A provocative way to finance the fight against climate change | Michael Metcalfe

Tradutor: Ruy Lopes Pereira Revisor: Leonardo Silva

Will we do whatever it takes to tackle climate change?

Faremos tudo o que for possível para evitar a mudança climática?

I come at this question not as a green campaigner,

Eu cheguei a esta questão não como um ativista verde.

in fact, I confess to be rather hopeless at recycling.

Na verdade, confesso estar descrente da reciclagem.

I come at it as a professional observer of financial policy making

Foi como um observador professional de elaboração de política financeira

que eu cheguei a ela

and someone that wonders how history will judge us.

e como alguém que se pergunta como a história há de nos julgar.

One day,

Um dia,

this ring that belonged to my grandfather

este anel que pertenceu ao meu avô

will pass to my son, Charlie.

será do meu neto, Charlie.

And I wonder what his generation

E me pergunto o que a sua geração e, talvez, aquela que a sucederá,

and perhaps the one that follows

will make of the two lives this ring has worked.

farão com as duas vidas que usaram este anel.

My grandfather was a coal miner.

Meu avô era um mineiro de carvão.

In his time,

Naquela época,

burning fossil fuels for energy and for allowing economies to develop

aceitava-se queimar combustíveis fósseis para gerar energia e aquecer a economia.

was accepted.

We know now that that is not the case

Sabemos que hoje não é mais assim,

because of the greenhouse gases that coal produces.

devido aos gases com efeito estufa que o carvão produz.

But today,

Mas, hoje,

I fear it's the industry in which I work that will be judged more harshly

eu temo que a indústria na qual trabalho será julgada mais severamene

because of its impact on the climate --

devido ao seu impacto no clima,

more harshly than my grandfather's industry, even.

até com mais rigor do que a indústria do meu avô.

I work, of course, in the banking industry,

Eu trabalho, claro, no sistema bancário,

which will be remembered for its crisis in 2008 --

que será lembrado por sua crise em 2008,

a crisis that diverted the attention and finances of governments

uma crise que desviou a atenção das finanças dos governos

away from some really, really important promises,

de promessas realmente muito importantes,

like promises made at the Copenhagen Climate Summit in 2009

como as da Cúpula do Clima de Copenhague em 2009,

to mobilize 100 billion dollars a year

para destinar US$ 100 bilhões por ano aos países em desenvolvimento

to help developing countries move away from burning fossil fuels

e ajudá-los a migrar dos combustíveis fósseis

and transition to using cleaner energy.

e fazer a transição para usar energia mais limpa.

That promise is already in jeopardy.

Aquela promessa já está sob ameaça.

And that's a real problem,

E é um problema concreto,

because that transition to cleaner energy needs to happen

pois a transição para energia mais limpa

precisa acontecer, e o quanto antes, melhor.

sooner rather than later.

Firstly,

Primeiro, uma vez liberados, os gases com efeito estufa

because greenhouse gases, once released,

stay in the atmosphere for decades.

permanecem na atmosfera por décadas.

And secondly,

Em segundo lugar,

if a developing economy builds its power grid around fossil fuels today,

se uma economia em desenvolvimento

adotar como matriz de energia os combustíveis fósseis, hoje,

it's going to be way more costly to change later on.

será muito mais caro mudá-la depois.

So for the climate,

Quanto ao clima,

history may judge that the banking crisis happened

a história poderá julgar que a crise bancária ocorreu

at just the wrong time.

numa hora muito imprópria.

The story need not be this gloomy, though.

Contudo, a história não precisa ser tão pessimista.

Three years ago,

Há três anos,

I argued that governments could use the tools

eu argumentei que os governos poderiam usar os instrumentos

deployed to save the financial system

destinados a salvar o sistema financeiro, para enfrentar outros desafios globais.

to meet other global challenges.

And these arguments are getting stronger, not weaker, with time.

E estes argumentos tornam-se mais fortes com o tempo, não mais fracos.

Let's take a brief reminder of what those tools looked like.

Vamos fazer um breve lembrete de quais foram tais instrumentos.

When the financial crisis hit in 2008,

Quando surgiu a crise financeira em 2008,

the central banks of the US and UK

os bancos centrais dos EUA e do Reino Unido

began buying bonds issued by their own governments

começaram a comprar títulos emitidos pelos seus próprios governos,

in a policy known as "quantitative easing."

política conhecida como como “flexibilização quantitativa”.

Depending on what happens to those bonds when they mature,

Dependendo do que acontecer com os títulos quando eles vencerem,

this is money printing by another name.

eles podem receber outro nome: emissão monetária.

And boy, did they print.

E como houve emissão!

The US alone created four trillion dollars' worth of its own currency.

Apenas nos EUA, foram emitidos títulos no valor de US$ 4 trilhões.

This was not done in isolation.

Isto não foi um fato isolado.

In a remarkable act of cooperation,

Num ato notável de cooperação,

the 188 countries that make up the International Monetary Fund, the IMF,

os 188 países-membros do Fundo Monetário Internacional, o FMI,

agreed to issue 250 billion dollars' worth of their own currency --

concordaram em emitir US$ 250 bilhões de suas próprias reservas,

the Special Drawing Right --

o Direito Especial de Saque,

to boost reserves around the world.

para fortalecer as reservas em todo o mundo.

When the financial crisis moved to Europe,

Quando a crise financeira chegou à Europa,

the European Central Bank President, Mario Draghi,

o presidente do Banco Central, Europeu, Mario Draghi,

promised "to do whatever it takes."

prometeu fazer “tudo o que fosse possível”.

And they did.

E foi feito.

The Bank of Japan repeated those words -- that exact same commitment --

O Banco do Japão repetiu aquelas palavras, exatamente o mesmo comprometimento,

to do "whatever it takes" to reflate their economy.

fazer “tudo o que fosse possível” para reaquecer a economia.

In both cases,

Em ambos os casos,

"whatever it takes" meant trillions of dollars more

“tudo o que fosse possível” significou trilhões de dólares a mais

in money-printing policies that continue today.

em políticas de emissão monetária que perduram até hoje.

What this shows

O que isto mostra

is that when faced with some global challenges,

é que, quando confrontados com certos desafios globais,

policy makers are able to act collectively, with urgency,

os gestores de políticas são capazes de agir em conjunto, com urgência,

and run the risks of unconventional policies like money printing.

e correr os riscos de políticas não convencionais,

como a de emissão monetária.

So, let's go back to that original question:

Voltemos à questão original:

Can we print money for climate finance?

podemos emitir moeda para financiar o clima?

Three years ago,

Há três anos,

the idea of using money in this way was something of a taboo.

a ideia de usar dinheiro desta forma era um verdadeiro tabu.

Once you break down and dismantle the idea

Uma vez que se desfaça a ideia,

that money is a finite resource,

de que o dinheiro é um recurso finito,

governments can quickly get overwhelmed by demands from their people

governos podem ser logo pressionados pela demanda de seus cidadãos

to print more and more money for other causes:

de imprimir cada vez mais dinheiro para outras finalidades:

education, health care, welfare --

educação, saúde, assistência social,

even defense.

e até para a defesa.

And there are some truly terrible historical examples of money printing --

Há alguns exemplos históricos bem terríveis de emissão monetária,

uncontrolled money printing --

impressão descontrolada de dinheiro, que levou à hiperinflação.

leading to hyperinflation.

Think: Weimar Republic in 1930;

Pensem: República de Weimar em 1930,

Zimbabwe more recently, in 2008,

Zimbábue, mais recentemente, em 2008,

when the prices of basic goods like bread are doubling every day.

quando os preços de produtos básicos, como o pão, dobravam a cada dia.

But all of this is moving the public debate forward,

Mas tudo isso está promovendo o avanço do debate público,

so much so, that money printing for the people is now discussed openly

tanto assim, que agora discute-se abertamente

com o público a emissão de dinheiro

in the financial media, and even in some political manifestos.

nos meios financeiros, e até em alguns manifestos políticos.

But it's important the debate doesn't stop here,

Mas é importante que o debate não pare por aqui,

with printing national currencies.

com a emissão de moedas nacionais.

Because climate change is a shared global problem,

Sendo a mudança climática um problema de âmbito global,

there are some really compelling reasons

há razões prementes

why we should be printing that international currency

para que façamos a emissão de recursos internacionais

that's issued by the IMF,

que sejam garantidos pelo FMI, para tal financiamento.

to fund it.

The Special Drawing Right, or SDR,

O Direito Especial de Saque, DES,

is the IMF's electronic unit of account

é a unidade eletrônica de contabilidade do FMI

that governments use to transfer funds amongst each other.

que os governos usam para transferir fundos de um para o outro.

Think of it as a peer-to-peer payment network,

Considere-o como uma rede de pagamentos ponto a ponto;

like Bitcoin, but for governments.

como o Bitcoin, mas para governos.

And it's truly global.

O DES é realmente global.

Each of the 188 members of the IMF hold SDR quotas

Cada um dos 188 membros do FMI detém quotas de DES

as part of their foreign exchange reserves.

como parte de suas reservas cambiais.

These are national stores of wealth

São estoques da riqueza nacional

that countries keep to protect themselves against currency crises.

que os governos mantêm como proteção para crises de ordem cambial.

And that global nature is why,

E essa natureza global é a razão pela qual, no auge da crise de 2009,

at the height of the financial crisis in 2009,

the IMF issued those extra 250 billion dollars --

os US$ 250 bilhões adicionais foram liberados pelo FMI

because it served as a collective global action

porque foi um ação coletiva global,

that safeguarded countries large and small in one fell swoop.

que socorreu países grandes e pequenos ao mesmo tempo.

But here --

Mas aqui…

here's the intriguing part.

há um aspecto intrigante.

More than half of those extra SDRs that were printed in 2009 --

Mais da metade dos DES extras que foram liberados em 2009,

150 billion dollars' worth --

no valor de US$ 150 bilhões,

went to developed market countries who, for the most part,

foram para países desenvolvidos, os quais, em sua maioria,

have a modest need for these foreign exchange reserves,

têm uma necessidade limitada de reservas cambiais externas,

because they have flexible exchange rates.

porque têm taxas cambiais flexíveis.

So those extra reserves that were printed in 2009,

As reservas extras liberadas em 2009,

in the end, for developed market countries at least,

no fim, pelo menos para os países desenvolvidos,

weren't really needed.

não eram realmente necessários,

And they remain unused today.

e eles continuam sem uso atualmente.

So here's an idea.

A ideia é a seguinte:

As a first step,

como primeiro passo,

why don't we start spending those unused,

por que não gastamos os DES adicionais, não utilizados,

those extra SDRs that were printed in 2009,

que foram emitidos em 2009,

to combat climate change?

para combater a mudança climática?

They could, for example,

Por exemplo,

be used to buy bonds issued by the UN's Green Climate Fund.

eles poderiam comprar títulos garantidos pelo Fundo Verde para o Clima, da ONU.

This was a fund created in 2009,

É um fundo que foi criado em 2009,

following that climate agreement in Copenhagen.

com o acordo para o clima em Copenhague.

And it was designed to channel funds towards developing countries

Ele foi planejado para destinar fundos para que os países em desenvolvimento

to meet their climate projects.

inplementem seus projetos para o clima.

It's been one of the most successful funds of its type,

Tem sido um dos fundos mais bem-sucedidos deste tipo,

raising almost 10 billion dollars.

levantando quase US$ 10 bilhões.

But if we use those extra SDRs that were issued,

Mas, se usarmos os DES extras que foram emitidos,

it helps governments get back on track,

isso ajudará os governos a voltarem a cumprir a promessa

to meet that promise of 100 billion dollars a year

de usar US$ 100 bilhões por ano

that was derailed by the financial crisis.

que foi abandonada em razão da crise financeira.

It could also --

Ela também poderia...

it could also serve as a test case.

poderia server como um campo de provas.

If the inflationary consequences of using SDRs in this way are benign,

Se as consequências inflacionárias do uso dos DES forem benignas,

it could be used to justify

elas poderiam ser usadas para justificar

the additional, extra issuance of SDRs, say, every five years,

emissão extra de DES, digamos, a cada cinco anos,

again, with the commitment

novamente, com o compromisso

that developed-market countries would direct their share

de que os países desenvolvidos destinassem sua quota

of the new reserves

de novas reservas

to the Green Climate Fund.

para o Fundo Verde para o Clima.

Printing international money in this way has several advantages

A emissão de moeda internacional por este meio tem várias vantagens

over printing national currencies.

sobre a emissão de moedas nacionais.

The first is it's really easy to argue

A primeira é realmente fácil de defender,

that spending money to mitigate climate change benefits everyone.

a de que gastar dinheiro para amenizar a mudança climática beneficia a todos.

No one section of society benefits from the printing press over another.

Nenhum setor da sociedade leva vantagem sobre os demais, por este tipo de emissão.

That problem of competing claims is mitigated.

São atenuados os problemas de interesses conflitantes.

It's also fair to say

Também é válido afirmar

that because it takes so many countries to agree to issue these extra SDRs,

que, por exigir que tantos países concordem com a emissão dos DES extras,

it's highly unlikely that money printing would get out of control.

é muito improvável que a emissão de moeda saia do controle.

What you end up with is a collective, global action

Resultará uma ação global e coletiva,

aimed -- and it's controlled global action --

uma ação global sob controle, visando um bem global.

aimed at a global good.

And,

E, de acordo com o que aprendemos com os esquemas de emissão de dinheiro,

as we've learned with the money-printing schemes,

whatever concerns we have can be allayed by rules.

as normas eliminam quaisquer preocupações que tenhamos.

So, for example,

Então, por exemplo,

the issuance of these extra SDRs every five years could be capped,

a emissão dos DES extras, a cada cinco anos, seria limitada,

such that this international currency is never more than five percent

de modo que essa moeda internacional nunca fosse mais do que 5%

of global foreign exchange reserves.

das reservas cambiais mundias.

That's important because it would allay

Isto é importante porque acalmaria

well, let's say, the ridiculous concerns that the US might have

digamos, a preocupação ridícula que os EUA podem ter

that the SDR could ever challenge the dollar's dominant role

de que os DES possam desafiar o papel dominante do dólar

in international finance.

nas finanças internacionais.

And in fact,

E, na verdade,

acho que a única coisa que o DES seria capaz de subtrair do dólar,

I think the only thing that the SDR would likely steal from the dollar

under this scheme

dentro deste esquema,

is its nickname, the "greenback."

é seu apelido de “garantia verde”,

Because even with that cap in place,

pois, mesmo colocando aquele limite,

the IMF could have followed up its issuance --

o FMI teria concretizado sua emissão,

its massive issuance of SDRs in 2009 --

a emissão em massa de DES em 2009,

with a further 200 billion dollars of SDRs in 2014.

e depois mais US$ 200 bilhões de DES em 2014.

So hypothetically,

Então, hipoteticamente,

that would mean that developed countries could have contributed

significaria que os países desenvolvidos poderiam ter contribuído

up to 300 billion dollars' worth of SDRs

com até US$ 300 bilhões de DES ao Fundo Verde para o Clima.

to the Green Climate Fund.

That's 30 times what it has today.

É 30 vezes mais do que tem hoje.

And you know,

E, vocês sabem,

as spectacular as that sounds,

por mais espetacular que pareça,

it's only just beginning to look like "whatever it takes."

está apenas começando a se aproximar do “faremos tudo o que for possível”.

And just to think what amazing things could be done with that money,

Imaginem as coisas incríveis que poderíamos fazer com esse dinheiro.

consider this:

Considerem o seguinte:

in 2009,

em 2009,

Norway promised one billion dollars of its reserves to Brazil

a Noruega prometeu US$ 1 bilhão de suas reservas ao Brasil

if they followed through on their goals on deforestation.

se continuasse com as metas de limitação do desmatamento.

That program has since delivered a 70 percent reduction in deforestation

Desde então, esse programa já conseguiu uma redução de 70% no desmatamento

in the past decade.

ná última década.

That's saving 3.2 billion tons of carbon dioxide emissions,

É evitar 3,2 bilhões de toneladas de emissões de dióxido de carbono,

which is the equivalent of taking all American cars off the roads

o que equivale a retirar todos os carros americanos das rodovias

for three whole years.

durante três anos.

So what could we do

O que poderíamos fazer

with 300 other pay-for-performance climate projects like that,

com 300 outros projetos de recompensas climáticas como esse,

organized on a global scale?

organizados em uma escala mundial?

We could take cars off the roads for a generation.

Poderíamos retirar os carros das rodovias durante uma geração.

So,

Então, não vamos tergiversar sobre se temos a capacidade

let's not quibble about whether we can afford to fund climate change.

de financiar medidas contra a mudança climática.

The real question is:

A questão verdadeira é:

Do we care enough about future generations

nós realmente nos importamos com as gerações futuras

to take the very same policy risks we took to save the financial system?

a ponto de assumir os mesmos riscos com a política que adotamos

para salvar o sistema financeiro?

Afinal,

After all,

we could do it,

podemos fazê-lo,

we did do it

nós o fizemos

and we are doing it today.

e o estamos fazendo atualmente.

We must, must, must do "whatever it takes."

Devemos, devemos muito, sim, “fazer tudo o que for possível”.

Thank you.

Obrigado.

(Applause)

(Aplausos)