Chris McKnett: The investment logic for sustainability

Traduttore: Fabio Avino Revisore: Anna Cristiana Minoli

The world is changing

Il mondo sta cambiando

in some really profound ways,

in modo molto profondo

and I worry that investors

e ho paura che gli investitori

aren't paying enough attention

non stiano facendo abbastanza attenzione

to some of the biggest drivers of change,

ad alcune delle maggiori cause del cambiamento,

especially when it comes to sustainability.

specialmente quando si tratta di sostenibilità.

And by sustainability, I mean the really juicy things,

E per sostenibilità intendo quelle cose succulente,

like environmental and social issues

come problemi ambientali e sociali

and corporate governance.

e la governance d'impresa.

I think it's reckless to ignore these things,

Penso sia incosciente ignorare queste cose,

because doing so can jeopardize

perché potrebbe compromettere

future long-term returns.

rendimenti futuri a lungo termine.

And here's something that may surprise you:

Ecco una cosa che potrebbe sorprendervi:

the balance of power to really influence sustainability

l'equilibrio di potere per influenzare realmente la sostenibilità

rests with institutional investors,

è in mano agli investitori istituzionali,

the large investors like pension funds,

i grandi investitori come fondi pensionistici

foundations and endowments.

fondazioni e donazioni.

I believe that sustainable investing

Credo che un investimento sostenibile

is less complicated than you think,

sia meno complicato di quanto pensiate,

better-performing than you believe,

più efficace di quanto crediate

and more important than we can imagine.

e più importante di quanto possiamo immaginare.

Let me remind you what we already know.

Lasciate che vi ricordi quanto già sappiamo.

We have a population that's both growing and aging;

Abbiamo una popolazione che sta sia crescendo che invecchiando

we have seven billion souls today

ci sono sette miliardi di anime oggi

heading to 10 billion

che vanno verso i 10 miliardi

at the end of the century;

per la fine del secolo;

we consume natural resources

consumiamo risorse naturali

faster than they can be replenished;

più velocemente di quanto possano essere rigenerate;

and the emissions that are mainly responsible

e le emissione che sono le principali responsabili

for climate change just keep increasing.

del cambiamento climatico stanno aumentando.

Now clearly, these are environmental and social issues,

Chiaramente, queste sono questioni ambientali e sociali,

but that's not all.

ma non è tutto.

They're economic issues,

Sono questioni economiche,

and that makes them relevant

il che le rende rilevanti

to risk and return.

in termini di rischio e rendimento.

And they are really complex

Sono veramente complesse

and they can seem really far off,

e possono sembrare talmente distanti

that the temptation may be to do this:

che la tentazione potrebbe essere

bury our heads in the sand and not think about it.

di infilare la testa sotto la sabbia e non pensarci.

Resist this, if you can. Don't do this at home.

Resistete, se potete. Non fatelo a casa.

(Laughter)

(Risate)

But it makes me wonder

Ma mi fa riflettere

if the investment rules of today

se le regole d'investimento odierne

are fit for purpose tomorrow.

siano adeguate agli obiettivi del domani.

We know that investors,

Sappiamo che gli investitori

when they look at a company and decide whether to invest,

quando guardano ad una società e decidono se investirci,

they look at financial data,

guardano i dati finanziari,

metrics like sales growth, cash flow, market share,

misure come la crescita delle vendite, flussi di cassa, quote di mercato,

valuation -- you know, the really sexy stuff.

valutazione -- sapete, la roba veramente sexy.

And these things are fundamental, of course,

Queste cose sono naturalmente fondamentali,

but they're not enough.

ma non sono sufficienti.

Investors should also look at performance metrics

Gli investitori dovrebbero anche guardare le prestazioni

in what we call ESG:

di ciò che chiamiamo ESG:

environment, social and governance.

ambientale, sociale e governativo.

Environment includes energy consumption,

L'ambientale include il consumo di energia,

water availability, waste and pollution,

la disponibilità di acqua, lo spreco e l'inquinamento,

just making efficient uses of resources.

il fare un uso efficiente delle risorse.

Social includes human capital,

Il sociale include il capitale umano,

things like employee engagement

cose come il coinvolgimento del dipendente

and innovation capacity,

e la capacità di innovazione,

as well as supply chain management

o la gestione della catena di distribuzione,

and labor rights and human rights.

i diritti lavorativi e umani.

And governance relates to the oversight

Il governativo riguarda la sorveglianza

of companies by their boards and investors.

delle aziende da parte dei propri investitori.

See, I told you this is the really juicy stuff.

Vi ho detto che questa è la parte davvero succulenta.

But ESG is the measure of sustainability,

Ma l'ESG è la misura della sostenibilità,

and sustainable investing incorporates ESG factors

e un investimento sostenibile incorpora i fattori dell'ESG

with financial factors into the investment process.

con fattori finanziari nel processo di investimento.

It means limiting future risk

Significa rischi futuri limitati

by minimizing harm to people and planet,

minimizzando il danno alle persone e al pianeta,

and it means providing capital to users

e significa fornire capitale agli utenti

who deploy it towards productive

che lo impiegano per ottenere risultati

and sustainable outcomes.

produttivi e sostenibili.

So if sustainability matters financially today,

Quindi se oggi la sostenibilità è importante finanziariamente,

and all signs indicate more tomorrow,

e tutto indica che lo sarà ancora di più domani,

is the private sector paying attention?

vi sta prestando attenzione il settore privato?

Well, the really cool thing is that most CEOs are.

La cosa fantastica è che molti dirigenti lo stanno facendo.

They started to see sustainability

Hanno cominciato a guardare alla sostenibilità

not just as important but crucial to business success.

non solo come importante ma come cruciale per il successo aziendale.

About 80 percent of global CEOs

Quasi l'80 per cento degli amministratori globali

see sustainability as the root to growth in innovation

vedono la sostenibilità come radice per la crescita dell'innovazione

and leading to competitive advantage

e portatrice di vantaggi competitivi

in their industries.

nei loro settori.

But 93 percent see ESG as the future,

Ma il 93 per cento vede l'ESG come il futuro,

or as important to the future of their business.

o importante per il futuro aziendale.

So the views of CEOs are clear.

Quindi la visione degli amministratori è chiara.

There's tremendous opportunity in sustainability.

C'è un'enorme opportunità nella sostenibilità.

So how are companies actually leveraging ESG

Le aziende come stanno sfruttando l'ESG

to drive hard business results?

per ottenere risultati aziendali?

One example is near and dear to our hearts.

Un esempio è vicino e caro ai nostri cuori.

In 2012, State Street migrated 54 applications

Nel 2012, State Street ha migrato 54 applicazioni

to the cloud environment,

verso il cloud

and we retired another 85.

e ne abbiamo ritirate altre 85.

We virtualized our operating system environments,

Abbiamo virtualizzato gli ambienti dei nostri sistemi operativi,

and we completed numerous automation projects.

e completato numerosi progetti di automazione.

Now these initiatives create a more mobile workplace,

Queste iniziative creano un'ambiente di lavoro più mobile,

and they reduce our real estate footprint,

e riducono il nostro impatto immobiliare,

and they yield savings of 23 million dollars

e ci permettono di risparmiare 23 milioni di dollari

in operating costs annually,

annuali in costi di gestione,

and avoid the emissions

ed evitare l'emissione

of a 100,000 metric tons of carbon.

di 100 000 tonnellate di carbonio.

That's the equivalent of taking 21,000 cars

È l'equivalente di rimovere dalle strade

off the road.

21 000 automobili.

So awesome, right?

Straordinario, vero?

Another example is Pentair.

Un altro esempio è Pentair.

Pentair is a U.S. industrial conglomerate,

Pentair è un conglomerato industriale americano,

and about a decade ago,

e circa un decennio fa,

they sold their core power tools business

ha venduto l'attività principale di strumentazione

and reinvested those proceeds in a water business.

e ha reinvestito nel settore idrico.

That's a really big bet. Why did they do that?

È veramente una grande scommessa. Perché lo hanno fatto?

Well, with apologies to the Home Improvement fans,

Mi scuso con i fanatici del fai da te,

there's more growth in water than in power tools,

ma c'è più crescita nel settore idrico che in quello della strumentazione

and this company has their sights set

e questa azienda si è orientata

on what they call "the new New World."

verso quello che chiamano "il nuono Nuovo Mondo".

That's four billion middle class people

Sono 4 miliardi di persone della classe media

demanding food, energy and water.

che richiedono cibo, energia e acqua.

Now, you may be asking yourself,

Potreste ora chiedervi,

are these just isolated cases?

se sono solo casi isolati.

I mean, come on, really?

Voglio dire, sul serio?

Do companies that take sustainability into account

Le aziende che prendono in considerazione la sostenibilità,

really do well financially?

vanno bene finanziariamente?

The answer that may surprise you is yes.

La risposta che potrebbe sorprendervi è si.

The data shows that stocks with better ESG performance

I dati mostrano che le azioni con migliori prestazioni ESG

perform just as well as others.

fanno bene quanto le altre.

In blue, we see the MSCI World.

In blu, vediamo il mondo del MSCI.

It's an index of large companies

È un indice di grandi aziende

from developed markets across the world.

di mercati sviluppati di tutto il mondo.

And in gold, we see a subset of companies

E in oro, vediamo un sottogruppo di aziende

rated as having the best ESG performance.

valutate con le migliori prestazioni in ESG.

Over three plus years, no performance tradeoff.

Per più di tre anni, nessuna differenza di prestazione.

So that's okay, right? We want more. I want more.

Questo va bene. Ma vogliamo di più. Io voglio di più.

In some cases, there may be outperformance

In alcuni casi, fanno anche meglio

from ESG.

grazie all'ESG.

In blue, we see the performance

In blu, vediamo la prestazione

of the 500 largest global companies,

delle 500 più grandi aziende globali,

and in gold, we see a subset of companies

e in oro, vediamo un sottogruppo di aziende

with best practice in climate change strategy

con le migliori strategie per il cambiamento climatico

and risk management.

e nella gestione del rischio.

Now over almost eight years,

Su più di otto anni,

they've outperformed by about two thirds.

sono migliorate di più di due terzi.

So yes, this is correlation. It's not causation.

Si, questa è correlazione. Non è causalità.

But it does illustrate that environmental leadership

Ma mostra come una leadership ambientale

is compatible with good returns.

è compatibile con un rendimento positivo.

So if the returns are the same or better

Quindi se i rendimenti sono dello stesso ordine o superiori

and the planet benefits, wouldn't this be the norm?

e il pianeta ne beneficia, non dovrebbe essere la norma?

Are investors, particularly institutional investors,

Gli investitori, in particolare quelli istituzionali,

engaged?

sono impegnati?

Well, some are,

Alcuni lo sono,

and a few are really at the vanguard.

e alcuni sono veramente all'avanguardia.

Hesta.

Hesta.

Hesta is a retirement fund for health

Hesta è un fondo pensionistico in Australia

and community services employees in Australia,

per i dipendenti della sanità e dei servizi comunitari,

with assets of 22 billion [dollars].

con un patrimonio di 22 miliardi di dollari.

They believe that ESG has the potential

Credono che l'ESG ha il potenziale

to impact risks and returns,

per incidere sui rischi e rendimenti,

so incorporating it into the investment process

per cui includerlo nel processo di investimento

is core to their duty

è al centro del loro dovere

to act in the best interest of fund members,

di agire nel migliore interesse dei membri,

core to their duty.

l'essenza del loro compito.

You gotta love the Aussies, right?

Dovete amare gli australiani, vero?

CalPERS is another example.

CalPERS è un altro esempio.

CalPERS is the pension fund

CalPERS è il fondo pensione

for public employees in California,

per gli impiegati pubblici della California,

and with assets of 244 billion [dollars],

con un patrimonio di 244 miliardi di dollari,

they are the second largest in the U.S.

sono i secondi più grandi negli Stati Uniti,

and the sixth largest in the world.

e i sesti più grandi al mondo.

Now, they're moving toward 100 percent

Stanno spostandosi verso il 100 per cento

sustainable investment

di investimento sostenibile

by systematically integrated ESG

integrando sistematicamente l'ESG

across the entire fund.

in tutto il fondo.

Why? They believe it's critical

Perché? Credono sia critico

to superior long-term returns, full stop.

per maggiori rendimenti a lungo termine.

In their own words, "long-term value creation

Con loro parole: "la creazione di valore a lungo termine

requires the effective management

richiede la gestione effettiva

of three forms of capital:

di tre forme di capitale:

financial, human, and physical.

finanziario, umano e fisico.

This is why we are concerned with ESG."

Per questo siamo interessati all'ESG."

Now, I do speak to a lot of investors

Ho parlato ad un sacco di investitori

as part of my job,

come parte del mio lavoro,

and not all of them see it this way.

e non tutti la vedono in questo modo.

Often I hear, "We are required to maximize returns,

Spesso sento, "Ci è richiesto di massimizzare i rendimenti,

so we don't do that here,"

per cui questo non lo facciamo,"

or, "We don't want to use the portfolio

o, "Non vogliamo usare questo portafoglio

to make policy statements."

per fare dichiarazioni politiche."

The one that just really gets under my skin is,

Quella che entra fin sotto la mia pelle è,

"If you want to do something about that,

"Se vuoi veramente fare qualcosa a riguardo,

just make money, give the profits to charities."

fai soldi, e dai i profitti in beneficienza."

It's eyes rolling, eyes rolling.

Mi fa ribaltare gli occhi.

I mean, let me clarify something right here.

Fatemi chiarire una cosa.

Companies and investors are not

Le aziende e gli investitori

singularly responsible for the fate of the planet.

non sono responsabili singolarmente del destino del pianeta.

They don't have indefinite social obligations,

Non hanno obbligazioni sociali indefinite,

and prudent investing and finance theory

e l'investimento prudente e la teoria della finanza

aren't subordinate to sustainability.

non sono subordinate alla sostenibilità.

They're compatible.

Sono compatibili.

So I'm not talking about tradeoffs here.

Non sto quindi parlando di compromessi.

But institutional investors

Ma gli investitori istituzionali

are the x-factor in sustainability.

sono il fattore-X nella sostenibilità

Why do they hold the key?

Perché possiedono la chiave?

The answer, quite simply, is, they have the money.

La risposta è, semplicemente, che hanno il denaro.

(Laughter)

(Risate)

A lot of it.

Un sacco.

I mean, a really lot of it.

Veramente un sacco.

The global stock market is worth 55 trillion dollars.

Il mercato azionario globale vale 55 mila miliardi di dollari.

The global bond market, 78 trillion.

Il mercato obbligazionario globale, 78 mila miliardi.

That's 133 trillion combined.

Messi insieme sono 133 mila miliardi.

That's eight and a half times the GDP of the U.S.

È otto volte e mezzo il PIL degli Stati Uniti.

That's the world's largest economy.

È la più grande economia mondiale.

That's some serious freaking firepower.

È una potenza di fuoco da paura.

So we can reconsider

Così possiamo riconsiderare

some of these pressing challenges,

alcune di queste sfide pressanti,

like fresh water, clean air,

come acqua potabile, aria pulita,

feeding 10 billion mouths,

nutrire 10 miliardi di bocche,

if institutional investors

se gli investitori istituzionali

integrated ESG into investment.

integrano l'ESG nell'investimento.

What if they used that firepower

E se usassero quella potenza di fuoco

to allocate more of their capital

per allocare ancora più del loro capitale

to companies working the hardest

in aziende che lavorano duro

at solving these challenges

per risolvere queste sfide

or at least not exacerbating them?

o per lo meno non le inaspriscono?

What if we work and save and invest,

Se lavorassimo, risparmiassimo e investissimo,

only to find that the world we retire into

solo per scoprire che il mondo nel quale stiamo andando in pensione

is more stressed and less secure than it is now?

è più stressato e meno sicuro di quanto sia ora?

What if there isn't enough clean air and fresh water?

E se non ci fosse abbastanza aria pulita e acqua potabile?

Now a fair question might be,

Una domanda ragionevole potrebbe essere:

what if all this sustainability risk stuff

e se tutta questa storia della sostenibilità

is exaggerated, overstated, it's not urgent,

fosse esagerata, sopravvalutata, non urgente,

something for virtuous consumers

una cosa per consumatori virtuosi

or lifestyle choice?

o per scelta di vita?

Well, President John F. Kennedy said something

Il presidente John F. Kennedy disse qualcosa

about this that is just spot on:

di assolutamente azzeccato:

"There are risks and costs to a program of action,

"Ci sono rischi e costi in un programma di azione,

but they are far less than the long-range risks

ma sono molto meno dei rischi e costi a lungo termine

and costs of comfortable inaction."

di una confortevole assenza di azione."

I can appreciate that there is estimation risk in this,

Posso capire che ci sia una stima del rischio in tutto questo,

but since this is based on widespread scientific consensus,

ma dal momento che è basato sul diffuso consenso scientifico,

the odds that it's not completely wrong

le possibilità che non sia completamente sbagliata

are better than the odds

sono più alte delle possibilità

that our house will burn down

che la nostra casa bruci

or we'll get in a car accident.

o di fare un incidente stradale.

Well, maybe not if you live in Boston. (Laughter)

Forse non se vivete a Boston. (Risate)

But my point is that we buy insurance

Il mio punto è che compriamo assicurazioni

to protect ourselves financially

per potreggerci finanziariamente

in case those things happen, right?

nel caso in cui queste cose accadano, giusto?

So by investing sustainably

Investendo nella sostenibilità

we're doing two things.

facciamo due cose.

We're creating insurance,

Facciamo un'assicurazione,

reducing the risk to our planet and to our economy,

riducendo il rischio per il nostro pianeta e per la nostra economia,

and at the same time, in the short term,

e allo stesso tempo, nel breve termine,

we're not sacrificing performance.

non sacrifichiamo i risultati.

[Man in comic: "What if it's a big hoax and we create a better world for nothing?"]

[Uomo nel fumetto: "Se fosse una grande truffa e creiamo un mondo migliore per nulla?"]

Good, you like it. I like it too.

Bene, vi piace. Piace anche a me.

(Laughter)

(Risate)

I like it because it pokes fun

Mi piace perché si prende gioco

at both sides of the climate change issue.

di entrambe le parti del cambiamento climatico.

I bet you can't guess which side I'm on.

Scommetto che potete immaginare da quale parte sto io.

But what I really like about it

Ma ciò che mi piace veramente

is that it reminds me of something Mark Twain said,

è che mi ricorda una cosa che disse Mark Twain,

which is, "Plan for the future,

che sarebbe, "Pianifica per il futuro,

because that's where you're going to spend

perché è lì che passerai

the rest of your life."

il resto della tua vita."

Thank you.

Grazie.

(Applause)

(Applausi)