How conscious investors can turn up the heat and make companies change | Vinay Shandal

翻訳: Yuri Ozaki 校正: Masaki Yanagishita

We love to engage on the issues of the day.

私達は今日の社会問題に関わるのが大好きです

We love it.

本当 大好きです

We comment on the news,

ニュースへのコメント

we post our views on social media,

ソーシャルメディアへの自分の意見の投稿

we march, we protest ...

デモ行進や 抗議運動への参加

But who among us is working on solutions,

しかし実際に解決に取り組んでいるのは 誰でしょうか

big solutions to big issues,

大きな問題への本格的な解決策

like gun violence,

例えば銃犯罪

mistreatment of workers,

労働者の人権侵害

flood, famine, drought?

洪水、飢餓、干ばつ

Who is on it?

一体誰が？

Boom!

ババーン！

These guys.

この集団です

(Laughter)

（笑）

What? You were hoping for Peter Parker?

えっ？スパイダーマンを期待してた？

The Avengers?

それともアベンジャーズ？

You don't expect this beacon of diversity,

この彩り輝く ハンサムで良い服装に身を包み

these good-looking, nicely dressed dudes just oozing charisma to solve the issues?

カリスマ性のにじみ出る かっこいい衣装の 彼らが問題を解決するとは期待しませんね

Well good, because they're actually not going to solve the issues.

いいでしょう 彼らは実際には問題を解決はしません

But before you dismiss them,

彼らを考慮から外す前に

let me say, they're not going to solve the issues,

もう一度言います 彼らは問題を解決はしません

but they will show us how.

しかし彼らは解決法を見せてくれます

So who are they?

それでは彼らは誰でしょう？

They're activist investors:

「物言う投資家」です

Carl Icahn, Dan Loeb, Paul Singer, Barry Rosenstein.

カール・アイカーン、ダン・レーブ、 ポール・シンガー、バリー・ローゼンスタイン

These are the modern-day OGs of Wall Street.

彼らが現代版ウォール街の 半端ないギャングスタです

(Laughter)

（笑）

These are scary dudes.

彼らは怖い男達です

I don't mean Green Goblin scary.

グリーンゴブリンではありません

I mean real scary.

真剣に怖いです

The fear they strike in the hearts of a company's CEO and board

彼ら投資家に会社の株式を握られた時 恐怖がCEOや役員を震え上がらせます

when they enter its stock

その恐怖とは

is the same fear you feel when you hear a bear outside your tent,

キャンプ中にテントの外の暗闇に クマの気配を察したときの

and it's dark,

あの恐怖です

and you're sitting there with a mouthful of Doritos --

ドリトスを口にほおばって 恐怖におののきます

(Laughter)

（笑）

that just moments ago,

ついさっき

you had snuck out of the tent to pull down from the bear hang,

小腹が空いて クマ除けのために 外に吊るした荷物から

because you had the munchies.

取ってきたドリトスです

That fear.

あの恐怖です

And in that moment, you are praying,

その瞬間こう祈るでしょう

"Oh Lord, please let this bear be passing through."

「神さま どうかこのクマが通り過ぎますように」

That bear is not passing through!

しかしクマは通り過ぎません

That bear made a detour for you.

クマはわざわざ回り道をして やってきたのです

Bears like Doritos!

クマはドリトスが大好きです！

(Laughter)

（笑）

Activists like money.

物言う投資家はお金が大好きです

Some activists also like Doritos, but they definitely want money.

ドリトスが好きな投資家もいますが お金は見逃しません

And the way they make money, the way they create value,

彼らが利益を上げ 企業価値を高める方法は

is by getting management of corporations

企業の経営陣に 直接変革を求めることです

to make changes.

Now, some will argue that the changes they create,

彼らが創り出す変革や価値は

the value they create, is too short-term in nature.

あまりに短期的なものだと 言う人もいるでしょう

And others will say the tactics they use are egregious.

または彼らはとんでもない手段を使うと 言うかもしれません

I agree.

その通り

Long, drawn-out lawsuits,

長引く裁判

public smear campaigns --

公的な中傷キャンペーン

there is no need for that.

そんなものは不要です

But I must say, there's a small handful of activists,

しかし少数の物言う投資家は

very small,

きわめて少数ですが

that go to great lengths to be constructive and collaborative.

建設的 協力的であるための 甚大な努力をします

And overall, we have to give credit where credit is due.

総合的に 功績があれば それは認められるべきです

As a group, they have managed to catalyze large-scale change

集合的に 彼らは 大企業が大規模な改革を遂行させる

in large corporations,

要因となりました

and that's no small feat.

それは簡単なことではありません

Now, imagine a world

では 仮に全ての投資家が

where all investors were working with management to make change,

単に金儲けのためではなく 環境や社会を向上させるために

not just to make more money,

会社のマネジメントと協力し

but to improve the environment and society.

改善をもたらしたら と想像してください

Imagine what a greener and better world this would be.

もっとエコな より良い世界となるでしょう

Now, why? Why would an investor bother?

しかし 投資家はそんなこと 考えるでしょうか

And at first, blush I'm with you: Why would an investor care?

私も最初同じ疑問を抱きました

Because if doing well on ESG issues --

なぜならESG問題は

environmental, social and governance issues --

Environmental（環境）、Social（社会） Governnance（ガバナンス） は

was just an act of good corporate citizenship,

単に良き企業市民の行いだと みなされているからです

then I agree, investors would not care.

同感です 投資家も無関心でしょう

But the good news,

しかし明るい知らせは

and perhaps the saving grace for our collective futures,

そしておそらく 私達皆の将来に不可欠なことは

is that it's so much more than an act of good corporate citizenship.

ESGが良き企業市民の行いを 遥かに超えることです

It's good business.

ESGはよい事業なのです

There's now enough evidence that shows a clear correlation

ESG実績と財務業績に 明白な関連があることの

between ESG performance and financial performance.

十分な証拠が出ています

Companies that do good for the environment and society

環境や社会に貢献する会社は

also do well financially.

財務的にも成功しています

And some of the best companies are catching on.

いくつかの有名企業も そのことに気づいています

Like Adidas:

例えばアディダスです

Adidas is cleaning up the ocean and making money in the process.

アディダスは海を清掃する過程で 利益を上げています

Adidas teamed up with an organization called Parley for the Oceans.

アディダスはParley for the Oceans という組織とチームを作りました

Parley goes out and collects plastic waste from the ocean.

Parley は海洋で プラスチックゴミを収集して

Adidas uses the plastic waste to make shoes.

アディダスはそれから靴を作ります

Shoes made with plastic from the ocean:

プラスチックゴミからできた靴は

good for the environment and good for business.

環境にやさしくビジネスにも貢献します

Because if you know that rapidly growing consumer segment known as hipsters --

ヒップスターという消費者層が 急拡大しているのをご存知でしょうか

and I know you know hipsters --

ヒップスターをご存知だと思います

then you know that a hipster faced with the choice between a no-name shoe

ヒップスターは 無名ブランドの靴と アディダスの海洋ゴミからできた靴の

and an Adidas made with plastic from the ocean

どちらかを選べと言われれば

will pick the Adidas every day of the week and twice on Sunday,

アディダスを毎日でも選び そして日曜日には２度選ぶでしょう

and then walk around like it's no big deal

そして何事でもないかのように 歩き回るでしょう

but look for every opportunity to talk about them.

しかしその靴について話す機会は 絶対に逃さないでしょう

Like, in an Uber Pool.

例えば乗り合いウーバーで

(Laughter)

（笑）

"Hey, I noticed you looking at my feet."

「僕の足元を見てますね」

"What? Dude, no, I'm just making slides. I'm a consultant. I make slides.

「えっ？コンサルタントの仕事で パワーポイントの

I'm making PowerPoint slides, I'm not looking --"

スライドを作ってるだけで 足元など...」

"No, it's fine.

「お構いなく

I get why you'd be looking.

なぜ見てるかわかりますよ

The plastic on my shoe must be bothering you.

靴のプラスチックが 気になるんですね

Well, let me talk about it for the rest of this ride.

降車するまでこの靴について 話させてください

You see, the plastic on my shoe is from the ocean,

この靴は海のプラスチックゴミで できているのです

on my feet, not in your fish,

ゴミを魚が食べるのではなく

being walked on, not being munched on.

靴にして履いているのです

Happy feet. Happy fish. Happy ocean.

ハッピーフィート ハッピーフィッシュ ハッピーオーシャン

Doing my part. I got eco-shoes. I got eco-shoes.

僕の貢献として エコシューズを買いました

You need some eco-shoes?"

あなたもエコシューズ欲しいですか？」

And so on, just cornering him. We've all been there.

それが続きます あなたも経験あるでしょう

"Hey, pass me your cell phone. I'll give you a discount code.

「携帯を貸してください 割引コードをあげます

Let me give you a discount code."

割引コードですよ」

We've all been --

経験ありますよね

Folks, I have jumped out of moving Uber Pools.

走行中の乗り合いウーバーから 飛び降りたこともあります

(Laughter)

（笑）

Just, moving, highway, I'm out. I'm out.

高速での走行中です 「もうたくさんだ」って

But we've got to forgive the hipsters, we need to love the hipsters.

しかしヒップスターは良い人々です 温かく受け入れましょう

We need hipsters, and we need companies like Adidas,

ヒップスターやアディダスのような 会社は必要です

and what we need most is for investors to convince other companies

一番必要なのは いろんな企業が アディダスを倣うべきだと

to behave like Adidas.

投資家に説得してもらうことです

And herein lies the challenge.

さあ ここに難点があります

There's a growing group of investors, call them "conscious investors."

近年 投資規模を拡大している集団があります 「意識の高い投資家」と呼びましょう

Conscious investors care about ESG issues.

意識の高い投資家はESG問題に 関心があります

And they talk a lot about engaging management on ESG issues.

彼らは ESG問題を経営陣に 取り組ませる必要があるとよく言います

But they don't actually get management to make changes

しかし彼らは実際には 経営陣に環境や社会を

that will improve the environment and society.

向上させるための改革を させる事はできません

And this is where conscious investors can take a page from the playbook

ここが 意識の高い投資家が 物言う投資家のマニュアルから

of the activist investors,

学べるところです

because the activist investors have no issues getting management to make changes.

物言う投資家は経営陣に変革を 提言するのを躊躇しません

They have no issues turning up the heat.

彼らはためらいもなく 圧力をかけます

Take Paul Singer.

たとえばポール・シンガー

He's an old-school Wall Street OG,

古典的なウォール街の 半端ないギャングスタです

now in his 70s, loves Doritos, loves making money.

現在70代 ドリトスが大好きで お金儲けも大好きです

Argentina owed Paul 600 million dollars

アルゼンチンはポールに ６億ドルの借金をしていました

and would not pay.

そして返済をしようとしませんでした

Big mistake.

大きな間違いでした

You can't take money from an OG and not pay it back.

ギャングスタから借金をして 返済しないなど もってのほかです

Paul went to war with Argentina.

ポールはアルゼンチンと 戦争を起こしました

I am not inventing.

でっちあげではありません

This is big. This was huge.

これは大事件でした

This was bigger than Tyson vs Holyfield,

タイソンvsホリフィールドや

Ali vs Foreman.

アリvsフォアマンどころではありません

This was man vs country.

これは一人の男vs国でした

Paul Singer started going around the world trying to seize up Argentinian assets.

ポール・シンガーは世界中を周りアルゼンチン の資産を差し押さえようとしました

At one point, he tried to seize an Argentinian navy vessel

一時はガーナの沿岸で アルゼンチンの軍艦を

off the coast of Ghana.

押収しようとしました

He tried to take over a 350-foot ship

大きな銃を持った 体格の大きい海軍士官が乗った

while big navy officers with big guns were on the ship.

長さ100メートル以上の軍艦をです

He got the police in Ghana to show up with a crane

ポールはガーナの警察を呼び クレーンを持って現れ

and threaten to board the ship,

乗船すると脅しました

and it wasn't until the navy officers drew their weapons

海軍士官が武器を構えて やっとポールの作戦は

that they called off the operation.

中止されました

That's what I call turning up the heat.

これが圧力をかけるということです

Now, you may say

ではみなさんはポールが

Paul lost the battle.

負けたというかもしれません

And I'll say, Paul won the war,

ポールは勝利しました

because Paul didn't get paid one time,

なぜならポールは 一度の返済どころか

he got paid 20 times his original investment.

元の投資の20倍もの 返済を受けたのです

Then you have Barry Rosenstein.

そしてバリー・ローゼンスタイン

His fund, Jana Partners,

彼の基金 ジャナ・パートナーズは

started stealth-mode buying up stock in Whole Foods,

ホールフーズが経営に 苦闘している時に

at a time when Whole Foods was struggling.

秘密裡に株式を買い占め

They got to eight percent, came out,

それが8％に至った時 姿を現し

and pushed Whole Foods to sell itself to Amazon,

ホールフーズをアマゾンに 身売りするよう要請しました

and not because Barry wanted same-day delivery of his organic Doritos.

バリーはオーガニックドリトスを 即日配達して欲しかったわけではありません

(Laughter)

（笑）

He wanted to make some money.

少々の金儲けがしたかったのです

Now, the CEO of Whole Foods, John Mackey, and the board

ホールフーズのCEOの ジョン・マッキーとその役員は

did not want to sell themselves to Amazon,

自社をアマゾンには 売却したくありませんでした

because that would be the prime example of selling out.

なぜなら身売りの極上の例となるからです

But in the end, they caved.

しかし結局屈服しました

Why? Because Barry turned up the heat,

なぜ？バリーが圧力を強めたからです

and he made 300 million dollars in the process.

そして彼はその過程で ３億ドル稼ぎました

And he did not leave a very nice impression on John.

バリーはジョンに良い印象を 与えませんでした

You're not going to see John and Barry just hugging it out

ホールフーズのカフェで ジョンとバリーの和解のハグを

at the Whole Foods café.

見る事はないでしょう

Let's take a very different example now:

では全く異なる例を見てみましょう

the Chicago Teachers' Pension Fund,

シカゴの教員年金基金

a $10 billion conscious investor.

100億ドルの意識の高い機関投資家です

They recently came out hard against private prisons in the US,

彼らは最近 アメリカの私設刑務所に 強く反対しました

and good for them.

良い事です

As a new parent, I tell you, I am troubled by devastating images

私は最近子供ができ 国境で小さな子供が親から引き離される

of young children being ripped out of the arms of their parents

写真を見てひどく悲しく思いました

at the US border

そして子供達は

and being placed in private detention facilities that did too little

私設の拘置施設にいれられ 施設は子供達が親と

to help the kids maintain contact with their parents.

連絡を保つための手助けを 怠っています

So what did the Chicago teachers do?

そこでシカゴの教員は 何をしたでしょうか

Did they get management to make changes?

経営陣に運営方針の変更を求めたでしょうか

Did they turn up the heat?

圧力をかけたでしょうか

Did they look management in the eye and say,

経営陣に面と向かって

"This is no way to run a business.

「こんな経営はもってのほかです

There's a different way to do things. Let me show you"?

他の方法があります こうです」 と言ったでしょうか？

No. They just sold their stock.

いえ 彼らは単に株式を売却しただけです

Selling did nothing.

売却は何事も変えませんでした

It's not like management woke up the next day

売却の翌日に経営陣が目を覚まして 「大変！教師たちが

and had an epiphany and said,

株を売却した！

"Gosh, the teachers sold their stock. We'd better be nice to the kids."

子供達にもっと親切にしないと！」 と気づくようなことは起きませんでした

No. That didn't happen.

And despite a decade of several high-profile divestitures

その他にも話題となった売却はありましたが 私設拘置施設の株価は

in private prison stock in the US,

10年間にわたり

the stock has continued to climb.

上昇を続けています

The stock over that same period has outperformed the market.

その期間の株価の上昇は市場平均を 上回りました

And the biggest issue is,

最大の問題は

we went from a set of conscious investors owning the stock

意識の高い投資家が 問題のある企業の株式を売却すると

to it potentially being owned by investors who don't care about these issues

これらの問題も 問題についての世論も 気にしない投資家が代わりに

and don't care what you think about these issues.

株式を所有する恐れがある という事実です

And this is my issue with conscious investors.

これが意識の高い投資家に 異を唱える点です

Their MO is to divest

彼らのいつもの手段は売却か

or divert money into ESG-focused funds.

ESGに注目した基金への転換です

You can't divest your way to a greener world.

株を手放しても 環境に配慮した世界にはなりません

You can divest your way to a greener portfolio,

エコなポートフォリオは 作れますが

not to a greener world.

エコな世界ではありません

So what's it going to take?

では何が必要なのでしょうか？

What's it going to take to flip the script,

どうすれば意識の高い投資家が

to get conscious investors to go from divesting to engaging,

株式を手放すかわりに実際に関与し 口さきの関与でなく

to go from talking about engaging to actually working with management

経営陣と協働して ESGに変更を加えさせるという

to make changes that will improve their ESG performance?

シナリオに変えられるでしょうか

Because there's a lot suggesting they should and they could.

投資家はそうすべきであり 可能であるという証拠があります

They should, given the clear correlation between ESG performance

ESGの向上と財務成績の間には 明白な相関があるので 投資家は

and financial performance.

関与して協働するべきです

They could because the activists have shown us they could.

物言う投資家がそれが可能なことを 証明しました

A shareholder can drive change in a company.

株主は企業に変革を 促すことができます

The difference is, Paul and Barry do what they do to make money.

両者の違いは ポールとバリーは 金儲けのために活動し

The conscious investors would do it to improve society and the environment

意識の高い投資家は社会と環境を 向上させるために行動し

and make money in the process

その過程で利益を上げ

and do it a little more collaboratively and constructively.

そしてもっと協力的で建設的である ということです

And they have the backing of the some of the largest investors.

彼らにはいくつかの大機関投資家の 後押しがあります

Vanguard and BlackRock -- together, they manage trillions.

バンガードとブラックロックは合わせて 数兆ドルを管理します

They've been increasingly vocal about the importance of ESG.

彼らは近年目立ってESGの重要性を 訴えています

The CEO of BlackRock has been increasingly vocal in his annual letters

ブラックロックのCEOは株主に向けた 年次書簡でこの問題について

about this issue.

提言しています

Even Jana Partners, the same OGs that John called "greedy bastards,"

ジョンが「欲深いクソ野郎ども」と呼んだ ジャナ・パートナーズでさえも

recently co-wrote an open letter to the board of Apple,

近年アップルに公開状を書き

saying, "Hey, your smartphones are addictive for children.

「スマートフォンは子供を依存症にする 改善しなさい」

Fix it."

と訴えました

Apple is working on it.

アップルは対処しています

So what it's going to take is some pressure.

必要なのは 圧力をかけることです

It's going to take some pressure on conscious investors

意識の高い投資家に 圧力をかけることです

to, in turn, put some pressure on management

そして 彼らが経営陣に 環境と社会を向上させるための

to make changes that will improve the environment and society.

改善を促すような プレッシャーをかけることです

And where do they start?

どこから始めるか？

They start by picking an issue that matters to them

何か彼らにとって重要な問題を見つけ

and taking a stand on it.

それを主張します

Take a stand on an issue that lines up with your purpose:

自分の目的に叶った 問題を見つけます

water preservation, labor rights, diversity.

水の保全、労働者の権利 多様性などです

As long as it lines up with your purpose, you are golden.

問題が目的に叶っているなら前途有望です

And the biggest unlock?

もっとも強力な手段はというと

Get the senior-most investment professionals focused on this.

最上位の投資専門家を 問題に注目させることです

Today, when an activist shows up to a campaign,

今日 物言う投資家が 参戦する時

it's the senior investment professional talking to the CEO and the board

CEOや役員に提言するのは 最上位の投資専門家であり

and everyone hears about it.

誰もが耳を傾けます

When a conscious investor shows up to talk about an ESG issue,

意識の高い投資家がESG問題について 提言する時

it's some junior person in the risk department

リスク管理部門のヒラ社員が

talking to some junior person in the investor relations department,

意見を投資家向け広報部門の ヒラ社員に手渡します

and nobody hears about it, and that needs to change.

だから誰の耳にも入りません 改善が必要です

And it's not some massive leap.

それは大きな飛躍ではありません

Today, when a company underperforms financially,

現在会社の財務業績が不良な時

who is on the hook?

誰が責任があるか？

The senior investment professional.

上級の投資専門家です

So what do they do?

彼らは何をする？

They drop everything and work with management,

彼らは全力投球で経営陣と 建設的、協力的に

collaboratively and constructively,

働き

to make changes to improve the company's financial performance.

会社の財務業績向上のための改善に 尽くします

The same should be true when the company underperforms on ESG issues.

同じことがESG問題に取り組む 会社の場合にも言えるはずです

And yes, that requires standardization on how we measure ESG,

そうです ESGを測定する標準化が必要です

but we're on it.

私達は取り組んでいます

So folks, here's my call to action:

皆さん 行動を起こしましょう

it's your money.

これはあなたのお金です

It's your pension fund,

年金基金です

it's your sovereign wealth fund.

政府系ファンドです

it's your university's endowment.

大学基金です

It's your money.

あなたのお金です

And it's your right to have your money managed in line with your values.

あなたのESG価値と合致するやり方で 管理されるべきです

So use your voice

あなたの意見を訴えましょう

and trust that it matters.

それが重要だと自信を持ちましょう

It was your voice that got the investors more conscious in the first place.

あなたの意見があったから 意識の高い投資家が生まれたのです

You protested for years,

あなたは何年も 抗議をしました

because you didn't feel right about your money being invested

なぜならあなたのお金が ESG価値にそぐわない企業に

in companies whose values don't line up with yours.

投資されるのが 正しくないと感じたからです

It's time to use that voice again.

再び意見をいう時が来たのです

But this time, instead of pushing them to divest,

しかし今回 投資家に株式売却を 要求する代わり

push them to engage, truly engage, truly work with management

ESGを向上するための改革をするために

to make changes that will improve their ESG performance.

真に関与し 真に協働することを 要請しましょう

You made them aware of the issues.

あなたは問題の存在に気づかせました

You can now focus them on fixing them.

さあ問題解決に取り組ませる時です

Thank you.

ありがとうございます

(Applause)

（拍手）