How to build a company where the best ideas win | Ray Dalio

翻訳: Eriko T 校正: Yuko Yoshida

Whether you like it or not,

好むと好まざるにかかわらず

radical transparency and algorithmic decision-making is coming at you fast,

徹底的な透明性と アルゴリズムで意思決定する未来は迫っており

and it's going to change your life.

それはあなたの人生を変えるでしょう

That's because it's now easy to take algorithms

今や簡単に アルゴリズムを

and embed them into computers

コンピューターに埋め込み

and gather all that data that you're leaving on yourself

あなたがあらゆる場所に残している あなた自身の

all over the place,

あらゆるデータを収集し

and know what you're like,

あなたがどんな人かを知り

and then direct the computers to interact with you

コンピューターに 殆どの人間よりも優れた方法で

in ways that are better than most people can.

あなたと対話させる事が できるからです

Well, that might sound scary.

まあ 薄気味悪い話かも知れませんが

I've been doing this for a long time and I have found it to be wonderful.

私は長らくこれをやって来て 素晴らしいことだと思っています

My objective has been to have meaningful work

私の目的は意味のある仕事をし

and meaningful relationships with the people I work with,

共に働く人々と 意義深い関係を持つことです

and I've learned that I couldn't have that

そして それは徹底的な透明性と

unless I had that radical transparency and that algorithmic decision-making.

アルゴリズムによる意思決定の 仕組みが無い限り実現出来ないと分かりました

I want to show you why that is,

その理由をお話しし その仕組みを

I want to show you how it works.

説明したいと思います

And I warn you that some of the things that I'm going to show you

警告しますが いくつかのことは

probably are a little bit shocking.

おそらく少し衝撃的です

Since I was a kid, I've had a terrible rote memory.

子供の頃から 私は丸暗記が大の苦手で

And I didn't like following instructions,

人に指図されるのも嫌いで

I was no good at following instructions.

手順に従うのが苦手でした

But I loved to figure out how things worked for myself.

しかし 私は物事の仕組みを 理解するのが大好きでした

When I was 12,

12歳の時に

I hated school but I fell in love with trading the markets.

私は学校を嫌い 株取引と恋に落ちました

I caddied at the time,

私は当時キャディーをやっていて

earned about five dollars a bag.

バッグ１つにつき約５ドルをもらい

And I took my caddying money, and I put it in the stock market.

それで稼いだお金を株に投資しました

And that was just because the stock market was hot at the time.

それはちょうど 株式市場が熱くなっていた頃で

And the first company I bought

私が買った最初の株は

was a company by the name of Northeast Airlines.

ノースイースト航空という会社のものでした

Northeast Airlines was the only company I heard of

ノースイースト航空は 聞いたことのある会社のなかで唯一

that was selling for less than five dollars a share.

５ドル以下の株価で販売されていたので

(Laughter)

（笑）

And I figured I could buy more shares,

そして もっと株を買って

and if it went up, I'd make more money.

株価が上がれば もっと儲かる と思いました

So, it was a dumb strategy, right?

馬鹿な戦略でしょう

But I tripled my money,

でも資産は３倍に増えました

and I tripled my money because I got lucky.

ツキが良かったお陰でした

The company was about to go bankrupt,

その会社は倒産直前でしたが

but some other company acquired it,

他の会社が買収し

and I tripled my money.

資産はまた３倍に増え

And I was hooked.

私は夢中になりました

And I thought, "This game is easy."

「このゲームは簡単だな」 と思いました

With time,

でも時間とともに

I learned this game is anything but easy.

このゲームが全く簡単では 無い事を学びました

In order to be an effective investor,

優秀な投資家であるためには

one has to bet against the consensus

世間一般の考えに反して賭け

and be right.

正解しなければなりません

And it's not easy to bet against the consensus and be right.

世間一般の考えと逆に賭けて 正解するのは難しいものです

One has to bet against the consensus and be right

市場と逆に賭け かつ正解しなければならないのは

because the consensus is built into the price.

世の中の考えが 株価に折り込まれているためです

And in order to be an entrepreneur,

そして起業家として成功するためには

a successful entrepreneur,

one has to bet against the consensus and be right.

世間一般の考えと逆に賭けて 正しくなければなりません

I had to be an entrepreneur and an investor --

私は起業家であり投資家であり

and what goes along with that is making a lot of painful mistakes.

それには多くの手酷い間違いが伴います

So I made a lot of painful mistakes,

それで私はたくさんの手痛い間違いをして

and with time,

次第に

my attitude about those mistakes began to change.

間違えるということについての考え方が 変わり始めました

I began to think of them as puzzles.

それをパズルのようなものだと 考え始めたんです

That if I could solve the puzzles,

私がパズルを解くことができれば

they would give me gems.

宝石がもらえます

And the puzzles were:

そしてパズルとは

What would I do differently in the future so I wouldn't make that painful mistake?

同じ手痛いミスをしないで済むように 取るべき一手を見つけるというものでした

And the gems were principles

そして宝石とは「原則」でした

that I would then write down so I would remember them

忘れないよう書き留めておき

that would help me in the future.

将来私を導いてくれるものです

And because I wrote them down so clearly,

私はそれらをとてもはっきりと 書き記していたので

I could then --

私は

eventually discovered --

最終的に 原則を発見して

I could then embed them into algorithms.

それらをアルゴリズムに組み込みました

And those algorithms would be embedded in computers,

そしてアルゴリズムは コンピューターに組み込まれ

and the computers would make decisions along with me;

そしてコンピューターは 私と同じように意思決定を行いました

and so in parallel, we would make these decisions.

私たちは並行して決断していくのです

And I could see how those decisions then compared with my own decisions,

私はこれらの決断が 私自身の決断と比較して

and I could see that those decisions were a lot better.

遥かに良いものだったと分かりました

And that was because the computer could make decisions much faster,

コンピューターは 非常に迅速な意思決定を行うことができるので

it could process a lot more information

より多くの情報を処理でき

and it can process decisions much more --

意思決定処理を遥かに—

less emotionally.

理性的に行えます

So it radically improved my decision-making.

私の意思決定プロセスは 根本的に改善されました

Eight years after I started Bridgewater,

私がブリッジウォーター社を 立ち上げて８年後

I had my greatest failure,

人生最大の失敗を経験しました

my greatest mistake.

私の最大のミスです

It was late 1970s,

それは1970年代後半のことでした

I was 34 years old,

私は34歳で

and I had calculated that American banks

アメリカの銀行は新興国へ

had lent much more money to emerging countries

返済能力を遥かに超えるお金を 貸しており

than those countries were going to be able to pay back

大恐慌以来 最大の債務危機が

and that we would have the greatest debt crisis

来るだろうと考えていました

since the Great Depression.

And with it, an economic crisis

それから経済危機と

and a big bear market in stocks.

弱気市場が続くだろう—

It was a controversial view at the time.

それは当時 物議を醸した見立てでした

People thought it was kind of a crazy point of view.

人々はそれが突拍子も無いと考えました

But in August 1982,

しかし1982年8月

Mexico defaulted on its debt,

メキシコの財政が破綻し

and a number of other countries followed.

多くの国々がそれに続き

And we had the greatest debt crisis since the Great Depression.

そして我々は大恐慌以来の 最悪の債務危機に陥りました

And because I had anticipated that,

私はそれを予想していたので

I was asked to testify to Congress and appear on "Wall Street Week,"

連邦議会で証言を求められ 『ウォール・ストリート・ウィーク』に出演し

which was the show of the time.

時の話題となりました

Just to give you a flavor of that, I've got a clip here,

当時 どんな感じだったか

and you'll see me in there.

私のビデオをご覧ください

(Video) Mr. Chairman, Mr. Mitchell,

（ビデオ）「議長 ミッチェルさん

it's a great pleasure and a great honor to be able to appear before you

経済の問題点を検討するため

in examination with what is going wrong with our economy.

このように皆さんの前に立てることは光栄です

The economy is now flat --

経済は今失速し

teetering on the brink of failure.

失敗の危機に瀕してぐらついています」

Martin Zweig: You were recently quoted in an article.

（マーティン・ツバイク） 「最近の ある記事によりますと

You said, "I can say this with absolute certainty

あなたはこう言ったそうですね 『絶対の自信がある

because I know how markets work."

市場がどう動くかは分かっている』」

Ray Dalio: I can say with absolute certainty

（レイ・ダリオ） 「私は絶対の確信を持っています

that if you look at the liquidity base

企業と

in the corporations and the world as a whole,

世界全体の流動性ベースに目を向けると

that there's such reduced level of liquidity

流動性レベルがかなり減少していて

that you can't return to an era of stagflation."

スタグフレーションの時代へ 戻ることは無いと考えます」

I look at that now, I think, "What an arrogant jerk!"

私は今これを見ると 「何て思い上がったヤツだ！」と思いますよ

(Laughter)

（笑）

I was so arrogant, and I was so wrong.

私はあまりに傲慢で間違っていました

I mean, while the debt crisis happened,

債務危機が起こった一方で

the stock market and the economy went up rather than going down,

株式市場と経済はむしろ上向き

and I lost so much money for myself and for my clients

そして私は自分と顧客の 莫大な資産を失いました

that I had to shut down my operation pretty much,

操業をほぼ停止しなければならず

I had to let almost everybody go.

社員のほとんどを解雇しました

And these were like extended family,

彼らは親戚のようなものだったので

I was heartbroken.

私は悲嘆に暮れました

And I had lost so much money

資産をほとんど失ってしまい

that I had to borrow 4,000 dollars from my dad

父から４千ドルを借金して

to help to pay my family bills.

家族を養いました

It was one of the most painful experiences of my life ...

これは人生の中でも 最も苦しい経験の一つでしたが

but it turned out to be one of the greatest experiences of my life

人生における 最高の経験の一つでもありました

because it changed my attitude about decision-making.

意思決定についての考え方を 改められたからです

Rather than thinking, "I'm right,"

「自分は正しい」と考えるよりも

I started to ask myself,

こう自問し始めました

"How do I know I'm right?"

「自分が正しいと思う根拠は？」

I gained a humility that I needed

私は自分の大胆さとの

in order to balance my audacity.

バランスを取るために必要だった 謙虚さを手に入れました

I wanted to find the smartest people who would disagree with me

私は 自分と意見を異にする 優秀な人たちを探し

to try to understand their perspective

彼らの視点を理解し

or to have them stress test my perspective.

私の考えをストレステスト してもらおうと考えました

I wanted to make an idea meritocracy.

アイデアの能力主義を作りたかったんです

In other words,

言い換えると

not an autocracy in which I would lead and others would follow

私が皆を率いる独裁ではなく

and not a democracy in which everybody's points of view were equally valued,

そして皆の意見が等しく 評価される民主主義でもなく

but I wanted to have an idea meritocracy in which the best ideas would win out.

最善のアイデアが勝ち残る アイデアの能力主義を実現したかったんです

And in order to do that,

そのためには

I realized that we would need radical truthfulness

完全な率直さと徹底的な透明性が 必要だということに

and radical transparency.

気付きました

What I mean by radical truthfulness and radical transparency

完全な率直さと徹底的な透明性とは

is people needed to say what they really believed

誰もが自らが信ずるところを述べ

and to see everything.

全ての情報を知ると言う事です

And we literally tape almost all conversations

私たちは文字通りほぼすべての会話を録画し

and let everybody see everything,

皆に全てを見せます

because if we didn't do that,

そうしなければ

we couldn't really have an idea meritocracy.

アイデアの能力主義は実現できません

In order to have an idea meritocracy,

アイデアの能力主義を実現するために

we have let people speak and say what they want.

皆が自由に意見を述べられる風土にしました

Just to give you an example,

１例を紹介しましょう

this is an email from Jim Haskel --

これはジム・ハスケルからのメールです

somebody who works for me --

彼は私の部下ですが—

and this was available to everybody in the company.

会社で皆に公開されたものです

"Ray, you deserve a 'D-'

「今日の会議での あなたは

for your performance today in the meeting ...

60点でしたよ

you did not prepare at all well

十分に準備していませんでしたね

because there is no way you could have been that disorganized."

そうでなければ あれ程 要領悪く振舞わないでしょう」

Isn't that great?

いいでしょう？

(Laughter)

（笑）

That's great.

これは素晴らしい事です

It's great because, first of all, I needed feedback like that.

なぜなら私にはそんなフィードバックが 必要だったからです

I need feedback like that.

こんなフィードバックが必要なんです

And it's great because if I don't let Jim, and people like Jim,

それに ジムのような人々に 意見を述べる機会を

to express their points of view,

与えなかったら

our relationship wouldn't be the same.

私たちの関係は 違ったものになっていたでしょう

And if I didn't make that public for everybody to see,

そしてそれを皆が見られる形で 公開しなかったら

we wouldn't have an idea meritocracy.

アイデアの能力主義は 実現しなかったでしょう

So for that last 25 years that's how we've been operating.

これが過去25年間の私たちのやり方です

We've been operating with this radical transparency

私たちはこの徹底的な透明性をもって 運営してきました

and then collecting these principles,

そしてこれらの原則を集め

largely from making mistakes,

主に失敗の経験を基に —

and then embedding those principles into algorithms.

その後これらの原則を アルゴリズムに落とし込みます

And then those algorithms provide --

そして これらのアルゴリズムのお陰で —

we're following the algorithms

私たちは 自らも考えながらも

in parallel with our thinking.

アルゴリズムに従っています

That has been how we've run the investment business,

私たちは 今までこの方法で 投資事業を行ってきました

and it's how we also deal with the people management.

これは私たちの人材管理の手法でもあります

In order to give you a glimmer into what this looks like,

これをわずかでも体験して頂くために

I'd like to take you into a meeting

実際の会議で

and introduce you to a tool of ours called the "Dot Collector"

私たちの助手を務めるツール 「Dot Collector」の様子をご紹介します

that helps us do this.

A week after the US election,

大統領選挙の１週間後

our research team held a meeting

私たちの研究チームは会議で

to discuss what a Trump presidency would mean for the US economy.

米国経済にとってトランプ大統領が 何を意味するかを議論しました

Naturally, people had different opinions on the matter

当然のことながら その問題には様々な意見があり

and how we were approaching the discussion.

議論の進め方についても 意見は分かれました

The "Dot Collector" collects these views.

「Dot Collector」は これらの意見を収集します

It has a list of a few dozen attributes,

それには数十の属性が列挙されていて

so whenever somebody thinks something about another person's thinking,

誰かが他の人の考えについて 何か意見がある際に

it's easy for them to convey their assessment;

その評価を簡単に伝えられます

they simply note the attribute and provide a rating from one to 10.

単に属性を選び 1から10までで採点をすれば良いのです

For example, as the meeting began,

たとえば会議が始まってから

a researcher named Jen rated me a three --

ジェンという名前の研究者は 私に３点を付けました

in other words, badly --

ひどい評価です

(Laughter)

（笑）

for not showing a good balance of open-mindedness and assertiveness.

私が聞く耳を持つオープンさと自己主張の バランスを取れなかったからです

As the meeting transpired,

会議が進むと

Jen's assessments of people added up like this.

メンバーに対するジェンの評価は このようになりました

Others in the room have different opinions.

その他の社員は其々 異なる意見を持っています

That's normal.

至極普通のことです

Different people are always going to have different opinions.

人々は常に色々な意見を持っているものです

And who knows who's right?

誰が正しいかなど分かりません

Let's look at just what people thought about how I was doing.

他のメンバーの 私に対する評価を見てみましょう

Some people thought I did well,

一部の人は良い評価をしましたが

others, poorly.

他の人は悪い評価を下しました

With each of these views,

それぞれの評価について

we can explore the thinking behind the numbers.

その数字の根拠となる理由を 確認することができます

Here's what Jen and Larry said.

これはジェンとラリーの意見です

Note that everyone gets to express their thinking,

気づいて頂きたいのは 皆自分の考えを表現できることです

including their critical thinking,

彼らの批判的意見も含め

regardless of their position in the company.

会社でのポジションにかかわらず

Jen, who's 24 years old and right out of college,

大学を卒業したばかりの24歳のジェンも

can tell me, the CEO, that I'm approaching things terribly.

物事の見方がひどくマズイと CEOの私に伝えることができます

This tool helps people both express their opinions

このツールによって 誰もが 自分の意見を伝えられると同時に

and then separate themselves from their opinions

自分の意見から離れて より高い見地から

to see things from a higher level.

物事を見ることが できるようになります

When Jen and others shift their attentions from inputting their own opinions

ジェンや同僚が 自分の意見を入力することから

to looking down on the whole screen,

画面全体へと注意を移すと

their perspective changes.

彼らの視点は変化します

They see their own opinions as just one of many

自分の意見を多くの意見の中の ひとつとして把握し

and naturally start asking themselves,

そして自然と こう自分に問いかけます

"How do I know my opinion is right?"

「自分の意見が正しいという根拠は？」

That shift in perspective is like going from seeing in one dimension

その視点のシフトはまるで 今まで一次元だったものが

to seeing in multiple dimensions.

複数次元で見えるように なるようなもので

And it shifts the conversation from arguing over our opinions

自分の意見を主張することから どの意見が最も良いかを決める

to figuring out objective criteria for determining which opinions are best.

客観的な基準を見出すものへと 会話をシフトさせます

Behind the "Dot Collector" is a computer that is watching.

「Dot Collebtor」の背後では コンピューターが仔細に

It watches what all these people are thinking

皆が何を考えているのかを観察していて

and it correlates that with how they think.

それを どのように考えているかと 関連付けます

And it communicates advice back to each of them based on that.

そしてコンピューターは それらを基に人々にアドバイスを返します

Then it draws the data from all the meetings

そして すべての会議からデータを集め

to create a pointilist painting of what people are like

それぞれが どんな人で どんな考え方をするのかを表す点描画が

and how they think.

出来上がります

And it does that guided by algorithms.

それをアルゴリズムが導きます

Knowing what people are like helps to match them better with their jobs.

人々をより良く知ることで その人により合った仕事をあてがえます

For example,

例えば

a creative thinker who is unreliable

信頼できない独創的な思想家なら

might be matched up with someone who's reliable but not creative.

信頼できるが創造的では無い誰かと マッチングされるかも知れません

Knowing what people are like also allows us to decide

人々を理解できると どのような責任を与えるか

what responsibilities to give them

決め易くなります

and to weigh our decisions based on people's merits.

そして人々の能力に基づき 意思決定を比較検討します

We call it their believability.

それを彼らの信憑性と呼びます

Here's an example of a vote that we took

これは投票の一例です

where the majority of people felt one way ...

過半数の人々の意見が 一方に収束していますが…

but when we weighed the views based on people's merits,

しかし人々の能力に基づいて意見を測ると

the answer was completely different.

答えは完全に異なっていました

This process allows us to make decisions not based on democracy,

このプロセスでは 民主主義や独裁に基づかずに

not based on autocracy,

人々の信憑性を考慮した

but based on algorithms that take people's believability into consideration.

アルゴリズムに基づいて 意思決定を行うことができます

Yup, we really do this.

本当にこれを使ってるんですよ

(Laughter)

（笑）

We do it because it eliminates

このお陰で

what I believe to be one of the greatest tragedies of mankind,

私が人類の最大の悲劇の一つだと信じる

and that is people arrogantly,

「傲慢さ」が排除できるからです

naïvely holding opinions in their minds that are wrong,

単純にも心中に間違った意見を持ち

and acting on them,

それらに基づいて行動し

and not putting them out there to stress test them.

それらのストレステストすらしない そんな悲劇を排除できます

And that's a tragedy.

これは悲劇です

And we do it because it elevates ourselves above our own opinions

この仕組みは自分の意見を超えたところへ 自分を高めてくれるので

so that we start to see things through everybody's eyes,

私たちは 皆の目を通して 皆で物事を

and we see things collectively.

見始めるようになります

Collective decision-making is so much better than individual decision-making

集団的意思決定は 上手く行われれば 個人の意思決定よりも

if it's done well.

優れています

It's been the secret sauce behind our success.

これが私たちの成功の秘訣でした

It's why we've made more money for our clients

そのお陰で私たちは どのヘッジファンドよりも

than any other hedge fund in existence

多く顧客の資産を増やして来たのですし

and made money 23 out of the last 26 years.

今までの26年間のうち23年好調でした

So what's the problem with being radically truthful

では 完全に率直でいることと お互いに徹底的な透明性を保つことの

and radically transparent with each other?

問題点はどのようなものでしょう？

People say it's emotionally difficult.

人々はそんなことは感情的に難しいと言い

Critics say it's a formula for a brutal work environment.

批評家はこれが残忍な労働環境を生む 方程式だと言い

Neuroscientists tell me it has to do with how are brains are prewired.

神経科学者は これは先天的な脳の配線と関係があると言います

There's a part of our brain that would like to know our mistakes

脳のある部分には 積極的に自分の過ちを知り

and like to look at our weaknesses so we could do better.

自らの弱みを直視することで 改善につなげる機能が備わっているそうです

I'm told that that's the prefrontal cortex.

その部分とは前頭前皮質だそうです

And then there's a part of our brain which views all of this as attacks.

そして 脳には すべての刺激を攻撃として捉える部分―

I'm told that that's the amygdala.

扁桃体もあるそうです

In other words, there are two you's inside you:

言い換えるとあなたの中には ２人のあなたがいるんです

there's an emotional you

感情的なあなたと

and there's an intellectual you,

知的なあなたです

and often they're at odds,

大抵 彼らは意見が対立していて

and often they work against you.

あなたに有害に働きます

It's been our experience that we can win this battle.

ですが私たちは経験上 この戦いに勝つことができると考えます

We win it as a group.

それも一丸となることで

It takes about 18 months typically

たいてい18ヶ月もあれば

to find that most people prefer operating this way,

ほとんどの人が このやり方が良いと 思うようになっています

with this radical transparency

不透明な環境で運営されるよりも

than to be operating in a more opaque environment.

徹底的な透明性のもとでの運営が 良いと考えるようになります

There's not politics, there's not the brutality of --

ここには 社内政治はなく

you know, all of that hidden, behind-the-scenes --

いわゆる舞台裏で起こるような 酷い隠し事もありません

there's an idea meritocracy where people can speak up.

あるのはアイデア能力主義で 誰でも発言することができます

And that's been great.

これまでの成果は上々です

It's given us more effective work,

このお陰で より効果的に仕事ができ

and it's given us more effective relationships.

私たちはより効果的な関係構築が できるようになりました

But it's not for everybody.

でも万能ではありません

We found something like 25 or 30 percent of the population

人口の25％〜30％には これは向いていないと

it's just not for.

判明しました

And by the way,

ところで

when I say radical transparency,

徹底的な透明性と言っても

I'm not saying transparency about everything.

何でもかんでも 大っぴらにするわけではありません

I mean, you don't have to tell somebody that their bald spot is growing

つまり ハゲて来ているだとか 誰かの赤ちゃんが可愛くないとか

or their baby's ugly.

言う必要は無いんです

So, I'm just talking about --

だから私が言っているのは単に—

(Laughter)

（笑）

talking about the important things.

重要な事について話すと言う事です

So --

それで—

(Laughter)

（笑）

So when you leave this room,

ですから この会場を出たら

I'd like you to observe yourself in conversations with others.

皆さんには 誰かと会話するときの自分を 観察して欲しいと思います

Imagine if you knew what they were really thinking,

相手が本当に何を考えているか

and imagine if you knew what they were really like ...

相手が本当にどんな人かが分かったら

and imagine if they knew what you were really thinking

そして相手も あなたが本当に何を考え どんな人か

and what were really like.

知っていたとしたら どうでしょうか

It would certainly clear things up a lot

きっと たくさんの事がすっきりし

and make your operations together more effective.

会社の運営がより効果的になるでしょう

I think it will improve your relationships.

あなたの対人関係も 改善すると思います

Now imagine that you can have algorithms

そして そうしたあらゆる情報を 集めるのに役立ち

that will help you gather all of that information

アイデアの能力主義に基づいて あなたが意思決定するのを支援してくれる

and even help you make decisions in an idea-meritocratic way.

アルゴリズムを手にすることを 想像してください

This sort of radical transparency is coming at you

そのような徹底的な透明性の世界は もうすぐそこに来ていて

and it is going to affect your life.

あなたの人生に影響を与えるでしょう

And in my opinion,

私の考えでは 素晴らしい世界になると思います

it's going to be wonderful.

So I hope it is as wonderful for you

あなたにとっても これが素晴らしいことになると

as it is for me.

願っています

Thank you very much.

どうもありがとうございました

(Applause)

（拍手）