Chris McKnett: The investment logic for sustainability

Крис МакНетт: Инвестиционная логика для экологической устойчивости

Переводчик: Alina Siluyanova Редактор: Aliaksandr Autayeu

The world is changing

Мир изменяется

in some really profound ways,

основательным образом,

and I worry that investors

и я беспокоюсь, что инвесторы

aren't paying enough attention

не уделяют достаточного внимания

to some of the biggest drivers of change,

некоторым крупнейшим двигателям перемен,

especially when it comes to sustainability.

особенно, когда речь идёт об устойчивости развития.

And by sustainability, I mean the really juicy things,

Под устойчивостью я понимаю такие по-настоящему пикантные моменты,

like environmental and social issues

как экологические и социальные проблемы

and corporate governance.

и корпоративное управление.

I think it's reckless to ignore these things,

Я считаю безответственным игнорировать эти вещи,

because doing so can jeopardize

ведь подобным образом можно подвергнуть опасности

future long-term returns.

будущие доходы в долгосрочной перспективе.

And here's something that may surprise you:

Вот что может вас удивить:

the balance of power to really influence sustainability

баланс власти, которая действительно может повлиять на устойчивость развития,

rests with institutional investors,

сохраняется за институциональными инвесторами —

the large investors like pension funds,

крупными инвесторами, такими как пенсионные фонды,

foundations and endowments.

учреждения и благотворительные фонды.

I believe that sustainable investing

Я верю, что инвестирование с расчётом на устойчивость

is less complicated than you think,

гораздо проще, чем думается,

better-performing than you believe,

более эффективно, чем кажется,

and more important than we can imagine.

и важнее, чем можно себе представить.

Let me remind you what we already know.

Позвольте напомнить о том, что мы уже знаем.

We have a population that's both growing and aging;

Население нашей планеты одновременно увеличивается и стареет.

we have seven billion souls today

На данный момент нас 7 миллиардов человек,

heading to 10 billion

намеренных стать 10 миллиардами

at the end of the century;

к концу века.

we consume natural resources

Мы потребляем природные ресурсы

faster than they can be replenished;

быстрее, чем они могут быть пополнены;

and the emissions that are mainly responsible

а загрязнение окружающей среды, в основном ответственное

for climate change just keep increasing.

за изменение климата, продолжает расти.

Now clearly, these are environmental and social issues,

Понятно, существуют экологические и социальные проблемы,

but that's not all.

но это ещё не всё.

They're economic issues,

Они также являются и экономическими проблемами,

and that makes them relevant

что делает их относящимися

to risk and return.

к рискам и доходам.

And they are really complex

Они по-настоящему сложны

and they can seem really far off,

и могут казаться весьма далёкими,

that the temptation may be to do this:

так что есть соблазн сделать так:

bury our heads in the sand and not think about it.

спрятать голову в песок и не думать об этом.

Resist this, if you can. Don't do this at home.

Сопротивляйтесь, если можете. Не повторяйте этого дома.

(Laughter)

(Смех)

But it makes me wonder

Это заставляет меня сомневаться,

if the investment rules of today

соответствуют ли правила инвестирования

are fit for purpose tomorrow.

сегодняшнего дня целям завтрашнего.

We know that investors,

Известно, что инвесторы,

when they look at a company and decide whether to invest,

когда оценивают компанию и решают, инвестировать ли в неё или нет,

they look at financial data,

основываются на финансовой информации,

metrics like sales growth, cash flow, market share,

таких показателях, как рост продаж, денежный поток, доля рынка,

valuation -- you know, the really sexy stuff.

определение ценности — всякие подобные секси штучки.

And these things are fundamental, of course,

Они, конечно, существенны,

but they're not enough.

но недостаточны.

Investors should also look at performance metrics

Инвесторам стоит также оценивать рабочие характеристики,

in what we call ESG:

которые мы называем ЭОУ:

environment, social and governance.

экология, общество и управление.

Environment includes energy consumption,

Экология включает в себя потребление энергии,

water availability, waste and pollution,

доступность воды, отходы и загрязнение,

just making efficient uses of resources.

просто эффективное использование ресурсов.

Social includes human capital,

Общество включает человеческий капитал,

things like employee engagement

такие вещи, как вовлечение сотрудников

and innovation capacity,

и инновационный потенциал,

as well as supply chain management

также управление сетями поставок,

and labor rights and human rights.

и трудовые и человеческие права.

And governance relates to the oversight

Управление относится к контролю

of companies by their boards and investors.

компаний их руководством и инвесторами.

See, I told you this is the really juicy stuff.

Видите, я же говорил — пикантные штучки.

But ESG is the measure of sustainability,

Но ЭОУ — мерило устойчивости,

and sustainable investing incorporates ESG factors

а инвестирование с упором на устойчивость объединяет показатели ЭОУ

with financial factors into the investment process.

с финансовыми показателями в инвестиционный процесс.

It means limiting future risk

Это означает ограничение будущих рисков

by minimizing harm to people and planet,

путём минимизации вреда для человека и планеты.

and it means providing capital to users

Также это означает предоставление капитала пользователям,

who deploy it towards productive

которые направят его в сторону продуктивных

and sustainable outcomes.

и устойчивых результатов.

So if sustainability matters financially today,

Если сегодня устойчивость развития значима в финансовом смысле,

and all signs indicate more tomorrow,

и всё говорит о том, что будет значить ещё больше завтра,

is the private sector paying attention?

уделяет ли этому внимание частный сектор промышленности?

Well, the really cool thing is that most CEOs are.

Самое замечательное, что большинство руководителей так и делают.

They started to see sustainability

Они стали рассматривать устойчивость развития

not just as important but crucial to business success.

не только как важный, но и как ключевой момент для успеха бизнеса.

About 80 percent of global CEOs

Около 80% руководителей в мире

see sustainability as the root to growth in innovation

видят устойчивость как корень роста в инновациях

and leading to competitive advantage

и как путь к конкурентному преимуществу

in their industries.

в своих отраслях.

But 93 percent see ESG as the future,

93% видят будущее за ЭОУ

or as important to the future of their business.

или считают важным для будущего своего бизнеса.

So the views of CEOs are clear.

Взгляды руководителей ясны.

There's tremendous opportunity in sustainability.

Существуют огромные возможности в области устойчивого развития.

So how are companies actually leveraging ESG

Как же компании фактически используют ЭОУ

to drive hard business results?

для достижения твёрдых результатов в бизнесе?

One example is near and dear to our hearts.

Один пример весьма близок нашим сердцам.

In 2012, State Street migrated 54 applications

В 2012 году «Стейт Стрит» перевела 54 приложения

to the cloud environment,

в облачные платформы,

and we retired another 85.

а 85 мы вывели из доступа.

We virtualized our operating system environments,

Мы виртуализировали наши операционные системы

and we completed numerous automation projects.

и завершили множество проектов по автоматизации.

Now these initiatives create a more mobile workplace,

Эти действия создают большее количество мобильных рабочих мест,

and they reduce our real estate footprint,

сокращают рабочие площади,

and they yield savings of 23 million dollars

позволяют сохранить 23 миллиарда долларов

in operating costs annually,

в эксплуатационных расходах ежегодно

and avoid the emissions

и избежать выброса

of a 100,000 metric tons of carbon.

100 000 тонн углерода.

That's the equivalent of taking 21,000 cars

Это равноценно тому, как если бы мы убрали 21 000 автомобилей

off the road.

с дорог.

So awesome, right?

Круто, верно?

Another example is Pentair.

Другой пример — компания Pentair.

Pentair is a U.S. industrial conglomerate,

Pentair — американский промышленный конгломерат.

and about a decade ago,

Около десяти лет назад

they sold their core power tools business

они продали свой основной бизнес электроинструментов

and reinvested those proceeds in a water business.

и направили вырученную сумму в бизнес воды.

That's a really big bet. Why did they do that?

Очень крупная ставка. Почему они это сделали?

Well, with apologies to the Home Improvement fans,

Да простят меня фанаты «Большого ремонта»,

there's more growth in water than in power tools,

там больше роста в воде, чем в электроинструментах,

and this company has their sights set

и эта компания имеет свои виды на то,

on what they call "the new New World."

что они называют «новый Новый Мир».

That's four billion middle class people

Это 4 миллиарда человек среднего класса,

demanding food, energy and water.

нуждающиеся в еде, энергии и воде.

Now, you may be asking yourself,

Вы можете спросить себя,

are these just isolated cases?

только ли это одиночные случаи?

I mean, come on, really?

Я имею в виду, серьёзно?

Do companies that take sustainability into account

Неужели компании, принимающие во внимание устойчивость развития,

really do well financially?

действительно преуспевают финансово?

The answer that may surprise you is yes.

Ответ, который может вас удивить, — да.

The data shows that stocks with better ESG performance

Данные показывают, что акции с лучшими показателями ЭОУ

perform just as well as others.

оцениваются так же высоко, как и другие.

In blue, we see the MSCI World.

В голубом цвете показан индекс MSCI World.

It's an index of large companies

Это индекс крупных компаний

from developed markets across the world.

мировых развитых рынков.

And in gold, we see a subset of companies

В золотом цвете мы видим часть компаний

rated as having the best ESG performance.

с лучшими ЭОУ показателями.

Over three plus years, no performance tradeoff.

На протяжении более трёх лет — никаких компромиссных решений.

So that's okay, right? We want more. I want more.

Это хорошо, так? Мы хотим большего. Я хочу большего.

In some cases, there may be outperformance

В некоторых случаях возможны лучшие показатели

from ESG.

компаний с ЭОУ.

In blue, we see the performance

В голубом цвете — эффективность

of the 500 largest global companies,

500 крупнейших мировых компаний,

and in gold, we see a subset of companies

а в золотом — эффективность части компаний

with best practice in climate change strategy

с передовой практикой в стратегии по изменению климата

and risk management.

и управлении рисками.

Now over almost eight years,

На протяжении почти восьми лет

they've outperformed by about two thirds.

они превосходят по показателям на две трети.

So yes, this is correlation. It's not causation.

Да, это соотношение. Не зависимость.

But it does illustrate that environmental leadership

Но это действительно иллюстрирует, что экологическое лидерство

is compatible with good returns.

совместимо с хорошими доходами.

So if the returns are the same or better

И если доходы те же или лучше,

and the planet benefits, wouldn't this be the norm?

а планета выигрывает, не следует ли этому стать нормой?

Are investors, particularly institutional investors,

Вовлечены ли инвесторы,

engaged?

в частности, организации, занимающиеся инвестированием?

Well, some are,

Некоторые — да,

and a few are really at the vanguard.

и некоторые из них действительно в авангарде.

Hesta.

Компания «Хеста».

Hesta is a retirement fund for health

«Хеста» — пенсионный фонд здравоохранения

and community services employees in Australia,

и общественных услуг рабочих в Австралии

with assets of 22 billion [dollars].

с активами в 22 миллиарда долларов.

They believe that ESG has the potential

Они верят, что у ЭОУ есть потенциал

to impact risks and returns,

повлиять на риски и доходы,

so incorporating it into the investment process

поэтому внедрение ЭОУ в инвестиционный процесс

is core to their duty

лежит в основе их обязанности

to act in the best interest of fund members,

действовать в лучших интересах членов фонда.

core to their duty.

Лежит в основе их обязанности.

You gotta love the Aussies, right?

Вам должны нравиться австралийцы, верно?

CalPERS is another example.

Другой пример — CalPERS.

CalPERS is the pension fund

CalPERS — это пенсионный фонд

for public employees in California,

для госслужащих Калифорнии,

and with assets of 244 billion [dollars],

и его активы составляют 244 миллиарда долларов.

they are the second largest in the U.S.

Они вторые крупнейшие в США

and the sixth largest in the world.

и шестые — в мире.

Now, they're moving toward 100 percent

Они идут к 100%-ному

sustainable investment

инвестированию с акцентом на устойчивость,

by systematically integrated ESG

систематически внедряя ЭОУ

across the entire fund.

по всему фонду.

Why? They believe it's critical

Почему? Они считают критичным

to superior long-term returns, full stop.

улучшать долгосрочную доходность. Точка.

In their own words, "long-term value creation

Их словами: «Создание долгосрочной ценности

requires the effective management

требует эффективного управления

of three forms of capital:

тремя видами капитала:

financial, human, and physical.

финансовым, человеческим и физическим.

This is why we are concerned with ESG."

Вот почему мы заинтересованы в ЭОУ».

Now, I do speak to a lot of investors

Часть моей работы —

as part of my job,

общение со множеством инвесторов.

and not all of them see it this way.

Не все из них видят это в том же свете.

Often I hear, "We are required to maximize returns,

Часто я слышу: «От нас требуется увеличивать доход,

so we don't do that here,"

и в таком варианте мы этого не сделаем».

or, "We don't want to use the portfolio

Или: «Не хочется использовать портфолио

to make policy statements."

для создания программных заявлений».

The one that just really gets under my skin is,

Один ответ, действительно задевший меня за живое:

"If you want to do something about that,

«Если ты хочешь внести свой вклад —

just make money, give the profits to charities."

заработай денег и отдай прибыль на благотворительность».

It's eyes rolling, eyes rolling.

Прямо-таки досадно, раздражает.

I mean, let me clarify something right here.

Позвольте кое-что прояснить.

Companies and investors are not

Компании и инвесторы — не единственные,

singularly responsible for the fate of the planet.

кто ответственен за судьбу планеты.

They don't have indefinite social obligations,

У них нет бесконечных общественных обязанностей,

and prudent investing and finance theory

и предусмотрительное инвестирование и финансовая теория

aren't subordinate to sustainability.

не подчинены устойчивости развития.

They're compatible.

Они совместимы.

So I'm not talking about tradeoffs here.

Я не говорю здесь о соотношении выгод и потерь.

But institutional investors

Но инвестирующие организации —

are the x-factor in sustainability.

это ключевой фактор устойчивости развития.

Why do they hold the key?

Почему ключ в их руках?

The answer, quite simply, is, they have the money.

Ответ прост: у них есть деньги.

(Laughter)

(Смех)

A lot of it.

Много денег.

I mean, a really lot of it.

То есть, прямо-таки очень много.

The global stock market is worth 55 trillion dollars.

Мировой рынок акций оценён в 55 триллионов долларов.

The global bond market, 78 trillion.

Мировой рынок облигаций — в 78 триллионов.

That's 133 trillion combined.

Вместе это 133 триллиона.

That's eight and a half times the GDP of the U.S.

Это в 8,5 раза больше ВВП США.

That's the world's largest economy.

Это самая крупная мировая экономика.

That's some serious freaking firepower.

Это чертовски серьёзная мощь.

So we can reconsider

Поэтому можно переосмыслить

some of these pressing challenges,

некоторые из насущных проблем,

like fresh water, clean air,

вроде пресной воды, чистого воздуха,

feeding 10 billion mouths,

накормить 10 миллиардов человек,

if institutional investors

если бы инвестирующие организации

integrated ESG into investment.

внедрили ЭОУ в процесс инвестирования.

What if they used that firepower

Что, если бы они использовали эту мощь,

to allocate more of their capital

чтобы вложить большую часть капитала

to companies working the hardest

в компании, упорно работающие

at solving these challenges

над разрешением этих проблем

or at least not exacerbating them?

или, по крайней мере, предотвращением их усугубления?

What if we work and save and invest,

Что, если мы работаем, сберегаем и инвестируем

only to find that the world we retire into

только для того, чтобы выйти на пенсию в мире,

is more stressed and less secure than it is now?

более напряжённом и менее безопасном, чем сейчас?

What if there isn't enough clean air and fresh water?

Что, если недостаточно чистого воздуха и пресной воды?

Now a fair question might be,

Справедливым вопросом может быть:

what if all this sustainability risk stuff

что, если вся эта история с рисками устойчивого развития

is exaggerated, overstated, it's not urgent,

преувеличена, гиперболизирована и вовсе не срочна,

something for virtuous consumers

такая идея для добродетельных потребителей

or lifestyle choice?

или вариант образа жизни?

Well, President John F. Kennedy said something

Президент Джон Ф. Кеннеди кое-что сказал

about this that is just spot on:

об этом, что метко резюмирует идею:

"There are risks and costs to a program of action,

«Любой программе действий присущи риски и затраты,

but they are far less than the long-range risks

но они гораздо меньшие, нежели отдалённые риски

and costs of comfortable inaction."

и затраты, порождаемые комфортным бездействием».

I can appreciate that there is estimation risk in this,

Я понимаю, что существует оценка риска,

but since this is based on widespread scientific consensus,

но так как это основано на широком научном консенсусе,

the odds that it's not completely wrong

вероятность того, что это не категорически неправильно

are better than the odds

выше, чем вероятность того,

that our house will burn down

что дом сгорит дотла

or we'll get in a car accident.

или можно попасть в автокатастрофу.

Well, maybe not if you live in Boston. (Laughter)

Может, и нет, если вы живёте в Бостоне. (Смех)

But my point is that we buy insurance

Но моя идея в том, что мы покупаем страховку,

to protect ourselves financially

чтобы защитить себя финансово

in case those things happen, right?

на случай, если такие несчастия случатся, верно?

So by investing sustainably

В том же смысле, инвестируя в устойчивость,

we're doing two things.

мы делаем две вещи.

We're creating insurance,

Создаём страховку,

reducing the risk to our planet and to our economy,

сокращая риски для планеты и экономики,

and at the same time, in the short term,

и в то же время в краткосрочной перспективе

we're not sacrificing performance.

не жертвуем производительностью.

[Man in comic: "What if it's a big hoax and we create a better world for nothing?"]

[Мужчина на комиксе: «Что, если это обман, и мы создаём лучший мир зря?»]

Good, you like it. I like it too.

Отлично, вам нравится. Мне тоже.

(Laughter)

(Смех)

I like it because it pokes fun

Мне нравится, потому что он подшучивает

at both sides of the climate change issue.

над обеими сторонами проблемы изменения климата.

I bet you can't guess which side I'm on.

Готов спорить, вы не знаете, на какой я стороне.

But what I really like about it

Что мне действительно нравится,

is that it reminds me of something Mark Twain said,

так это то, что это мне напоминает о словах Марка Твена:

which is, "Plan for the future,

«Планируй на будущее,

because that's where you're going to spend

ибо это то, где ты проведёшь

the rest of your life."

остаток жизни».

Thank you.

Спасибо.

(Applause)

(Аплодисменты)