A provocative way to finance the fight against climate change | Michael Metcalfe

Tradutor: Margarida Ferreira Revisora: Ana Nascimento

Will we do whatever it takes to tackle climate change?

Faremos o que for preciso para combater asalteração climática?

I come at this question not as a green campaigner,

Faço esta pergunta não como ativista ecológico,

in fact, I confess to be rather hopeless at recycling.

na verdade, confesso ser bastante cético quanto à reciclagem.

I come at it as a professional observer of financial policy making

Faço esta pergunta como observador profissional

da tomada de políticas financeiras

and someone that wonders how history will judge us.

e como alguém que se interroga como a história nos julgará.

One day,

Um dia destes,

this ring that belonged to my grandfather

este anel que pertenceu ao meu avô

will pass to my son, Charlie.

irá passar para o meu filho, Charlie.

And I wonder what his generation

E eu interrogo-me sobre o que a geração dele

and perhaps the one that follows

— e talvez a que se seguir —

will make of the two lives this ring has worked.

irá fazer das duas vidas que este anel viveu.

My grandfather was a coal miner.

O meu avô era mineiro de carvão.

In his time,

Na época dele,

burning fossil fuels for energy and for allowing economies to develop

era aceitável queimar combustíveis fósseis para obter energia

e para o desenvolvimento económico.

was accepted.

We know now that that is not the case

Sabemos agora que isso não é assim,

because of the greenhouse gases that coal produces.

por causa do efeito estufa de gases que o carvão produz.

But today,

Mas hoje, receio que a indústria em que trabalho

I fear it's the industry in which I work that will be judged more harshly

venha a ser julgada com mais rigor

because of its impact on the climate --

devido ao seu impacto sobre o clima,

more harshly than my grandfather's industry, even.

ainda mais severamente que a indústria do meu avô.

I work, of course, in the banking industry,

Eu trabalho, claro, no setor bancário,

which will be remembered for its crisis in 2008 --

que será lembrado pela crise de 2008,

a crisis that diverted the attention and finances of governments

uma crise que desviou a atenção e as finanças dos governos

away from some really, really important promises,

de algumas promessas extremamente importantes.

like promises made at the Copenhagen Climate Summit in 2009

Como as promessas feitas em Copenhaga, na Cimeira do Clima, em 2009,

to mobilize 100 billion dollars a year

para mobilizar 100 mil milhões de dólares por ano

to help developing countries move away from burning fossil fuels

para ajudar os países em desenvolvimento

a abandonar a queima de combustíveis fósseis

and transition to using cleaner energy.

e a transição para a utilização de uma energia mais limpa.

That promise is already in jeopardy.

Essa promessa já está em perigo.

And that's a real problem,

Trata-se de um verdadeiro problema,

because that transition to cleaner energy needs to happen

porque essa transição para uma energia mais limpa

sooner rather than later.

tem que ocorrer quanto mais cedo melhor.

Firstly,

Em primeiro lugar,

because greenhouse gases, once released,

porque os gases de estufa, uma vez libertados,

stay in the atmosphere for decades.

ficam na atmosfera durante décadas.

And secondly,

E em segundo lugar,

if a developing economy builds its power grid around fossil fuels today,

se as economias em desenvolvimento

construírem hoje a sua rede de energia com base nos combustíveis fósseis,

it's going to be way more costly to change later on.

vai ser muito mais caro alterá-la mais tarde.

So for the climate,

Assim, quanto ao clima,

history may judge that the banking crisis happened

a história pode julgar que a crise bancária ocorreu

at just the wrong time.

no momento errado.

The story need not be this gloomy, though.

Apesar de tudo, a história não precisa de ser tão sombria.

Three years ago,

Aqui há três anos,

I argued that governments could use the tools

argumentei que os governos podiam servir-se de instrumentos

deployed to save the financial system

para salvar o sistema financeiro

to meet other global challenges.

para resolver outros problemas globais.

And these arguments are getting stronger, not weaker, with time.

Esses argumentos são cada vez mais fortes, com o tempo.

Let's take a brief reminder of what those tools looked like.

Recordemos, brevemente, em que consistiam esses instrumentos.

When the financial crisis hit in 2008,

Quando se desencadeou a crise financeira, em 2008,

the central banks of the US and UK

os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido

began buying bonds issued by their own governments

começaram a comprar títulos emitidos pelos respetivos governos,

in a policy known as "quantitative easing."

uma política conhecida por "flexibilização quantitativa".

Depending on what happens to those bonds when they mature,

Independentemente do que acontecerá a esses títulos, quando vencerem,

this is money printing by another name.

isto é uma impressão de dinheiro com um nome diferente.

And boy, did they print.

E meu Deus, que quantidade imprimiram!

The US alone created four trillion dollars' worth of its own currency.

Só os EUA criaram quatro biliões de dólares da sua divisa.

This was not done in isolation.

Isto não foi feito de forma isolada.

In a remarkable act of cooperation,

Num notável ato de cooperação,

the 188 countries that make up the International Monetary Fund, the IMF,

os 188 países que compõem o Fundo Monetário Internacional, o FMI,

agreed to issue 250 billion dollars' worth of their own currency --

concordaram em emitir 250 mil milhões de dólares das suas respetivas divisas

the Special Drawing Right --

— o Direito de Saque Especial —

to boost reserves around the world.

para aumentar as reservas no mundo inteiro.

When the financial crisis moved to Europe,

Quando a crise financeira chegou à Europa,

the European Central Bank President, Mario Draghi,

Mario Draghi, o presidente do Banco Central Europeu,

promised "to do whatever it takes."

prometeu "fazer o que for preciso."

And they did.

E assim fizeram.

The Bank of Japan repeated those words -- that exact same commitment --

O Banco do Japão repetiu essas palavras — com o mesmo compromisso —

to do "whatever it takes" to reflate their economy.

para fazer "o que for preciso" para relançar a sua economia.

In both cases,

Em ambos os casos,

"whatever it takes" meant trillions of dollars more

"o que for preciso" significou biliões de dólares a mais

in money-printing policies that continue today.

na política de impressão de dinheiro que continua ainda hoje.

What this shows

O que isto mostra é que,

is that when faced with some global challenges,

quando confrontados com alguns problemas globais,

policy makers are able to act collectively, with urgency,

os políticos conseguem agir coletivamente, com urgência,

and run the risks of unconventional policies like money printing.

e correm riscos de políticas não convencionais,

como a impressão de dinheiro.

So, let's go back to that original question:

Então, vamos voltar à pergunta original.

Can we print money for climate finance?

Podemos imprimir dinheiro para financiar o clima?

Three years ago,

Há três anos,

the idea of using money in this way was something of a taboo.

era inconcebível a ideia de usar dinheiro desta forma.

Once you break down and dismantle the idea

Mas depois de desfazer e desmontar a ideia

that money is a finite resource,

de que o dinheiro é um recurso finito,

governments can quickly get overwhelmed by demands from their people

os governos podem rapidamente ficar sobrecarregados

com as exigências da população

to print more and more money for other causes:

para imprimir cada vez mais dinheiro para outras causas:

education, health care, welfare --

o ensino, a assistência médica, a assistência social

even defense.

e até a defesa.

And there are some truly terrible historical examples of money printing --

Estes são alguns exemplos terríveis de impressão de dinheiro

uncontrolled money printing --

— a impressão descontrolada de dinheiro —

leading to hyperinflation.

que provoca uma inflação alta.

Think: Weimar Republic in 1930;

Pensem só: a república de Weimar, em 1930.

Zimbabwe more recently, in 2008,

Zimbabué, mais recentemente, em 2008,

when the prices of basic goods like bread are doubling every day.

quando os preços dos produtos básicos, como o pão, duplicam todos os dias.

But all of this is moving the public debate forward,

Mas tudo isso está a fazer avançar o debate público, a tal ponto

so much so, that money printing for the people is now discussed openly

que se discute hoje abertamente a impressão de dinheiro

in the financial media, and even in some political manifestos.

nos meios financeiros, e mesmo nalguns manifestos políticos.

But it's important the debate doesn't stop here,

Mas é importante que o debate não pare aqui,

with printing national currencies.

com a impressão de divisas nacionais.

Because climate change is a shared global problem,

Como a alteração climática é um problema partilhado mundialmente,

there are some really compelling reasons

há algumas razões realmente convincentes

why we should be printing that international currency

para nós devermos imprimir esta divisas internacional,

that's issued by the IMF,

que é emitida pelo FMI,

to fund it.

para financiá-la.

The Special Drawing Right, or SDR,

O Direito Especial de Saque, ou DES,

is the IMF's electronic unit of account

é a unidade eletrónica da conta do FMI,

that governments use to transfer funds amongst each other.

que os governos usam para transferir fundos entre si.

Think of it as a peer-to-peer payment network,

Pensem nisso como uma rede de pagamento de pessoa a pessoa,

like Bitcoin, but for governments.

como o Bitcoin, mas só para governos.

And it's truly global.

É uma rede realmente global.

Each of the 188 members of the IMF hold SDR quotas

Cada um dos 188 membros do FMI mantém cotas de saque especial

as part of their foreign exchange reserves.

como parte das suas reservas cambiais de divisas estrangeiras.

These are national stores of wealth

São lojas nacionais de riqueza

that countries keep to protect themselves against currency crises.

que os países mantêm para se protegerem contra crises cambiais.

And that global nature is why,

Essa natureza global é a razão por que,

at the height of the financial crisis in 2009,

no auge da crise financeira em 2009,

the IMF issued those extra 250 billion dollars --

o FMI emitiu 250 mil milhões de dólares extra.

because it served as a collective global action

Isso serviu como uma ação coletiva global

that safeguarded countries large and small in one fell swoop.

que protegeu pequenos e grande países de uma só vez.

But here --

Mas aqui

here's the intriguing part.

— e aqui é a parte intrigante —

More than half of those extra SDRs that were printed in 2009 --

mais de metade desses saques especiais extra que foram impressos em 2009

150 billion dollars' worth --

— no valor de 150 mil milhões de dólares —

went to developed market countries who, for the most part,

foi para países desenvolvidos que, na sua maior parte,

have a modest need for these foreign exchange reserves,

têm uma necessidade reduzida dessas reservas cambiais,

because they have flexible exchange rates.

porque têm taxas de câmbio flexíveis.

So those extra reserves that were printed in 2009,

Assim, essas reservas extra que foram impressas em 2009,

in the end, for developed market countries at least,

e acabaram em países desenvolvidos,

weren't really needed.

não eram realmente necessárias.

And they remain unused today.

E continuam hoje sem utilização.

So here's an idea.

Então esta é uma ideia.

As a first step,

Como um primeiro passo,

why don't we start spending those unused,

porque não começamos a usar esses saques especiais extras

those extra SDRs that were printed in 2009,

que foram impressos em 2009 e não estão a ser usados

to combat climate change?

para combater a alteração do clima?

They could, for example,

Podiam, por exemplo, ser usados

be used to buy bonds issued by the UN's Green Climate Fund.

para comprar títulos emitidos pelo Fundo Verde para o Clima da ONU.

This was a fund created in 2009,

É um fundo criado em 2009,

following that climate agreement in Copenhagen.

na sequência do acordo sobre o clima em Copenhaga.

And it was designed to channel funds towards developing countries

Foi concebido para canalizar fundos para os países em desenvolvimento,

to meet their climate projects.

para realização dos seus projetos climáticos.

It's been one of the most successful funds of its type,

Tem sido um dos fundos mais bem sucedidos do seu tipo,

raising almost 10 billion dollars.

levantando quase 10 mil milhões de dólares.

But if we use those extra SDRs that were issued,

Mas se esses saques especiais extras que foram emitidos,

it helps governments get back on track,

ajudassem os governos a encarrilar,

to meet that promise of 100 billion dollars a year

para cumprir essa promessa de 100 mil milhões de dólares por ano

that was derailed by the financial crisis.

que descarrilou com a crise financeira.

It could also --

Podiam também

it could also serve as a test case.

servir como uma experiência.

If the inflationary consequences of using SDRs in this way are benign,

Se as consequências inflacionárias

de usar os saques especiais dessa maneira fossem boas

it could be used to justify

podiam ser usados para justificar

the additional, extra issuance of SDRs, say, every five years,

uma emissão adicional de saques especiais, digamos, a cada cinco anos,

again, with the commitment

mais uma vez, com o compromisso

that developed-market countries would direct their share

que os países dos mercados desenvolvidos deviam canalizar a sua parte

of the new reserves

das novas reservas para o Fundo Verde do Clima

to the Green Climate Fund.

Printing international money in this way has several advantages

A impressão de dinheiro internacional desta maneira tem várias vantagens

over printing national currencies.

em relação à impressão de divisas nacionais.

The first is it's really easy to argue

A primeira é que é muito fácil defender

that spending money to mitigate climate change benefits everyone.

que gastar dinheiro para atenuar a alteração climática beneficia todos.

No one section of society benefits from the printing press over another.

Nenhuma secção da sociedade beneficia com a imprensa mais que outra.

That problem of competing claims is mitigated.

Esse problema de competição de reivindicações fica minimizado.

It's also fair to say

Também é justo dizer

that because it takes so many countries to agree to issue these extra SDRs,

que, como é preciso que muitos países concordem

com a emissão extra destes saques especiais,

it's highly unlikely that money printing would get out of control.

é altamente improvável que a impressão de dinheiro fique fora de controlo.

What you end up with is a collective, global action

Acabamos por ficar com uma ação coletiva e global

aimed -- and it's controlled global action --

— uma ação coletiva controlada —

aimed at a global good.

destinada ao bem global.

And,

as we've learned with the money-printing schemes,

Como aprendemos, com esquemas de impressão de divisas,

whatever concerns we have can be allayed by rules.

quaisquer preocupações que tenhamos podem ser dissipadas por regras.

So, for example,

Então, por exemplo,

the issuance of these extra SDRs every five years could be capped,

a emissão desses saques especiais extras poderia ser limitada a cada 5 anos,

such that this international currency is never more than five percent

de tal forma que esta moeda internacional nunca seja mais do que 5%

of global foreign exchange reserves.

das reservas cambiais mundiais.

That's important because it would allay

Isso é importante porque iria aliviar

well, let's say, the ridiculous concerns that the US might have

as ridículas preocupações que os EUA possam ter

that the SDR could ever challenge the dollar's dominant role

de que os saques especiais possam desafiar o papel dominante do dólar

in international finance.

nas finanças internacionais.

And in fact,

De facto,

I think the only thing that the SDR would likely steal from the dollar

eu acho que a única coisa que os saques especiais podem roubar ao dólar

under this scheme

neste esquema

is its nickname, the "greenback."

é a sua alcunha, o "greenback".

Because even with that cap in place,

Porque mesmo com essa tampa no seu lugar,

the IMF could have followed up its issuance --

o FMI teria acompanhado a emissão.

its massive issuance of SDRs in 2009 --

— a emissão maciça em 2009 de saques especiais —

with a further 200 billion dollars of SDRs in 2014.

com mais 200 mil milhões de dólares de saques especiais em 2014.

So hypothetically,

Então, hipoteticamente,

that would mean that developed countries could have contributed

isso significaria que os países evoluídos podiam ter contribuído

up to 300 billion dollars' worth of SDRs

com o valor de 300 mil milhões de dólares de saques especiais

to the Green Climate Fund.

para o Fundo Verde do Clima.

That's 30 times what it has today.

Isso é 30 vezes mais do que tem hoje.

And you know,

Por mais espetacular que isto soe

as spectacular as that sounds,

it's only just beginning to look like "whatever it takes."

está apenas a começar a parecer com "o que for preciso".

And just to think what amazing things could be done with that money,

Só para pensar nas coisas incríveis que podiam ser feitas com esse dinheiro,

consider this:

consideremos isto:

in 2009,

Em 2009,

Norway promised one billion dollars of its reserves to Brazil

a Noruega prometeu mil milhões de dólares das suas reservas ao Brasil,

if they followed through on their goals on deforestation.

se eles cumprissem as suas metas sobre a deflorestação.

That program has since delivered a 70 percent reduction in deforestation

A partir daí, este programa conseguiu uma redução de 70% na deflorestação,

in the past decade.

na última década.

That's saving 3.2 billion tons of carbon dioxide emissions,

Foi uma economia de 3200 milhões de toneladas

nas emissões de dióxido de carbono,

which is the equivalent of taking all American cars off the roads

o que é equivalente a retirar da estrada todos os carros americanos,

for three whole years.

durante três anos inteiros.

So what could we do

O que não poderíamos fazer

with 300 other pay-for-performance climate projects like that,

com 300 outros pagamentos por execução de projetos climáticos como esse,

organized on a global scale?

organizados à escala global?

We could take cars off the roads for a generation.

Poderíamos tirar os carros das estradas por uma geração.

So,

Então,

let's not quibble about whether we can afford to fund climate change.

não vamos cair na banalidade de discutir se podemos financiar a alteração climática.

The real question is:

A verdadeira questão é:

Do we care enough about future generations

Importamo-nos o suficiente com as gerações futuras

to take the very same policy risks we took to save the financial system?

para correr os mesmos riscos que corremos para salvar o sistema financeiro?

After all,

Afinal de contas,

we could do it,

podíamos fazer isso,

we did do it

Fizemos isso,

and we are doing it today.

e estamos a fazer isso hoje.

We must, must, must do "whatever it takes."

Temos que fazer "o que for preciso".

Thank you.

Obrigado.

(Applause)

(Aplausos)