How to Live With Economic Doomsaying | Philipp Carlsson-Szlezak | TED

Traductor: Sebastian Betti Revisor: Alicia Brito-Antequera

Do you ever tire of the doom,

¿No les cansa la fatalidad,

la penumbra y las falsas alarmas sobre la economía global?

the gloom and the false alarms about the global economy?

In public discourse,

En el debate público,

the economy always teeters at the cliff edge.

la economía siempre se balancea al borde del precipicio.

Supposedly, we're just inches away from falling to our economic death.

Supuestamente, estamos a centímetros de caer en la ruina económica.

And surprisingly often, we're told the fall's already begun,

Y, sorprendentemente, a menudo nos dicen que el otoño ya ha comenzado,

such as in 2020 when the pandemic hit.

como en 2020, cuando llegó la pandemia.

We were told there was going to be a deep depression,

Nos dijeron que iba a haber una depresión profunda,

the headlines said worse than 2008,

los titulares decían que sería peor que la de 2008,

the global financial crisis,

la crisis financiera mundial,

and as bad as the 1930s Great Depression.

y tan grave como la Gran Depresión de los años 30.

But the opposite was true.

Pero fue todo lo contrario.

A swift and strong recovery.

Una recuperación rápida y fuerte.

In 2021,

En 2021,

when the strong recovery pushed up demand and prices,

cuando la recuperación hizo subir la demanda y los precios,

the doomsayers said there would be forever inflation.

los catastrofistas dijeron que habría inflación para siempre.

The headlines said a return to the ugly 1970s.

Los titulares decían que se había vuelto a la horrible década de 1970.

But that didn't pan out either.

Pero eso tampoco resultó.

After a dramatic squeeze higher, inflation fell.

Tras una drástica contracción al alza, la inflación cayó.

And then in 2022,

Y luego, en 2022,

when the Federal Reserve and other central banks

cuando la Reserva Federal y otros bancos centrales

raised interest rates,

subieron las tasas de interés,

the fear mongers came out

los alarmistas salieron a la luz

and said there was going to be a historic cascade

y dijeron que se iba a producir una cascada histórica

of emerging market defaults.

de impagos en los mercados emergentes.

But that didn't happen.

Pero eso no ocurrió.

In fact, the currencies of emerging markets

De hecho, las monedas de los mercados emergentes

performed better against the dollar than those of rich economies.

tuvieron un mejor desempeño frente al dólar que las de las economías ricas.

And then in 2023,

Y luego, en 2023,

public discourse really wanted to believe in that recession.

el discurso público realmente quería creer en esa recesión.

The headlines anchored on one word: inevitable.

Los titulares se basaban en una palabra: inevitable.

But there was no recession.

Pero no hubo recesión.

In fact, unemployment on both sides of the Atlantic

De hecho, el desempleo en ambos lados del Atlántico

was at or near record lows this century.

se situó en mínimos históricos o cerca de ellos durante este siglo.

We have to ask ourselves:

Tenemos que preguntarnos:

Why the doom?

¿a qué se debe la perdición?

Why the gloom?

¿Por qué la penumbra?

Why all the false alarms?

¿Por qué tantas falsas alarmas?

So I have a few ideas.

Tengo algunas ideas.

Perhaps it's economists like myself.

Quizá sean economistas como yo.

No se nos da bien hacer pronósticos

We're not good at forecasting,

clinging to silly but sophisticated models that fail to predict.

y nos aferramos a modelos tontos pero sofisticados que no predicen.

O tal vez sea la prensa la que se inclina por la fatalidad.

Or perhaps it’s the press that leans into doomsaying.

Financial and economic journalists,

Los periodistas financieros y económicos

no pueden escribir sobre sexo, crimen y celebridades,

they don't get to write about sex and crime and celebrities,

por lo que quizás los macrorrelatos fatales sean un buen sustituto.

so perhaps macro doomsaying is a great substitute.

Or is it all of you?

¿O lo son todos ustedes?

If we're honest, there is some thrill in doomsaying,

Si somos honestos, hay algo de emoción en la fatalidad,

and it's in our nature to worry and to obsess.

y está en nuestra naturaleza preocuparnos y obsesionarnos.

Well, I think it's all of the above.

Bueno, creo que es todo lo anterior.

And the problem is not the drama that plays out in headlines.

Y el problema no es el drama que sale en los titulares.

The problem is it comes with real costs for firms, for society, for all of us.

El problema es que conlleva costos reales para las empresas,

para la sociedad y para todos nosotros.

Así que he dedicado mi carrera a ayudar ejecutivos

So I've spent my career helping executives

and investors navigate macro risk.

e inversores a afrontar el riesgo macroeconómico,

I work with them when they worry about recession,

cuando se preocupan por la recesión, cuando se preocupan por la inflación,

when they worry about inflation,

about volatility and equity and currency markets and bond markets

por la volatilidad de mercados de valores y divisas

y los mercados de bonos, etc.

and so on.

The one thing I've learned is that they worry most

Lo único que he aprendido es que lo que más

about the seesawing economic narratives,

les preocupa son las narrativas económicas oscilantes,

such as the ones we've just seen.

como las que acabamos de ver.

Enviar a las organizaciones en una sola dirección

There's not just a leadership cost of sending organizations in one direction,

no implica solo un costo de liderazgo para revertirlo

only to revert some time later.

algún tiempo después.

There is also the hard-dollar cost of false alarms.

También está el costo en dólares de las falsas alarmas.

Piense en los fabricantes de automóviles.

Think about the automakers.

Cuando comenzó la pandemia,

When the pandemic started,

pensaron que iba a ser una depresión mayor,

they thought it was going to be a greater depression,

como decían los titulares.

just like the headlines said.

Redujeron sus pedidos de semiconductores.

So they cut their semiconductor orders.

Pero cuando, por el contrario, se recuperaron a rabiar,

But when instead you got a roaring recovery,

no tenían los chips que alimentaban sus coches

they didn't have the chips that power their cars,

y perdieron producción, ventas, ingresos y beneficios.

they lost out on production, sales, revenue, profits.

But also there was a scarcity of cars pushing up prices and inflation.

Pero también hubo escasez de automóviles

que hizo subir los precios y la inflación.

We all bore the cost of that.

Todos asumimos el costo de eso.

Con este telón de fondo de fatalidad y pesimismo,

Now, against this backdrop of doom and gloom,

we need more optimism.

necesitamos más optimismo.

Not the Panglossian variety, but rational optimism.

No la variedad panglosiana, sino un optimismo racional.

No estoy aquí para menospreciar el riesgo macroeconómico.

I'm not here to belittle macroeconomic risk.

I know it's out there, even the pernicious and systemic kind.

Sé que existe, incluso del tipo pernicioso y sistémico.

But if we can bring rational optimism to all the volatility,

Pero si podemos aportar un optimismo racional a toda la volatilidad,

we can reduce what we experience

podemos reducir lo que experimentamos

and we can sidestep some of the false alarms.

y podemos evitar algunas de las falsas alarmas.

¿Cómo?

How?

A good place to start is to let go of master-model mentality.

Un buen punto de partida es dejar de lado la mentalidad de modelo maestro.

There is no theory.

No hay ninguna teoría.

There is no model that provides the definitive macro answer and forecast.

No existe ningún modelo que ofrezca la respuesta macroeconómica

y el pronóstico definitivos.

Unfortunately, economics does not enjoy the stationary law

Lamentablemente, la economía no disfruta de la ley estacionaria

that allows physicists to close the debate and settle for truth.

que permite a los físicos cerrar el debate y conformarse con la verdad.

Already 50 years ago,

Hace ya 50 años,

Friedrich Hayek, the Austrian economist,

Friedrich Hayek, el economista austríaco,

he criticized fellow economists

criticó a sus colegas economistas

for imitating the brilliantly successful natural sciences.

por imitar las brillantemente exitosas ciencias naturales.

So what went wrong in 2020

Entonces, ¿qué pasó en 2020

when there was a false alarm about a COVID depression?

cuando hubo una falsa alarma sobre la depresión provocada por la COVID?

Turns out, macro models,

Resulta que los macromodelos

they anchor on the unemployment rate to forecast the recovery.

se basan en la tasa de desempleo para pronosticar la recuperación.

After 2008,

Después de 2008,

the global financial crisis was followed by years of sluggish recovery.

a la crisis financiera mundial le siguieron años de lenta recuperación.

So in 2020,

Así que en 2020,

when the pandemic hit and unemployment went to 15 percent,

cuando llegó la pandemia y el desempleo alcanzó el 15 %,

the doomsayers, of course, thought it was much worse,

los agoreros, por supuesto, pensaron que era mucho peor,

and the models predicted an even longer recovery.

y los modelos predijeron una recuperación aún más prolongada.

But the problem was, the models didn't know 15 percent unemployment.

Pero el problema era que los modelos no conocían el 15 % de desempleo.

It had never occurred before,

Nunca había ocurrido antes,

it was not in the empirical base of the models.

no estaba en la base empírica de los modelos.

So what did they do?

Entonces, ¿qué hicieron?

They extrapolated outside the range of their empirical knowledge,

Extrapolaron fuera del alcance de sus conocimientos empíricos

and they failed.

y fallaron.

Unfortunately, that is the rule rather than the exception in economics.

Lamentablemente, esa es la regla y no la excepción en economía.

An economy like the US has only seen 11 recessions

Una economía como la estadounidense solo ha sufrido 11 recesiones

between the end of the World War II and the start of the pandemic.

entre el final de la Segunda Guerra Mundial y el inicio de la pandemia.

Cada una de ellas era idiosincrásica,

Now, each of those was idiosyncratic,

with its own drivers and own idiosyncrasies.

tenía sus propios factores e idiosincrasias.

But even if they were homogenous,

Pero aunque fueran homogéneos,

11 is still not a sample size that will convince any natural scientist.

11 todavía no es un tamaño de muestra que convenza a ningún científico natural.

So instead of chasing elusive certainty in forecasts,

Por lo tanto, en lugar de buscar una elusiva certeza en las previsiones,

what we need to do is embrace uncertainty instead.

lo que necesitamos hacer es aceptar la incertidumbre.

Now that sounds like a burden.

Ahora eso suena como una carga.

But instead of feeling small and envious of natural scientists

Pero en lugar de sentirse pequeños y envidiosos

hacia los científicos naturales

and that their own world doesn't fit into an Excel sheet,

y ante el hecho de que su propio mundo no cabe en una hoja de Excel,

economists should embrace that diversity of drivers

los economistas deberían aceptar esa diversidad de factores

and they should embrace the messy reality of economics.

y aceptar la confusa realidad de la economía.

Y para que quede más claro,

And to be extra clear,

if the models had had more empirical bases,

si los modelos hubieran tenido más bases empíricas,

incluso si hubieran registrado un desempleo del 15 %,

even if they had known 15 percent unemployment,

they still would not have been able to string together

todavía no habrían podido elaborar

a coherent narrative of that recovery.

una narrativa coherente sobre esa recuperación.

What about the brilliantly successful natural sciences?

¿Qué hay de las ciencias naturales que han tenido un éxito brillante?

Turns out they didn't do much better.

Resulta que no les fue mucho mejor.

The onset of the pandemic was an accidental race

El inicio de la pandemia fue una carrera accidental

between epidemiologists and economists reading the future.

entre epidemiólogos y economistas que pensaban en el futuro.

Epidemiologists, they predicted many million more COVID deaths

Los epidemiólogos predijeron

muchos millones más de muertes por COVID

that never occurred,

que nunca ocurrieron,

making economists almost look good in the process.

lo que hizo que los economistas quedaran casi bien en el proceso.

(Laughter)

(Risas)

So what we need is an open, eclectic mind,

Así que lo que necesitamos es una mente abierta y ecléctica,

not closed for models.

no cerrada a los modelos.

Now, the good news is,

Ahora, la buena noticia es que

si dejamos de lado la mentalidad del modelo maestro

if we let go of master-model mentality,

and if we embrace the uncertainty that is a reality,

y aceptamos la incertidumbre que es una realidad,

we're already more than halfway towards thinking like a rational optimist.

ya estamos a más de la mitad del camino para pensar como un optimista racional.

Permítanme hablar primero de lo «racional» en el optimismo racional.

Let me talk about the “rational” in rational optimism first.

Por supuesto, habrá otra recesión.

Of course, there will be another recession.

Habrá otra crisis, y es racional considerarla.

There will be another crisis, and it is rational to consider them.

But it is not rational to assume them.

Pero no es racional suponerlas.

The pathway to the cliff edge.

El camino hacia el borde del acantilado.

When we have a narrow analytical lens,

Cuando tenemos una lente analítica estrecha,

tendemos a ver que solo los límites de la distribución del riesgo

we tend to see only the edges of the risk distribution get stuck there.

quedan atrapados allí.

When we have a wider analytical lens,

Cuando tenemos una lente analítica más amplia,

we see broader parts of the risk distribution,

vemos partes más amplias de la distribución del riesgo

and we’re able to calibrate risk against each other.

y podemos calibrar los riesgos unos contra otros.

There's also a tricky asymmetry.

También hay una asimetría complicada.

Big macro crises,

Las grandes macrocrisis

they tend to be low-probability but high-impact events.

tienden a ser eventos de baja probabilidad pero de alto impacto.

But when we conflate the dimensions of probability and impact,

Pero cuando combinamos las dimensiones de probabilidad e impacto,

it becomes very easy to have distorted perspectives.

resulta muy fácil tener perspectivas distorsionadas.

A telltale sign of such distorted perspectives of the doomsaying narrative

Una señal reveladora de estas perspectivas distorsionadas

de la narrativa fatalista es que a menudo

is they often cut straight to two questions:

se dividen directamente en dos preguntas: ¿cuándo ocurrirá?

When will it happen?

And how big will be the damage?

¿Y qué tan grande será el daño?

¿No es más racional preguntar cuáles son los factores que lo impulsan?

But isn’t it more rational to ask: What are the drivers?

What is the pathway to that cliff edge?

¿Cuál es el camino hacia ese precipicio?

And what are the signposts along the way?

¿Y cuáles son las señales a lo largo del camino?

Now that leads me to the “optimism” in rational optimism.

Ahora eso me lleva al «optimismo» del optimismo racional.

Public discourse has always skewed negative,

El discurso público siempre ha tenido un sesgo negativo,

but we now live in a digital era of a culture where news is entertainment.

pero ahora vivimos en una era digital

de una cultura en la que las noticias son entretenimiento.

The business model of fighting for our eyeballs and our clicks

El modelo empresarial de luchar por la visibilidad y los clics

pasa el micrófono de forma fiable

reliably passes the microphone to the loudest pessimists in the room.

a los pesimistas más ruidosos de la sala.

Y nunca hacemos que rindan cuentas.

And we never keep them accountable.

Sure, it's impressive when an economist predicted

Por supuesto, es impresionante cuando un economista predijo

the 2008 global financial crisis,

la crisis financiera mundial de 2008,

until you realize they predicted another dozen meltdowns

hasta que te das cuenta de que predijeron otra docena de crisis

that somehow didn't happen.

que, de alguna manera, no se produjeron.

Remember, a broken clock is right twice a day.

Recuerde que un reloj roto marca la hora correcta dos veces al día.

And remember, the doomsayers,

Y recuerda que los agoreros nunca asumen el costo de sus falsas alarmas.

they never bear the cost of their false alarms.

Only those who act on them do.

Solo lo hacen quienes actúan en consecuencia.

So where does that leave us?

Entonces, ¿dónde nos deja eso?

When you consume goods and services,

Cuando consume bienes y servicios,

you're often warned about their contents.

a menudo se le advierte sobre su contenido.

When you watch a movie, it might say PG-13 or X-rated.

Cuando ves una película, puede que diga que tiene clasificación PG-13 o X.

When you open a bottle of wine, it'll say drink with moderation.

Cuando abras una botella de vino, dirá «bebe con moderación».

Pero cuando lees las noticias, sobre todo las que se refieren a la economía,

But when you take in the news, particularly about the economy,

you're never warned about the false alarms.

nunca te avisan sobre las falsas alarmas.

Let rational optimism be your warning system.

Deje que el optimismo racional sea su sistema de alerta.

Remember, for every true crisis, there are many false alarms.

Recuerde que por cada crisis verdadera, hay muchas falsas alarmas.

So when the next recession or crisis hits,

Por eso, cuando llegue la próxima recesión o crisis,

let go of the master-model forecasts.

olvídese de las previsiones del modelo maestro.

Embrace the uncertainty.

Acepta la incertidumbre.

Embrace the distribution of risk.

Acepte la distribución del riesgo.

Ask what takes us to the edge of the risk distribution

Pregúntese qué es lo que nos lleva al límite de la distribución del riesgo

and what pulls us back from the brink.

y qué nos aleja del borde del abismo.

Don't outsource your judgment to the headlines.

No subcontrate su juicio a los titulares.

Dare to judge for yourself.

Atrévete a juzgar por ti mismo.

In other words, dare to be a rational optimist.

En otras palabras, atrévete a ser un optimista racional.

Thank you.

Gracias.

(Applause)

(Aplausos)