A provocative way to finance the fight against climate change | Michael Metcalfe

Traductor: Denise RQ Revisor: Sebastian Betti

Will we do whatever it takes to tackle climate change?

¿Haremos todo lo necesario para luchar contra el cambio climático?

I come at this question not as a green campaigner,

Planteo esta pregunta no como activista ambiental

in fact, I confess to be rather hopeless at recycling.

ya que de hecho, confieso que no me preocupo mucho por el reciclaje.

I come at it as a professional observer of financial policy making

La hago como observador profesional de la política financiera

and someone that wonders how history will judge us.

y como ciudadano que se pregunta cómo nos juzgará la historia.

One day,

Un día,

this ring that belonged to my grandfather

este anillo que perteneció a mi abuelo

will pass to my son, Charlie.

pasará a mi hijo, Charlie.

And I wonder what his generation

Y me pregunto qué pensará su generación y tal vez la siguiente

and perhaps the one that follows

will make of the two lives this ring has worked.

de los dos anteriores que llevaron este anillo.

My grandfather was a coal miner.

Mi abuelo trabajó en una mina de carbón.

In his time,

Por aquel entonces, la quema de combustibles fósiles

burning fossil fuels for energy and for allowing economies to develop

para generar energía e impulsar la economía era normal y aceptada.

was accepted.

We know now that that is not the case

Hoy en día sabemos que es un problema

because of the greenhouse gases that coal produces.

debido a los gases de efecto invernadero generados por la combustión de carbón.

But today,

Pero a día de hoy,

I fear it's the industry in which I work that will be judged more harshly

me temo que a la industria donde trabajo se le juzgará con más severidad

because of its impact on the climate --

debido a su impacto climático.

more harshly than my grandfather's industry, even.

Aún con más dureza que al sector de mi abuelo.

I work, of course, in the banking industry,

Trabajo, por supuesto, en el sistema bancario,

which will be remembered for its crisis in 2008 --

que será recordado por su crisis en 2008,

a crisis that diverted the attention and finances of governments

una crisis que ha desviado la atención y recursos financieros gubernamentales

away from some really, really important promises,

de compromisos realmente muy, pero muy importantes,

como las que se hicieron en la conferencia sobre el Cambio Climático de Copenhague

like promises made at the Copenhagen Climate Summit in 2009

en 2009,

to mobilize 100 billion dollars a year

para asignar USD 100 000 millones al año para ayudar a los países en desarrollo

to help developing countries move away from burning fossil fuels

llevar a cabo una transición energética

and transition to using cleaner energy.

y dar el paso hacia el uso de energías más limpias.

That promise is already in jeopardy.

Esta promesa ya está en peligro.

And that's a real problem,

Es un problema real,

because that transition to cleaner energy needs to happen

ya que la transición hacia una energía más limpia

debe ocurrir tan pronto como sea posible.

sooner rather than later.

Firstly,

En primer lugar, porque una vez emitidos,

because greenhouse gases, once released,

los gases de efecto invernadero permanecen décadas en la atmósfera.

stay in the atmosphere for decades.

And secondly,

Y, en segundo lugar,

if a developing economy builds its power grid around fossil fuels today,

porque si una economía en desarrollo basa hoy su red en combustibles fósiles

it's going to be way more costly to change later on.

será mucho más costoso cambiarla más adelante.

So for the climate,

En lo que respecta al cambio climático,

history may judge that the banking crisis happened

la historia considerará

que ocurrió en el peor momento de la crisis financiera.

at just the wrong time.

The story need not be this gloomy, though.

Sin embargo, la historia no tiene por qué ser tan pesimista.

Three years ago,

Hace tres años,

I argued that governments could use the tools

argumenté que los gobiernos podrían usar las herramientas

deployed to save the financial system

implementadas para salvar el sistema financiero,

para hacer frente a otros desafíos globales.

to meet other global challenges.

And these arguments are getting stronger, not weaker, with time.

Y estos argumentos se ven reforzados con el tiempo.

Let's take a brief reminder of what those tools looked like.

Recordemos brevemente cuáles eran esos instrumentos.

When the financial crisis hit in 2008,

Cuando surgió la crisis financiera en 2008

the central banks of the US and UK

los bancos centrales de EE.UU. y el Reino Unido

began buying bonds issued by their own governments

comenzaron a comprar bonos emitidos por sus propios gobiernos,

in a policy known as "quantitative easing."

siguiendo la política llamada "flexibilización cuantitativa".

Depending on what happens to those bonds when they mature,

Dependiendo de lo que ocurre con los títulos cuando vencen

this is money printing by another name.

pueden recibir otro nombre: emisión monetaria.

And boy, did they print.

Y caramba, se emitieron muchísimos.

The US alone created four trillion dollars' worth of its own currency.

Solo en EE.UU., se emitieron bonos por valor de USD 4 billones.

This was not done in isolation.

Esto no fue un hecho aislado.

In a remarkable act of cooperation,

Con la cooperación increíble

the 188 countries that make up the International Monetary Fund, the IMF,

de los 188 países miembros del FMI, el Fondo Monetario Internacional

agreed to issue 250 billion dollars' worth of their own currency --

acordaron emitir USD 250 millones en su propia moneda,

the Special Drawing Right --

conocido como el Derecho Especial de Giro,

to boost reserves around the world.

para aumentar las reservas en el mundo entero.

When the financial crisis moved to Europe,

Cuando la crisis financiera llegó a Europa

the European Central Bank President, Mario Draghi,

Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo

promised "to do whatever it takes."

prometió hacer "todo lo posible".

And they did.

Y así fue.

The Bank of Japan repeated those words -- that exact same commitment --

El Banco de Japón repitió esas palabras, exactamente el mismo compromiso,

to do "whatever it takes" to reflate their economy.

de hacer "todo lo posible" para reactivar la economía.

In both cases,

En ambos casos,

"whatever it takes" meant trillions of dollars more

"todo lo posible" significaba billones de dólares más

in money-printing policies that continue today.

a través de políticas de emisión monetaria que perduran hasta nuestros días.

What this shows

Esto demuestra que al enfrentarse con ciertos desafíos globales

is that when faced with some global challenges,

policy makers are able to act collectively, with urgency,

los políticos son capaces de actuar en conjunto y de forma rápida

and run the risks of unconventional policies like money printing.

y asumir los riesgos de las políticas no convencionales,

como la emisión monetaria.

So, let's go back to that original question:

Volvamos a la pregunta original:

Can we print money for climate finance?

¿podemos emitir moneda para financiar la lucha contra el cambio climático?

Three years ago,

Hace tres años,

the idea of using money in this way was something of a taboo.

era tabú hablar de la idea de usar dinero de esta manera.

Once you break down and dismantle the idea

Una vez desmantelado este concepto

that money is a finite resource,

de que el dinero es un recurso finito,

governments can quickly get overwhelmed by demands from their people

los gobiernos pueden verse desbordados rápidamente por las demandas ciudadanas

to print more and more money for other causes:

para imprimir más y más dinero para otros fines como la educación

education, health care, welfare --

la salud, asistencia social e incluso para la defensa.

even defense.

And there are some truly terrible historical examples of money printing --

Existen algunos ejemplos históricos, bastante terribles, de emisión monetaria,

uncontrolled money printing --

emisiones monetarias descontroladas que llevaron a la hiperinflación.

leading to hyperinflation.

Think: Weimar Republic in 1930;

Recuerdan la República de Weimar en 1930,

Zimbabwe more recently, in 2008,

o Zimbabue, más recientemente, en 2008,

when the prices of basic goods like bread are doubling every day.

donde los precios de las materias primas como el pan se duplicaban todos los días.

But all of this is moving the public debate forward,

Pero eso hace avanzar el debate público

so much so, that money printing for the people is now discussed openly

de modo que la emisión monetaria

se ha convertido en un tema debatido de manera abierta

in the financial media, and even in some political manifestos.

en los medios financieros e incluso en algunos manifiestos políticos.

But it's important the debate doesn't stop here,

Pero también es importante que el debate no se detenga aquí,

with printing national currencies.

en la impresión de las monedas nacionales.

Because climate change is a shared global problem,

Como el cambio climático es un problema de alcance global

there are some really compelling reasons

hay muchas razones imbatibles

why we should be printing that international currency

por las que deberíamos emitir divisa internacional

that's issued by the IMF,

y garantizada por el FMI para dicha financiación.

to fund it.

The Special Drawing Right, or SDR,

El Derecho Especial de Giro, o DEG,

is the IMF's electronic unit of account

es la unidad electrónica contable del FMI

that governments use to transfer funds amongst each other.

que usan los gobiernos para transferir fondos entre sí.

Think of it as a peer-to-peer payment network,

Una especie de red de pagos de igual a igual (P2P) como el Bitcoin,

like Bitcoin, but for governments.

pero para los gobiernos.

And it's truly global.

El DEG es verdaderamente global.

Each of the 188 members of the IMF hold SDR quotas

Cada uno de los 188 miembros del FMI tiene participaciones DEG

as part of their foreign exchange reserves.

como parte de sus reservas de divisas.

These are national stores of wealth

Se trata de reservas nacionales de riqueza que los países se reservan

that countries keep to protect themselves against currency crises.

para protegerse de las crisis monetarias.

And that global nature is why,

Y ese carácter global fue la razón en 2009 por la cual en el auge de la crisis

at the height of the financial crisis in 2009,

the IMF issued those extra 250 billion dollars --

el FMI emitió USD 250 000 millones,

because it served as a collective global action

porque servía como medida colectiva a nivel mundial,

that safeguarded countries large and small in one fell swoop.

para salvaguardar con una sola acción todos los países grandes y pequeñas.

But here --

Pero aquí,

here's the intriguing part.

aquí viene la parte interesante,

More than half of those extra SDRs that were printed in 2009 --

más de la mitad de estos títulos emitidos en 2009,

150 billion dollars' worth --

por valor de unos USD 150 000 millones,

went to developed market countries who, for the most part,

fueron transferidos a países desarrollados,

que, en su mayor parte no necesitaban estas reservas de divisas,

have a modest need for these foreign exchange reserves,

because they have flexible exchange rates.

debido a que tienen tipos de cambio flexibles.

So those extra reserves that were printed in 2009,

Por tanto, las reservas adicionales emitidas en 2009,

in the end, for developed market countries at least,

para las economías desarrolladas en todo caso,

weren't really needed.

no eran realmente necesarias.

And they remain unused today.

Y a día de hoy siguen sin usarse.

So here's an idea.

La idea es la siguiente:

As a first step,

como primer paso

why don't we start spending those unused,

¿por qué no empezar a gastar

those extra SDRs that were printed in 2009,

estos títulos emitidos en 2009

to combat climate change?

para luchar contra el cambio climático?

They could, for example,

Podrían usarse, por ejemplo,

be used to buy bonds issued by the UN's Green Climate Fund.

para comprar bonos emitidos por el Fondo Climático Verde de la ONU,

This was a fund created in 2009,

un fondo que se estableció en 2009

following that climate agreement in Copenhagen.

siguiendo el Acuerdo de Copenhague sobre el clima

And it was designed to channel funds towards developing countries

cuyo finalidad era canalizar recursos hacia los países desarrollados

para implementar sus proyectos sobre las cuestiones climáticas.

to meet their climate projects.

It's been one of the most successful funds of its type,

Este fondo ha sido uno de los más eficaces de su tipo,

raising almost 10 billion dollars.

llegando a casi USD 10 000 millones.

But if we use those extra SDRs that were issued,

Pero si usamos este excedente

it helps governments get back on track,

podremos ayudar a los gobiernos a retomar sus promesas

to meet that promise of 100 billion dollars a year

y usar estos USD 100 000 millones al año

that was derailed by the financial crisis.

que no se llevaron a cabo debido a la crisis financiera.

It could also --

También podría servir como prueba.

it could also serve as a test case.

If the inflationary consequences of using SDRs in this way are benign,

Si las consecuencias inflacionarias de usar así los títulos son favorables,

it could be used to justify

podrían justificar una emisión adicional

the additional, extra issuance of SDRs, say, every five years,

por ejemplo, cada cinco años.

again, with the commitment

Una vez más, con el compromiso

that developed-market countries would direct their share

de que los países desarrollados destinaran la parte de sus nuevas reservas

of the new reserves

to the Green Climate Fund.

al Fondo Verde para el Clima.

Printing international money in this way has several advantages

Emitir moneda internacional así tiene varias ventajas

over printing national currencies.

con respecto a la moneda nacional.

The first is it's really easy to argue

La primera es que es más fácil de justificar

that spending money to mitigate climate change benefits everyone.

que gastar dinero contra el calentamiento global

es beneficioso para todo el mundo.

No one section of society benefits from the printing press over another.

Ningún sector de la sociedad se beneficia más o menos de la emisión,

That problem of competing claims is mitigated.

y desaparece el problema conflictivo de las reivindicaciones.

It's also fair to say

También es justo decir

that because it takes so many countries to agree to issue these extra SDRs,

que al exigir que muchos países estén de acuerdo con la emisión adicional,

it's highly unlikely that money printing would get out of control.

es muy poco probable que la cuestión de la impresión monetaria se descontrole.

What you end up with is a collective, global action

El resultado es una acción global y colectiva,

aimed -- and it's controlled global action --

una acción global controlada y dirigida a un bien mundial.

aimed at a global good.

And,

Y según hemos aprendido de los mecanismos de emisión monetaria

as we've learned with the money-printing schemes,

whatever concerns we have can be allayed by rules.

los problemas que surgen pueden ser mitigados por reglas.

So, for example,

Así, por ejemplo,

the issuance of these extra SDRs every five years could be capped,

la impresión podría limitarse cada cinco años

such that this international currency is never more than five percent

para que esta moneda internacional

nunca supere el 5 % de las reservas mundiales de divisas.

of global foreign exchange reserves.

That's important because it would allay

Esto es importante porque calmaría

well, let's say, the ridiculous concerns that the US might have

las absurdas preocupaciones que pueda tener EE.UU.

that the SDR could ever challenge the dollar's dominant role

de que dichos títulos podrían amenazar

el papel dominante del dólar en las finanzas internacionales.

in international finance.

And in fact,

Y en realidad, creo que lo único que se puede restar al dólar

I think the only thing that the SDR would likely steal from the dollar

under this scheme

dentro de este esquema

is its nickname, the "greenback."

es su apodo: el billete 'verde".

Because even with that cap in place,

Porque incluso imponiendo este tope,

the IMF could have followed up its issuance --

el FMI podría haber continuado la emisión,

its massive issuance of SDRs in 2009 --

su masiva emisión de bonos en 2009

with a further 200 billion dollars of SDRs in 2014.

seguida por los USD 200 000 millones en 2014.

So hypothetically,

Por lo tanto, en teoría,

that would mean that developed countries could have contributed

esto significa que los países desarrollados podrían haber contribuido

up to 300 billion dollars' worth of SDRs

hasta USD 300 billones al Fondo Verde para el Clima.

to the Green Climate Fund.

That's 30 times what it has today.

Es 30 veces más de lo que tiene en la actualidad.

And you know,

Y, saben, aunque parezca una cifra impresionante

as spectacular as that sounds,

it's only just beginning to look like "whatever it takes."

apenas es el comienzo de lo se necesita para "hacer todo lo posible".

And just to think what amazing things could be done with that money,

Y solo para tener una idea de lo que podríamos hacer con este dinero,

consider this:

escuchen lo siguiente:

in 2009,

en 2009, Noruega prometió USD 1 billón de sus reservas a Brasil

Norway promised one billion dollars of its reserves to Brazil

if they followed through on their goals on deforestation.

si continuaba sus objetivos de deforestación.

That program has since delivered a 70 percent reduction in deforestation

Desde entonces, este programa ha logrado reducir un 70 % la deforestación

in the past decade.

en la última década,

That's saving 3.2 billion tons of carbon dioxide emissions,

ahorrando 3200 millones de toneladas de emisiones de dióxido de carbono,

which is the equivalent of taking all American cars off the roads

equivalente a retirar todos los autos de EE.UU.

for three whole years.

durante tres años.

So what could we do

¿Qué podríamos hacer

with 300 other pay-for-performance climate projects like that,

con otros 300 planes de compensación de rendimiento como este,

organized on a global scale?

organizados a escala mundial?

We could take cars off the roads for a generation.

Podríamos sacar los autos de las carreteras durante una generación.

So,

Así que no discutamos si podemos o no financiar el cambio climático.

let's not quibble about whether we can afford to fund climate change.

The real question is:

La verdadera pregunta es:

Do we care enough about future generations

¿nos importan de verdad las generaciones futuras

to take the very same policy risks we took to save the financial system?

como para tomar los mismos riesgos que tomamos

para salvar el sistema financiero?

Después de todo,

After all,

we could do it,

podemos hacerlo,

we did do it

lo hicimos,

and we are doing it today.

y seguimos haciéndolo.

We must, must, must do "whatever it takes."

Debemos, debemos, debemos hacer "lo que sea necesario".

Thank you.

Gracias.

(Applause)

(Aplausos)