, nous les avons quadruplé,

but -- (Applause) -- Please.

mais -- (applaudissements) -- s'il vous plaît.

But we can do it by driving more just behavior.

Mais nous pouvons le faire en encourageant un comportement plus juste.

And one way to do it is actually trusting

Et une manière de le faire est en fait de faire confiance

the system that got us here in the first place,

au système qui nous a amené ici à l'origine,

and that's the free market system.

et il s'agit du système du marché libre.

About a year ago, some friends of mine and I

Il y a environ un an, quelques amis et moi-même

started a not-for-profit called Just Capital.

avons créé une société caritative appelée Just Capital.

Its mission is very simple:

Sa mission est très simple :

to help companies and corporations

aider les entreprises et les sociétés

learn how to operate in a more just fashion by using the public's input

à apprendre à agir de façon plus juste en utilisant l'apport du public

to define exactly what the criteria are for just corporate behavior.

pour définir exactement les critères d'un comportement plus juste.

Now, right now, there's no widely accepted standard

Actuellement, il n'y a pas de standard largement accepté

that a company or corporation can follow, and that's where Just Capital comes in,

qu'une entreprise ou société puisse suivre et c'est là que Just Capital entre en jeu,

because beginning this year and every year we'll be conducting a nationwide survey

au début de cette année et tous les ans nous allons mener une enquête nationale,

of a representative sample of 20,000 Americans

d'un échantillon représentatif composé de 20 000 Américains

to find out exactly what they think

pour déterminer exactement ce qu'ils pensent être

are the criteria for justness in corporate behavior.

les critères de justesse pour le comportement des entreprises.

Now, this is a model that's going to start in the United States

C'est un modèle qui va commencer aux États-Unis

but can be expanded anywhere around the globe,

mais il peut être étendu à n'importe quel pays du monde,

and maybe we'll find out

et nous découvrirons peut-être

that the most important thing for the public

que le critère le plus important pour le peuple

is that we create living wage jobs, or make healthy products,

est que nous créons des emplois au SMIC ou fabriquer des produits sains,

or help, not harm, the environment.

ou aider l'environnement et non lui nuire.

At Just Capital, we don't know, and it's not for us to decide.

À Just Capital, nous ne savons pas, et ce n'est pas à nous de décider.

We're but messengers,

Nous ne sommes que des messagers,

but we have 100 percent confidence and faith in the American public

mais nous avons confiance et foi à 100% en le peuple américain

to get it right.

de faire les bons choix.

So we'll release the findings this September for the first time,

Nous allons publier les résultats en septembre pour la première fois,

and then next year, we'll poll again,

et ensuite l'année prochaine, nous allons encore sonder,

and we'll take the additive step this time

et nous ferons alors un pas de plus

of ranking the 1,000 largest U.S. companies

en classant les 1 000 plus grandes entreprises américaines

from number one to number 1,000 and everything in between.

du numéro 1 au numéro 1 000 et toutes les autres entre les deux.

We're calling it the Just Index,

Nous l'appellerons le Just Index,

and remember, we're an independent not-for-profit with no bias,

et retenez-le, nous sommes une société indépendante et caritative sans a priori,

and we will be giving the American public a voice.

et nous allons donner une voix au peuple américain.

And maybe over time, we'll find out that as people come to know

Et peut-être avec le temps, nous allons découvrir

which companies are the most just,

quelles entreprises sont les plus justes,

human and economic resources will be driven towards them,

les ressources humaines et économiques seront dirigées vers elles,

and they'll become the most prosperous

et elles deviendront les plus prospères

and help our country be the most prosperous.

et aideront notre pays à être le plus prospère.

Now, capitalism has been responsible for every major innovation

Le capitalisme a été responsable de toutes innovations majeures

that's made this world a more inspiring and wonderful place to live in.

qui ont fait de ce monde un lieu plus inspirant et merveilleux à habiter.

Capitalism has to be based on justice.

Le capitalisme doit être fondé sur la justice.

It has to be, and now more than ever,

Ce doit être ainsi, aujourd'hui plus que jamais,

with economic divisions growing wider every day.

à cause des divisions économiques qui grandissent tous les jours.

It's estimated that 47 percent of American workers

Il est estimé que 47% des travailleurs américains

can be displaced in the next 20 years.

pourront être remplacés dans les 20 prochaines années.

I'm not against progress.

Je ne suis pas contre le progrès.

I want the driverless car and the jet pack just like everyone else.

Je veux la voiture sans conducteur et le propulseur autonome comme tout le monde.

But I'm pleading for recognition that with increased wealth and profits

Mais je plaide pour la reconnaissance qu'avec une plus grande richesse

has to come greater corporate social responsibility.

une plus grande responsabilité sociale de l'entreprise est requise.

"If justice is removed," said Adam Smith, the father of capitalism,

« Si la justice est retirée, » disait Adam Smith, père du capitalisme,

"the great, the immense fabric of human society must in a moment

« le grand, l'immense tissu de la société humaine s'effritera

crumble into atoms."

en un instants en atomes. »

Now, when I was young, and there was a problem,

Quand j'étais jeune et qu'il y avait un problème,

my mama used to always sigh and shake her head and say,

ma maman soupirait et secouait sa tête à chaque fois puis disait :

"Have mercy, have mercy."

« Aie pitié, aie pitié.»

Now's not the time for us, for the rest of us to show them mercy.

Maintenant n'est pas le moment pour nous de leur montrer de la pitié.

The time is now for us to show them fairness,

Le temps est venu pour nous de leur montrer de l'équité,

and we can do that, you and I,

et nous pouvons faire ça, vous et moi,

by starting where we work, in the businesses that we operate in.

en commençant par là où nous travaillons, dans les affaires dont nous nous occupons.

And when we put justness on par with profits,

Et quand nous appairerons justesse et bénéfices,

we'll get the most wonderful thing in all the world.

nous obtiendrons la chose la plus merveilleuse du monde.

We'll take back our humanity.

Nous reprendrons notre humanité.

Thank you.

Merci.

(Applause)

(Applaudissements)